Adaptive Markthypothese (AMH)
Die adaptive Markthypothese (AMH) ist eine alternative ökonomische Theorie, die Prinzipien der bekannten und oft kontrovers diskutierten effizienten Markthypothese (EMH) mit Behavioral Finance kombiniert. Es wurde 2004 vom Massachusetts Institute of Technology (MIT) der Welt vorgestellt Professor Andrew Lo.
Die zentralen Thesen
- Die adaptive Markthypothese (AMH) kombiniert Prinzipien der bekannten und oft kontrovers diskutierten effizienten Markthypothese (EMH) mit Behavioral Finance
- Andrew Lo, der Begründer der Theorie, glaubt, dass die Menschen hauptsächlich rational sind, aber manchmal in Zeiten erhöhter Marktvolatilität überreagieren können.
- AMH argumentiert, dass Menschen durch ihre eigenen Eigeninteressen motiviert sind, Fehler machen und dazu neigen, sich anzupassen und daraus zu lernen.
Verständnis der adaptiven Markthypothese (AMH)
Die adaptive Markthypothese (AMH) versucht, die von EMH unterstellte Theorie, dass Anleger rational und effizient sind, mit dem Argument der Verhaltensökonomen zu vereinbaren, dass sie tatsächlich irrational und ineffizient sind.
Seit Jahren ist EMH die vorherrschende Theorie. Es heißt, dass es nicht möglich ist, "den Markt zu schlagen", weil Unternehmen immer zu ihrem beizulegenden Zeitwert handeln, was es unmöglich macht, unterbewertete Aktien zu kaufen oder zu überhöhten Preisen zu verkaufen.
Behavioral Finance trat später auf, um diesen Gedanken in Frage zu stellen, und wies darauf hin, dass die Anleger nicht immer rational waren und die Aktien während Finanzblasen, Crashs und Krisen nicht immer zum fairen Wert gehandelt wurden. Ökonomen auf diesem Gebiet versuchen, Börsenanomalien durch psychologische Theorien zu erklären.
Die adaptive Markthypothese (AMH) betrachtet beide gegensätzlichen Ansichten als Mittel zur Erklärung des Anleger- und Marktverhaltens. Es wird behauptet, dass Rationalität und Irrationalität nebeneinander existieren und die Prinzipien der Evolution und des Verhaltens auf finanzielle Interaktionen angewendet werden.
Wie die Adaptive Markthypothese (AMH) funktioniert
Lo, der Begründer der Theorie, glaubt, dass die Leute hauptsächlich rational sind, aber manchmal als Reaktion auf die erhöhte Marktvolatilität irrational werden können, was Kaufmöglichkeiten eröffnet. Er postuliert, dass das Verhalten von Anlegern wie Verlustaversion, Überbewusstsein und Überreaktion mit evolutionären Modellen des menschlichen Verhaltens übereinstimmt, zu denen Aktionen wie Wettbewerb, Anpassung und natürliche Selektion gehören.
Menschen, fügte er hinzu, lernen oft aus ihren Fehlern und machen Vorhersagen über die Zukunft auf der Grundlage vergangener Erfahrungen. Die Theorie von Lo besagt, dass Menschen die besten Vermutungen basierend auf Versuch und Irrtum anstellen.
Das heißt, wenn die Strategie eines Anlegers versagt, wird er oder sie beim nächsten Mal wahrscheinlich einen anderen Ansatz verfolgen. Wenn die Strategie erfolgreich ist, wird der Anleger es wahrscheinlich erneut versuchen.
Die adaptive Markthypothese (AMH) basiert auf den folgenden Grundsätzen:
- Die Menschen sind von ihren eigenen Interessen motiviert
- Sie machen natürlich Fehler
- Sie passen sich an und lernen aus diesen Fehlern
Beispiel einer adaptiven Markthypothese (AMH)
Lo lieferte eine Handvoll historischer Beispiele, die zeigten, wann seine adaptive Markthypothese (AMH) angewendet werden kann.
Einer von ihnen bezog sich auf einen Investor, der in der Nähe der Spitze einer Blase kaufte, weil er oder sie in einem erweiterten Bullenmarkt zum ersten Mal Fähigkeiten im Portfoliomanagement erworben hatte. Lo beschrieb dies als „Fehlanpassungsverhalten“ und argumentierte, dass die Gründe dafür zwingend erscheinen könnten, auch wenn dies nicht die beste Strategie für die Ausführung in dieser bestimmten Umgebung ist.
Während der Immobilienblase haben die Menschen Vermögenswerte gehebelt und gekauft, unter der Annahme, dass eine Umkehrung des Preismittelwerts nicht möglich war, da dies in letzter Zeit nicht stattgefunden hatte. Schließlich drehte sich der Zyklus, die Blase platzte und die Preise fielen.
Die Anpassung der Erwartungen an das zukünftige Verhalten auf der Grundlage des Verhaltens der jüngsten Vergangenheit wird als typischer Mangel von Anlegern bezeichnet.
Kritik der adaptiven Markthypothese (AMH)
Viele in der Branche begrüßen Lo's Theorie und stimmen darin überein, dass Anpassung der Schlüssel zum Überleben ist. Wissenschaftler waren jedoch skeptischer und beklagten sich über das Fehlen mathematischer Modelle.
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