Bear Stearns
Bear Stearns war eine globale Investmentbank mit Sitz in New York City, die während der Subprime-Hypothekenkrise 2008 zusammengebrochen ist.
Die zentralen Thesen
- Bear Stearns war eine in New York City ansässige globale Investmentbank und Finanzgesellschaft, die 1923 gegründet wurde und während der Finanzkrise 2008 zusammenbrach.
- Das Engagement in CDOs und toxischen Vermögenswerten seiner Flaggschiff-Hedge-Fonds, die mit einem hohen Maß an Hebelwirkung gekauft wurden, führte zu seinem Niedergang.
- Das Vermögen des Unternehmens wurde letztendlich an JP Morgan Chase für ein paar Cent auf den Dollar veräußert.
Die Grundlagen von Bear Stearns
Das Unternehmen Bear Strearns wurde 1923 gegründet und überlebte den Börsencrash von 1929 und entwickelte sich zu einer globalen Investmentbank mit weltweiten Niederlassungen. Durch kompetentes Management und Risikobereitschaft ist Bear Stearns mit der Weltwirtschaft weiter gewachsen. Es war eines der vielen Unternehmen, das Lewis Ranieris Verbriefung von Schulden zur Schaffung neuer Finanzprodukte befürwortete.
In den frühen 2000er Jahren gehörte Bear Stearns zu den weltweit größten Investmentbanken und war ein hoch angesehenes Mitglied des Pantheons der Investmentbanken an der Wall Street. Obwohl Bear Stearns nach der Weltwirtschaftskrise überlebte und dann florierte, war er ein Spieler in der Hypothekenkrise und der darauf folgenden Großen Rezession.
Bear Stearns betrieb eine breite Palette von Finanzdienstleistungen. Innerhalb dieses Mixes befanden sich Hedgefonds, die eine verbesserte Hebelwirkung verwendeten, um von besicherten Schuldverschreibungen (Collateralized Debt Obligations, CDOs) und anderen verbrieften Schuldenmärkten zu profitieren. Im April 2007 fiel die Talsohle aus dem Immobilienmarkt und die Investmentbank begann schnell zu erkennen, dass das tatsächliche Risiko dieser Hedgefonds-Strategien viel größer war als ursprünglich angenommen.
Der Zusammenbruch des Immobilienmarktes überraschte das gesamte Finanzsystem, da ein Großteil des Systems auf der Grundlage eines soliden Immobilienmarktes, der einen soliden Derivatemarkt stützt, errichtet wurde. Die Bear Stearns-Fonds setzten Techniken ein, um die Hebelwirkung auf diese vermeintlichen Marktgrundlagen weiter auszubauen, um herauszufinden, dass das Abwärtsrisiko für die Instrumente, mit denen sie zu tun hatten, in diesem extremen Fall des Markteinbruchs nicht begrenzt war.
Der Zusammenbruch des Bear Stearns Hedge Fund
Die Hedge-Fonds, die diese Strategien anwenden, mussten massive Verluste verzeichnen, die eine interne Rettung erforderten. Dies kostete das Unternehmen im Voraus mehrere Milliarden Euro und führte im Laufe des Jahres zu zusätzlichen Milliardenverlusten bei den Abschreibungen. Dies war eine schlechte Nachricht für Bear Stearns, aber das Unternehmen hatte eine Marktkapitalisierung von 20 Milliarden US-Dollar, weshalb die Verluste als unglücklich, aber überschaubar angesehen wurden.
Diese Turbulenzen waren für Bear Stearns der erste vierteljährliche Verlust seit 80 Jahren. Dann häuften sich die Ratingfirmen an und stuften die hypothekenbesicherten Wertpapiere und sonstigen Bestände von Bear Stearns weiter herab. Dies ließ das Unternehmen mit illiquiden Vermögenswerten in einem nach unten gerichteten Markt. Dem Unternehmen gingen die Mittel aus und im März 2008 beantragte die Federal Reserve eine Kreditgarantie über die Term Securities Lending Facility. Ein weiteres Downgrade traf die Firma und ein Banklauf begann. Bis zum 13. März war Bear Stearns pleite und seine Aktie brach ein.
JP Morgan Chase kauft das Vermögen von Bear Stearns
Das Vermögen von Bear Stearns wurde im Rahmen eines Feuerverkaufs zu einem Bruchteil seiner vorherigen Marktkapitalisierung an JPMorgan Chase verkauft. Die Fed lieh JPMorgan Chase das Geld, um den Kauf zu tätigen. Später kostete es das Unternehmen mehrere Milliarden, die fehlgeschlagenen Geschäfte zu schließen und Rechtsstreitigkeiten gegen Bear Stearns beizulegen. Der Grund, warum Bear Stearns so billig verkauft wurde, war, dass zu der Zeit niemand wusste, welche Banken toxische Vermögenswerte besaßen oder wie groß ein Loch diese scheinbar harmlosen synthetischen Produkte in eine Bilanz schlagen könnten.
Die Illiquidität, mit der Bear Stearns aufgrund seines Engagements in verbrieften Schuldtiteln konfrontiert war, wirkte sich auch auf andere Investmentbanken aus. Viele der größten Banken, darunter Lehman Brothers und Merrill Lynch, waren dieser Art von Anlage stark ausgesetzt. Der Zusammenbruch von Bear Stearns und sein Verkauf an JP Morgan Chase war der Beginn des Blutvergießens im Investmentbanking-Sektor, nicht das Ende.
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