4 Frühwarnzeichen der nächsten Finanzkrise

Sheila Bair, die in den dunklen Tagen der Finanzkrise 2008 die FDIC leitete, hat kürzlich in einem ausführlichen Interview mit Barron's die aktuellen Gefahren für das Finanzsystem erörtert. Bair hatte vor einem bevorstehenden Zusammenbruch der Subprime-Hypotheken gewarnt, einem wichtigen Vorläufer der Krise von 2008, als andere prominente Persönlichkeiten, wie der frühere Vorsitzende der US-Notenbank, Alan Greenspan, der US-Immobilienblase nicht zustimmten. "Die Erinnerungen - und Lehren - an das, was die Krise ausgelöst hat, werden völlig ignoriert", sagte sie zu Barron's.

Die vier Hauptproblembereiche von Bair, die mit Barron erörtert wurden: geringere Eigenkapitalanforderungen für Banken, steigende Privatschulden, ein steigendes Defizit im Bundeshaushalt und massive Studentendarlehensschulden. Sie teilte auch Meinungen zu chinesischen Schulden, Bitcoin und Cyber-Risiken.

Beeindruckender Lebenslauf

Seit seinem Ausscheiden aus der FDIC im Jahr 2011 war Bair bis 2017 Präsident des Washington College in Maryland und war Berater verschiedener Institutionen wie der China Bank Regulatory Commission. Sie ist Leiterin des Systemic Risk Council des Pew Charitable Trust, einer Gruppe zur Förderung der Finanzstabilität. Zu den Unternehmensvorständen, in denen sie tätig war, gehören die der staatlichen chinesischen Industrie- und Handelsbank und das Blockchain-Startup Paxos, das eine Bitcoin-Börse betreibt.

Die zentralen Thesen

• Sheila Bair, ehemalige FDIC-Vorsitzende, die die Agentur während der Finanzkrise 2008 begleitet hat, ist besorgt über eine weitere Krise am Horizont.
• Die vier Hauptproblembereiche von Bair, die mit Barron erörtert wurden: geringere Eigenkapitalanforderungen für Banken, steigende Privatschulden, ein steigendes Defizit im Bundeshaushalt und massive Studentendarlehensschulden.
• Andere lehnen die Bedenken von Bair ab und bieten kurz- bis mittelfristig optimistischere Aussichten.

1. Reduziertes Bankkapital

Bair hat kein Problem mit einer gewissen Deregulierung der Banken, "wie der Lockerung unnötiger Aufsichtsinfrastruktur für regionale und kommunale Banken".

Vor allem in Bezug auf die "großen, komplexen Finanzinstitute, die die Krise ausgelöst haben", versicherte sie Barrons: "Jetzt Kapital zu lockern ist einfach verrückt. Wenn wir in einen Abschwung geraten, haben die Banken nicht das Polster, um die Verluste auszugleichen. Ohne Kissen haben wir 2008 und 2009 wieder. "

Eine unabhängige Forschungsabteilung des US-Finanzministeriums hat festgestellt, dass das Finanzsystem trotz der nach der Krise von 2008 beschlossenen Reformen immer noch in großer Gefahr ist, wenn eine oder mehrere große Banken ausfallen. In ähnlicher Weise ist der Wirtschaftsprofessor Kenneth Rogoff von der Harvard University der Ansicht, dass führende Zentralbanken auf der ganzen Welt nicht auf die Bewältigung einer neuen Bankenkrise vorbereitet sind.

2. Soaring Private Debt

Als Bair nach ihrer Meinung gefragt wurde, was die nächste Finanzkrise auslösen könnte, wies sie auf die steigende Verschuldung der Privatpersonen hin. Sie erwähnte Kreditkartenschulden, Subprime-Autokredite, Kredite zur Finanzierung von Unternehmens-Leveraged-Buyouts und allgemeine Unternehmensschulden. "Jede Art von besicherter Kreditvergabe, die durch einen überbewerteten Vermögenswert abgesichert ist, sollte Anlass zur Sorge geben", fügte sie hinzu.

3. Ballonfahrt beim Bundesdefizit

"Wenn wir weiterhin defizitäres Benzin in die Flammen werfen, mache ich mir Sorgen darüber, wie schwer der nächste [wirtschaftliche] Abschwung sein wird - und ob wir noch genug Kugeln haben, um dagegen anzukämpfen", meinte Bair. "Ich mache mir auch Sorgen, wenn der Status der Staatskasse in Frage gestellt wird", fügte sie hinzu.

Bair fuhr fort: "Ich glaube nicht, dass der Kongress eine Ahnung hat, dass der Grund, warum sie mit dieser Verschwendung davonkommen konnten, darin besteht, dass wir das am besten aussehende Pferd in der Leimfabrik sind. Aber wir sind in der Leimfabrik. Unser Steuerrecht Situation ist nicht gut. "

4. Student Debt

Bair ist auch beunruhigt über die Schulden der Studenten, die laut Barron's unglaubliche 1, 3 Billionen US-Dollar betragen. "Es gibt Parallelen zu 2008: Es werden massiv unerschwingliche Kredite an Menschen vergeben, die sie nicht bezahlen können, und die leichte Verfügbarkeit dieser Kredite führt zu einer Vermögensinflation", stellte sie fest.

Ein großer Teil des Studiendarlehensproblems, so Bair, liege darin, dass Bildungseinrichtungen die Studiengebühren ungestraft erhöhen, weil "sie keine Haut im Spiel haben, wie [viele Kreditgeber] in der Hypothekenkrise." Das heißt, die Bundesregierung, nicht die Hochschulen selbst, trägt das Ausfallrisiko.

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Reform für Studentendarlehen

Bair unterstützt ein System, bei dem die Colleges und die Regierung die Kosten für Studentendarlehen zu 50% aufteilen und die Rückzahlung in einem gestaffelten Verhältnis zum künftigen Einkommen erfolgt. Sie glaubt, dass Philanthropien auch "in die Mischung kommen" sollten. Der Grund, sagte sie: "Wir brauchen High-School-Mathematiklehrer, genau wie wir Hedgefonds-Manager brauchen, aber wir haben ein einheitliches Zahlungssystem, egal ob Sie 36.000 oder 360.000 US-Dollar verdienen."

Ein weiteres Anliegen von Bair: "Die Verschuldung von Studenten unterdrückt auch die Gründung von Kleinunternehmen. Kinder, die ein Unternehmen in der Garage ihrer Eltern gegründet hätten, können dies jetzt nicht tun, weil sie 50.000 US-Dollar schulden."

"Vorsicht" vs. "Kurzfristigkeit"

Banken und Aufsichtsbehörden in China sind zunehmend besorgt über Risikomanagement, Kreditqualität und notleidende Kredite, so Bair. "Vorsicht" und "nachhaltiges Wachstum" werden zu Schlagworten.

Sie fügt hinzu: "Ich bin beeindruckt von der unterschiedlichen Haltung der politischen Führung, da [Chinas Präsident] Xi davon spricht, Schulden abzubauen, Vermögensblasen einzudämmen und kurzfristige Kompromisse zum Wachstum zu akzeptieren, um langfristige Stabilität zu erreichen. Kontrast das in die USA, wo wir eine Tendenz zur Deregulierung haben und mehr Kredite aufnehmen. Es macht mich traurig, dass wir der kurzfristigen Politik zum Opfer fallen. "

Bitcoin- und Cyber-Risiko

Bair sagte Barron's, dass Bitcoin keinen inneren Wert habe, aber auch kein von der Regierung ausgegebenes Papiergeld. Der Markt sollte seiner Meinung nach seinen Wert bestimmen, während sich die Regierung auf Offenlegung, Aufklärung, Betrugsprävention und die Einschränkung seines Einsatzes zur Unterstützung krimineller Aktivitäten konzentrieren sollte. Sie rät den Leuten, nicht darin zu investieren, es sei denn, sie können sich einen vollständigen Verlust leisten.

Angesichts all ihrer anderen Bedenken nach der Krise erklärte Bair gegenüber Barron's, dass die Aufsichtsbehörden beim Umgang mit dem systemischen Cyber-Risiko in Verzug geraten seien. Im Moment ist sie jedoch froh zu sehen, dass sie sich sehr darauf konzentriert haben.

Ein kontrastierender Standpunkt

Im Gegensatz zu den Bedenken von Sheila Bair hat der vielbeachtete Bankanalyst Dick Bove eine optimistische Einschätzung des Bankensektors abgegeben. Er glaubt, dass die US-Banken in ein neues, jahrzehntelanges goldenes Zeitalter der Profitabilitätssteigerung eintreten. Unterdessen ist der KBW Nasdaq Bank Index (BKX) von seinem Tagestief am 6. März 2009 bis zum Handelsschluss am 2. März 2018 um 530% gestiegen und liegt damit über dem Plus von 304% für den S & P 500 Index (SPX).