Die Grundlagen der Eisenkondore

Ein Iron Condor ist eine fortschrittliche Optionsstrategie, die von Händlern bevorzugt wird, die beständige Renditen wünschen und nicht übermäßig viel Zeit mit der Vorbereitung und Ausführung von Trades verbringen möchten. Als neutrale Position kann sie eine hohe Wahrscheinlichkeit der Rückkehr für diejenigen bieten, die gelernt haben, sie korrekt auszuführen.

Den meisten neuen Tradern wird beigebracht, diese Strategie auszuführen, indem die gesamte Position auf einmal erstellt wird, wodurch weder der Gewinn maximiert noch das Risiko minimiert wird. Eine alternative Methode besteht darin, die Position in Teilen aufzubauen und die separaten Kreditspreads in Bezug auf die Kursentwicklung des zugrunde liegenden Wertpapiers auszuführen. Durch das Erstellen der Position auf diese Weise wird das verfügbare Guthaben maximiert und eine Gewinnspanne gehandelt.

Händler müssen auch verstehen, wie man mit dem Markt verhandelt und "in die Geld-Brief-Spanne einsteigt". Durch das Verständnis der verschiedenen verfügbaren Risikomanagementtechniken kann der Eisenkondor den Händlern eine sehr konsistente Methode zum Aufbau eines Handelskontos bieten. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Take Flight With An Iron Condor .)

Was ist ein Eisenkondor?

Beim Bau eines Eisenkondors entstehen zwei Kreditspreads. Ein Credit Spread beinhaltet den Verkauf einer Option (Put oder Call) und den anschließenden Kauf einer anderen Option, die weiter vom Geld entfernt ist. Die Differenz zwischen den für die verkaufte Option erhaltenen Prämien und den Kosten der gekauften Option ergibt den Gewinn. Dieser Gewinn wird durch den späteren Rückkauf der Position zum Zwecke des Gewinns oder durch Beibehaltung der gesamten Prämie nach Ablauf der Optionen erzielt. (Umfassende Informationen zu Optionsspreads finden Sie unter Welche vertikalen Optionsspreads sollten Sie verwenden? )

Die Anzahl der Ausübungspreise zwischen den beiden Optionen (oder dem Spread) bestimmt den Gesamtbetrag des Risikokapitals und den von der Maklerfirma gehaltenen Betrag, der wie folgt bestimmt wird:

Spread - Credit x 100 x Anzahl der Verträge = Margin

Der eiserne Kondor besteht aus einem Bärenaufruf und einem Bullenaufschlag. Die beiden Kreditspreads werden häufig zusammen verwendet, nicht weil dies erforderlich ist, sondern weil sie das gleiche Risikokapital teilen. Da die Verluste nicht von beiden Kreditspreads realisiert werden können, halten die Broker nur für einen von ihnen eine Marge.

Der Eisenkondor schafft eine Handelsspanne, die durch die Ausübungspreise der beiden verkauften Optionen begrenzt ist. Verluste werden nur realisiert, wenn der Basiswert über dem Call-Strike steigt oder unter dem Put-Strike fällt. Da es kein zusätzliches Risiko gibt, die zweite Position zu übernehmen, ist es oft zum Vorteil des Händlers, die zweite Position zu übernehmen und die zusätzliche Rendite zu erzielen, die sie bietet.

Der Eisenkondor ist als neutrale Strategie bekannt, da der Händler profitieren kann, wenn der Basiswert steigt, fällt oder seitwärts handelt. Der Händler handelt jedoch die Erfolgswahrscheinlichkeit gegen die Höhe des potenziellen Verlusts. Bei dieser Position ist die potenzielle Rendite in der Regel viel geringer als das Risikokapital.

Eisenkondore ähneln festverzinslichen Wertpapieren, bei denen sowohl der maximale Cashflow als auch der maximale Verlust bekannt sind. Die Entscheidung, einen bestimmten Trade abzuschließen, wird zu einem Risikomanagementproblem. Der Schlüssel ist, so viel Kredit wie möglich zu erhalten und gleichzeitig die Gewinnspanne oder die Distanz zwischen den beiden verkauften Treffern zu erhöhen. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Sollten Sie sich zum Eisen der Kondore scharen? )

Traditioneller Iron Condor-Ansatz

Viele neue oder unerfahrene Trader lernen, die Position des Eisenkondors zu erstellen, indem sie die Unterstützung und den Widerstand für ein Wertpapier bestimmen und dann die Position so erstellen, dass die verkauften Optionen außerhalb des vorhergesagten Handelsbereichs liegen. Einige geben die Position auch ein, wenn sich die Aktie in der Mitte des Bereichs oder in einem äquidistanten Abstand zwischen den verkauften Optionen befindet.

Indem der Händler die Position auf diese Weise erstellt, glaubt er, dass er das bestmögliche Szenario erstellt hat, aber tatsächlich sowohl die Kredit- als auch die Risikomanagementaspekte der Strategie minimiert hat. Durch das Entwerfen von Bestellformularen, die es den Händlern erleichtern, diese Position auf einmal auszuführen, setzen viele Online-Brokerfirmen den Handel auf diese Weise fort. (Weitere Informationen finden Sie unter Grundlagen zu Support und Widerstand .)

Obwohl es sich um eine neutrale Position handelt, ist der Handel mit Kreditspreads eine Möglichkeit, die Volatilität oder die implizite Volatilität auszunutzen. Erst wenn eine signifikante Bewegung des Basiswerts erwartet wird oder die Aktie in eine Richtung tendiert, steigen die Optionsprämien. Aus diesem Grund bedeutet das gleichzeitige Erstellen beider Beine des Kondors eine Suboptimierung des potenziellen Kredits einer oder beider Kreditspreads und damit eine Reduzierung der gesamten Gewinnspanne der Position. Um eine akzeptable Rendite zu erzielen, werden viele Händler zu Ausübungspreisen verkaufen, die mehr Geld kosten als wenn die Kreditspreads zu anderen, profitableren Zeiten ausgeführt würden.

Ein anderer Iron Condor-Ansatz

Ein Ansatz, der den Krediterhalt und die Gewinnspanne des Eisenkondors maximieren kann, besteht darin, sich in die Position zu begeben. "Legging in" bezieht sich auf das Erzeugen des Put Spread und des Call Spread zu Zeiten, in denen Market Maker die Preise entweder des verkauften Calls oder des Put aufblähen. (Weitere Informationen zu dieser Strategie finden Sie unter Ein alternativer vertraglich abgedeckter Anruf: Hinzufügen eines Abschnitts .)

Der beste Zeitpunkt, um entweder den Bull Put Spread oder den Bear Call Spread zu erzielen, ist, wenn sich der Basiswert signifikant in Richtung Widerstand (für den Call Spread) oder Unterstützung (für den Put Spread) bewegt hat oder den Trend für mehrere Sitzungen in einem Jahr beibehalten hat Reihe. Da der Basiswert im Laufe der Zeit an Wert verliert, erhalten Käufer Put-for-Profit-Versicherungen gegen weitere Verluste. In diesem Fall erhöhen Market Maker die Put-Kosten erheblich, was die Prämien für Verkäufer erhöht. Umgekehrt, wenn der Basiswert steigt, gehen mehr Käufer lange. Dies erhöht die Prämien für Anrufe und das Guthaben für die Anrufverteilung.

Eine andere Möglichkeit, den Kredit aus der Position zu erhöhen, besteht darin, mit dem Market Maker zu verhandeln. Viele unerfahrene Händler akzeptieren den natürlichen Spread, den der Markt bietet, ohne zu wissen, dass Market Maker Limit-Orders akzeptieren, die ihnen einen zusätzlichen Kredit von bis zu einem Drittel des Geld-Brief-Spreads einbringen können. Zum Beispiel kann ein Spread von 30 Cent bis zu 10 Cent pro Aktie oder 40 zusätzliche Cent pro Aktie für die gesamte Position von Iron Condor hinzufügen.

Indem ein Händler auf eine günstige Zeit wartet, in der sich der natürliche Spread aufbläst, und dann in den Geld-Brief-Spread einsteigt, kann er zu Ausübungspreisen verkaufen, die ursprünglich überhaupt keinen Kredit hatten. Durch die Festlegung der Bedingungen, die sie für die Position erhalten möchten, können Händler sogar negative natürliche Kredite (die Marktdifferenz zwischen der verkauften und der gekauften Option) in Beträge umwandeln, die akzeptable risikobereinigte Renditen liefern.

Risikomanagement

Es gibt andere Techniken, mit denen Verluste begrenzt werden können. Eine Möglichkeit besteht darin, Indexoptionen (wie den S & P 500 oder Russell 2000) anstelle von Aktien zu handeln. Einzelne Aktien können als Reaktion auf Gewinne stark schwanken, oder andere Nachrichten können dazu führen, dass sie erheblich in eine Richtung abrutschen oder in kurzer Zeit signifikante Unterstützungs- oder Widerstandsniveaus durchbrechen. Da sich Indizes aus vielen verschiedenen Aktien zusammensetzen, tendieren sie dazu, sich langsamer zu bewegen und sind leichter vorherzusagen. Die Tatsache, dass sie hochliquide sind und alle 10 Punkte handelbare Optionen haben, reduziert die Geld-Brief-Spreads und bietet bei jedem Ausübungspreis mehr Kredit.

Eine der praktischsten Risikomanagementtechniken ist es, geduldig zu sein. Bestimmen Sie den Mindestkreditbetrag, der zur Deckung Ihres Risikokapitals erforderlich ist. Finden Sie einen Ausübungspreis, zu dem Sie bequem verkaufen können, setzen Sie Limit Orders an dieser Position und lassen Sie den Market Maker einen Ihrer Trades abschließen, wenn genügend Guthaben vorhanden ist. Machen Sie sich keine Sorgen, wenn Sie Ihr Rückspiel nicht sofort schaffen. Die Zeit arbeitet zu Ihren Gunsten: Je näher der Ablauf rückt, umso besser können Sie handeln und trotzdem ein akzeptables Guthaben erhalten. Der Zeitverfall, die Nemesis der Optionskäufer, kommt den Optionsverkäufern zugute.

Händler sollten immer genau wissen, an welchem ​​Punkt sie versuchen sollten, eine Position zu reparieren, wenn sie bedroht ist. Wenn der Index an diesem Punkt eintrifft oder einen Ihrer verkauften Basispunkte gefährdet, gibt es andere Alternativen als die Liquidierung der Position für einen Verlust. Sie können jederzeit in einen neuen Credit Spread einrollen (in einen höheren Strike für den Call Spread oder einen niedrigeren Strike für den Put Spread). Dies ist häufig die beste Vorgehensweise, da Sie zusätzliche Gutschriften erhalten können, ohne eine zusätzliche Marge buchen zu müssen. Da sich der Index zur Gefährdung Ihrer Position erheblich hätte entwickeln müssen, ist es häufig möglich, genügend zusätzliche Kredite zu finden, um Verluste zu einem Ausübungspreis, der noch weiter vom Geld entfernt ist, erheblich zu verringern oder sogar zu decken.

Die Quintessenz

Viele neue Händler meiden fortgeschrittene Optionsstrategien wie den eisernen Kondor, die sie für zu kompliziert halten, um konsequent zu handeln. Die Realität ist, dass die meisten Trader nur einen Condor-Trade pro Index und Monat tätigen. Eine zusammenfassende Überprüfung des Marktes ist in der Regel ausreichend, um festzustellen, wann Limitaufträge festgelegt oder überarbeitet werden müssen. Wenn es richtig ausgeführt wird, um die maximale Gewinnspanne zu erreichen, verspricht der Eisenkondor eine hohe Erfolgswahrscheinlichkeit, die Händler davon abhält, an ihren Computern festzukleben, um ihre Trades zu verwalten.