Bear Put Spreads: Eine Alternative zum Leerverkauf

Zwei der attraktivsten Merkmale von Optionen sind, dass sie Anlegern oder Händlern die Möglichkeit bieten, bestimmte Ziele zu erreichen und den Markt auf eine Weise zu spielen, die sie sonst möglicherweise nicht können. Wenn ein Anleger beispielsweise eine bestimmte Aktie oder einen bestimmten Index bärisch bewertet, besteht eine der Möglichkeiten darin, kurze Aktien der Aktie zu verkaufen. Dies ist zwar eine durchaus realisierbare Anlagealternative, weist jedoch einige Nachteile auf. Erstens gibt es ziemlich große Kapitalanforderungen. Zweitens besteht ein technisch unbegrenztes Risiko, da es keine Begrenzung dafür gibt, wie weit der Aktienkurs steigen kann, nachdem der Anleger die Aktien verkauft hat. Glücklicherweise bieten Optionen Alternativen zu diesem Szenario.

Die Put-Option

Eine Alternative zum Leerverkauf einer Aktie besteht im Kauf einer Verkaufsoption, die dem Käufer die Option, jedoch nicht die Verpflichtung gibt, 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie zu einem bestimmten Preis - dem so genannten Ausübungspreis - bis zu einem bestimmten Datum zu verkaufen in der Zukunft (bekannt als das Ablaufdatum). Für den Kauf einer Put-Option zahlt der Anleger eine Prämie an den Optionsverkäufer. Dies ist das gesamte mit diesem Geschäft verbundene Risiko. Das Endergebnis ist, dass der Käufer einer Put-Option ein begrenztes Risiko und im Wesentlichen ein unbegrenztes Gewinnpotenzial aufweist (das Gewinnpotenzial ist nur durch die Tatsache begrenzt, dass eine Aktie nur gegen Null gehen kann). Trotz dieser Vorteile ist der Kauf einer Put-Option nicht immer die beste Alternative für einen bärischen Trader oder Investor, der ein begrenztes Risiko und minimale Kapitalanforderungen wünscht. (Siehe auch: Optionen der Investopedia Academy für Anfänger. )

Mechanik des Bären Put Spread

Eine der häufigsten Alternativen zum Kauf einer Put-Option ist eine Strategie, die als Bären-Put-Spread bezeichnet wird. Diese Strategie beinhaltet den Kauf einer Put-Option mit einem höheren Ausübungspreis und gleichzeitig den Verkauf der gleichen Anzahl von Put-Optionen zu einem niedrigeren Ausübungspreis. Betrachten Sie als Beispiel die Möglichkeit, eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 USD bei einem Aktienkurs von 51 USD pro Aktie zu kaufen. (Siehe auch: Optionsspreads .)

Nehmen wir an, dass bis zum Ablauf der Option noch 60 Tage verbleiben und der Preis für die Put-Option mit 50 Basispreisen 2, 50 USD beträgt. Um diese Option zu erwerben, würde ein Händler eine Prämie von 250 USD zahlen. Dann hätten sie für die nächsten 60 Tage das Recht, 100 Short-Aktien der zugrunde liegenden Aktie zu einem Preis von 50 USD pro Aktie zu verkaufen. Wenn also der Kurs der Aktie auf 45, 40, 30 oder noch weniger Dollar fallen würde, könnte der Käufer der Put-Option seine Put-Option ausüben und 100 Short-Aktien zu 50 Dollar pro Aktie verkaufen. Sie könnten dann die Aktien zum aktuellen Preis zurückkaufen und die Differenz zwischen 50 USD pro Aktie und dem Preis, den er für den Rückkauf der Aktien gezahlt hat, einkassieren.

Die andere, häufigere Alternative wäre, die Put-Option selbst zu verkaufen und den Gewinn einzustecken. Wenn beispielsweise die Aktie auf 40 USD je Aktie fällt, kann der Käufer, der die 50-Put-Option zu 2, 50 USD gekauft hat, die Put-Option für 10 USD oder mehr verkaufen, was zu einem erheblichen Gewinn führt.

Vorteile der Bear Put Spread Alternative

Das Problem beim Kauf oder Verkauf einer Put-Option besteht darin, dass der Breakeven-Preis für den Handel im obigen Beispiel 47, 50 USD pro Aktie beträgt. Dieser wird berechnet, indem die gezahlte Put-Prämie (2, 50 USD) vom Ausübungspreis (50 USD) abgezogen wird. Um es anders zu sehen, muss die Aktie fallen. Ein Trader sucht möglicherweise nicht nach einem substanziellen Kursrückgang der Aktie, sondern nach etwas Bescheidenerem.

In diesem Fall könnte eine Person den Bären-Spread als Alternative betrachten. Aufbauend auf demselben Beispiel kann eine Person dieselbe Put-Option mit 50 Ausübungspreisen für 2, 50 USD kaufen, wird jedoch gleichzeitig die Put-Option mit 45 Ausübungspreisen verkaufen und eine Prämie von 1, 10 USD erhalten. Infolgedessen zahlt der Händler nur Nettokosten in Höhe von 140 USD für den Kauf des Spreads. Mit dieser Alternative sind zwei positive und ein negativer Effekt verbunden, verglichen mit dem einfachen Kauf des Ausübungspreises von 50 für 250 USD.

• Vorteil Nr. 1: Der Händler hat die Handelskosten um 44% gesenkt (von 250 USD auf 140 USD).
• Vorteil Nr. 2: Der Breakeven-Preis steigt von 47, 50 USD für den Long-Put-Trade auf 48, 60 USD für den Bären-Put-Spread (der Breakeven-Preis für den Put-Spread wird durch Subtraktion des Spread-Preises (1, 40 USD) vom höheren Ausübungspreis ( $ 50 - $ 1, 40 = 48, 60).

Infolge des Eintritts in den Bären-Put-Spread hat dieser Händler ein geringeres Dollar-Risiko und eine höhere Gewinnwahrscheinlichkeit. Wenn der Händler nicht erwartet, dass der Kurs der Aktie bis zum Ablauf der Option deutlich unter 45 fällt, kann dies eine hervorragende Alternative sein.

Nachteil des Bear Put Spread

Es gibt ein wichtiges Negativ, das mit diesem Handel im Vergleich zum Long-Put-Handel verbunden ist: Der Bären-Put-Handel hat ein begrenztes Gewinnpotential. Das Potenzial ist auf die Differenz zwischen den beiden Streiks abzüglich des Kaufpreises für den Spread begrenzt.

In diesem Fall beträgt das maximale Gewinnpotenzial 360 USD (5-Punkte-Spread - 1, 40 ausgezahlte Punkte = 3, 60 USD). Dieser Trade wird bei Ablauf der Option einen Gewinn ausweisen, wenn die Aktie zu einem Preis unter dem Breakeven-Preis von 48, 60 USD je Aktie notiert. Der maximale Gewinn von 360 USD wird erreicht, wenn die Aktie bei Verfall den niedrigeren Ausübungspreis von 45 USD je Aktie erreicht oder unterschreitet. Obwohl das Gewinnpotenzial nicht unbegrenzt ist, hat der Händler immer noch das Potenzial, einen Gewinn von 257% (360 USD Gewinn bei einer Investition in Höhe von 140 USD) zu erzielen, wenn die Aktie um ungefähr 12% (von 51 USD auf 45 USD) fällt.

Die Quintessenz

Der Bären-Put-Spread bietet eine hervorragende Alternative zum Verkauf von Leerverkäufen oder zum Kauf von Put-Optionen, wenn ein Händler oder Investor über niedrigere Kurse spekulieren möchte, aber nicht viel Kapital für ein Geschäft bereitstellen möchte oder dies nicht unbedingt erwartet ein massiver Preisverfall.

In beiden Fällen kann sich ein Händler einen Vorteil verschaffen, indem er einen Bären-Put-Spread handelt, anstatt einfach eine nackte Put-Option zu kaufen.