Alpha und Beta für Anfänger

Wir hören oft die Begriffe Alpha und Beta, wenn wir über Investitionen sprechen. Beide Indikatoren messen verwandte, aber unterschiedliche Dinge.

Die zentralen Thesen

• Alpha ist die Überrendite einer Anlage im Verhältnis zur Rendite eines Referenzindex.
• Beta ist das Maß für die relative Volatilität.
• Alpha und Beta sind Risikokennzahlen, die Renditen berechnen, vergleichen und vorhersagen.

Alpha definieren

Alpha, einer der am häufigsten zitierten Indikatoren für die Anlageperformance, ist definiert als die Überrendite einer Anlage im Verhältnis zur Rendite eines Referenzindex. Wenn Sie zum Beispiel in eine Aktie investieren und diese 20% zurückbringt, während der S & P 500 5% verdient, beträgt das Alpha 15. Ein Alpha von -15 würde bedeuten, dass die Investition eine Underperformance von 20% aufweist.

Alpha ist auch ein Maß für das Risiko. Im obigen Beispiel bedeutet -15, dass die Investition angesichts der Rendite viel zu riskant war. Ein Alpha von Null deutet darauf hin, dass eine Investition eine dem Risiko entsprechende Rendite erzielt hat. Ein Alpha von mehr als Null bedeutet eine überdurchschnittliche Wertentwicklung.

Alpha ist einer der fünf wichtigsten Risikomanagementindikatoren für Investmentfonds, Aktien und Anleihen und gibt den Anlegern in gewisser Weise Auskunft darüber, ob ein Vermögenswert eine bessere oder schlechtere Wertentwicklung erzielt hat als vom Beta prognostiziert.

Wenn Hedgefondsmanager von hohem Alpha sprechen, sagen sie normalerweise, dass ihre Manager gut genug sind, um den Markt zu übertreffen. Dies wirft jedoch eine weitere wichtige Frage auf: Wenn Alpha die "überschüssige" Rendite eines Index ist, welchen Index verwenden Sie? Zum Beispiel könnte ein Fondsmanager sagen, dass er oder sie eine Rendite von 20% erzielt hat, wenn der S & P 15%, ein Alpha von 5, zurückgibt. Aber ist der S & P ein geeigneter Index zur Verwendung? Stellen Sie sich einen Manager vor, der am 1. August 2014 in Apple Inc. (AAPL) investiert hat. Im Vergleich zum S & P 500 würde das Alpha recht gut aussehen: Apple erzielte eine Rendite von 18, 14%, während der S & P 500 eine Rendite von 6, 13% erzielte etwa 12.

Aber nur wenige Experten würden den S & P angesichts des unterschiedlichen Risikos als angemessenen Vergleich für Apple ansehen. Vielleicht wäre der NASDAQ eine geeignetere Maßnahme. Der NASDAQ erzielte im selben Jahr eine Rendite von 15, 51%, was das Alpha dieser Apple-Investition um 2, 63 senkt. Wenn Sie also beurteilen, ob ein Portfolio ein hohes Alpha aufweist oder nicht, ist es hilfreich, nur nach dem Basisportfolio zu fragen.

Beta definieren

Im Gegensatz zu Alpha, das die relative Rendite misst, ist Beta das Maß für die relative Volatilität. Es misst das systematische Risiko eines Wertpapiers oder eines Portfolios im Vergleich zum Gesamtmarkt. Eine Tech-Aktie wie die im obigen Beispiel erwähnte hätte ein Beta von über 1 (und wahrscheinlich ziemlich hoch), während eine T-Rechnung nahe Null wäre, da sich ihre Preise im Vergleich zum Gesamtmarkt kaum bewegen.

Beta ist ein multiplikativer Faktor. Eine Aktie mit einem Beta von 2 im Vergleich zum S & P 500 steigt oder fällt in einem bestimmten Zeitraum doppelt so stark wie der Index. Wenn das Beta -2 ist, bewegt sich die Aktie um den Faktor zwei in die entgegengesetzte Richtung des Index. Einige Anlagen mit negativen Beta-Werten sind inverse Exchange Traded Funds (ETFs) oder bestimmte Arten von Anleihen.

Was Beta aussagt, ist auch, wenn das Risiko nicht wegdiversifiziert werden kann. Wenn Sie sich das Beta eines typischen Investmentfonds ansehen, sehen Sie im Wesentlichen, wie viel Risiko Sie einem Portfolio von Fonds hinzufügen.

Auch hier gelten ähnliche Einschränkungen wie bei Alpha: Es ist wichtig zu wissen, was Sie als Benchmark für die Volatilität verwenden. Beispielsweise verwendet Morningstar, Inc. (MORN) US-Treasuries als Benchmark für Beta-Berechnungen. Das Unternehmen nimmt die Rendite eines Fonds über T-Bills und vergleicht diese mit der Rendite auf den Märkten insgesamt. Wenn man diese beiden Zahlen verwendet, erhält man ein Beta. Es gibt jedoch eine Reihe anderer Benchmarks, die man verwenden könnte.

Die Quintessenz

Alpha und Beta sind Risikokennzahlen, mit denen Anleger Renditen berechnen, vergleichen und vorhersagen können. Es sind sehr wichtige Zahlen, die man wissen muss, aber man muss sorgfältig prüfen, wie sie berechnet werden. (Siehe "Was ist der Unterschied zwischen Alpha und Beta?")