Warum gehebelte ETFs keine langfristige Wette sind

Viele professionelle Trader, Analysten und Investmentmanager hassen gerne Leveraged Exchange Traded Funds (Leveraged ETFs), Fonds, die Finanzderivate und Schulden einsetzen, um die Renditen eines zugrunde liegenden Index zu steigern. ETFs funktionieren jedoch nicht immer so, wie Sie es erwarten, basierend auf ihren Namen (die häufig die Ausdrücke "Ultra Long" oder "Ultra Short" enthalten). Viele Leute, die sich die Renditen eines ETF im Vergleich zu seinem jeweiligen Index ansehen, sind verwirrt, wenn die Dinge nicht zusammenpassen. Anleger sollten die folgenden Faktoren kennen, wenn sie diese Art von ETF in Betracht ziehen.

Wie sie funktionieren (oder nicht)

Wenn Sie sich ihre Beschreibungen ansehen, versprechen sie das Zwei- bis Dreifache der Rendite eines entsprechenden Index, was sie auch tun. Leveraged ETFs steigern die Ergebnisse, indem sie nicht tatsächlich Geld leihen, sondern eine Kombination aus Swaps und anderen Derivaten einsetzen. Schauen wir uns ein paar Beispiele an, wie ETFs nicht immer so funktionieren, wie Sie es erwarten würden.

Der ProShares Ultra S & P 500 (SSO) ist ein ETF, der die doppelte Rendite des S & P 500 erzielen soll. Wenn der S & P 500 1% zurückbringt, sollte der SSO etwa 2% zurückbringen. Aber schauen wir uns ein aktuelles Beispiel an. Im ersten Halbjahr 2009 stieg der S & P 500 um 1, 8%. Wenn der SSO funktioniert hätte, würden Sie eine Rendite von 3, 6% erwarten. In Wirklichkeit ging der SSO von 26, 27 USD auf 26, 14 USD zurück. Anstatt 3, 6% zurückzugeben, blieb der ETF im Wesentlichen unverändert.

Noch beunruhigender ist es, wenn Sie sich das SSO zusammen mit seinem Gegenstück, dem ProShares Ultra Short S & P 500 (SDS), ansehen, das das doppelte Gegenteil des S & P 500 abwirft 500 war um fast 30% gesunken. Das SSO hat sich ziemlich gut verhalten und war erwartungsgemäß um etwa 60% rückläufig. Der SDS ging jedoch um etwa 20% zurück, wobei mit einem Anstieg um 60% zu rechnen ist! (Weitere Informationen finden Sie unter "Analyse von gehebelten ETF-Renditen".)

Warum die Lücke?

Nachdem wir uns einige Beispiele angesehen haben, wie ETFs nicht immer das tun, was sie tun sollen, wollen wir untersuchen, warum. ETFs sind so konzipiert und vermarktet, dass sie die täglichen Bewegungen eines entsprechenden Index abbilden. Vielleicht fragen Sie sich, warum das wichtig ist, denn wenn der Index jeden Tag korrekt erfasst wird, sollte er über einen längeren Zeitraum funktionieren. Das ist nicht der Fall.

Ein Grund ist die Kostenquote. Die beliebtesten gehebelten ETFs weisen eine Kostenquote von 0, 95% auf, was erheblich über der durchschnittlichen Kostenquote von 0, 46% für alle ETFs auf breiter Front liegt. Diese hohe Kostenquote ist im Grunde genommen eine Verwaltungsgebühr, die sich auf Ihre Gewinne auswirkt und dazu beiträgt, Ihre Verluste zu verschlimmern. (Weitere Informationen finden Sie unter "Leveraged ETFs: Sind sie für Sie geeignet?")

Nutzen Sie Reset

Eine hohe Kostenquote ist zumindest transparent. Was viele Anleger nicht erkennen, ist, dass gehebelte ETFs täglich neu gewichtet werden. Da die Hebelwirkung täglich zurückgesetzt werden muss, ist die Volatilität Ihr größter Feind. Dies klingt für einige Händler wahrscheinlich seltsam. In den meisten Fällen ist die Volatilität ein Freund des Händlers. Dies ist jedoch bei gehebelten ETFs sicherlich nicht der Fall. In der Tat wird die Volatilität Sie zerquetschen. Das liegt daran, dass die zusammengesetzten Auswirkungen der täglichen Renditen die Mathematik in die Knie zwingen und dies auf sehr drastische Weise tun können.

Wenn beispielsweise der S & P 500 um 5% nachgibt, sollte ein Fonds wie der SSO um 10% nachgeben. Wenn wir von einem Aktienkurs von 10 USD ausgehen, dürfte der SSO nach dem ersten Tag auf 9 USD sinken. Wenn der S & P 500 am zweiten Tag um 5% steigt, beträgt die Rendite des S & P 500 an den beiden Tagen -0, 25%. Ein ahnungsloser Investor würde denken, dass der SSO um 0, 5% fallen sollte. Die Erhöhung um 10% am zweiten Tag wird zu einem Anstieg der Aktien von 9, 00 USD auf 9, 90 USD führen, und der SSO wird in Wirklichkeit um 1% zurückgehen. Es sinkt um das Vierfache des Rückgangs des S & P 500.

In der Regel werden Sie feststellen, dass der ETF mit der Zeit umso mehr an Wert verliert, je volatiler die Benchmark (in diesem Beispiel der S & P 500) für einen gehebelten ETF ist, selbst wenn die Benchmark flach ausfällt oder am Ende eine Rendite von 0% erzielt des Jahres. Wenn sich die Benchmark auf dem Weg drastisch nach oben und unten bewegt, verlieren Sie möglicherweise einen erheblichen Prozentsatz des Wertes des ETF, wenn Sie ihn gekauft und gehalten haben. Wenn sich beispielsweise ein gehebelter ETF 60 Tage lang alle zwei Tage um 10 Punkte bewegt, verlieren Sie wahrscheinlich mehr als 50% Ihrer Investition.

Das Compoundieren funktioniert nach oben und nach unten. Wenn Sie etwas recherchieren, werden Sie feststellen, dass einige Bull- und Bear-ETFs, die denselben Index verfolgen, über denselben Zeitraum eine schlechte Performance aufweisen. Dies kann für einen Trader sehr frustrierend sein, da er nicht versteht, warum dies geschieht, und dies als unfair erachtet. Wenn Sie jedoch genauer hinschauen, werden Sie feststellen, dass der Index, der nachgebildet wird, volatil und bereichsgebunden war. Dies ist das Worst-Case-Szenario für einen gehebelten ETF. Die tägliche Anpassung muss erfolgen, um das Engagement zu erhöhen oder zu verringern und das Anlageziel des Fonds aufrechtzuerhalten. Wenn ein Fonds sein Indexengagement reduziert, behält er die Liquidität des Fonds bei, führt aber durch die Begrenzung von Verlusten auch zu einer geringeren Vermögensbasis. Aus diesem Grund sind größere Retouren erforderlich, um Sie wieder auf den Markt zu bringen.

Um das Engagement zu erhöhen oder zu verringern, muss ein Fonds Derivate einsetzen, einschließlich Index-Futures, Aktien-Swaps und Indexoptionen. Dies sind aufgrund von Kontrahenten- und Liquiditätsrisiken nicht die sichersten Handelsinstrumente.

Unerfahrene Anleger

Wenn Sie ein unerfahrener Investor sind, sollten Sie nicht in die Nähe von gehebelten ETFs gehen. Sie mögen aufgrund der hohen Renditepotentiale verlockend sein, aber wenn Sie unerfahren sind, wissen Sie viel seltener, worauf Sie bei der Recherche achten müssen. Das Endergebnis wird fast immer unerwartete und verheerende Verluste sein. Ein Grund dafür wird sein, dass wir zu lange an einem gehebelten ETF festhalten, immer darauf warten und hoffen, dass sich die Situation ändert. Währenddessen wird Ihr Kapital langsam aber sicher weggekaut. Es wird dringend empfohlen, dieses Szenario zu vermeiden.

Wenn Sie mit ETFs handeln möchten, beginnen Sie mit Vanguard ETFs, die häufig niedrige Betas und extrem niedrige Kostenquoten aufweisen. Sie haben vielleicht keine rentable Investition, aber Sie müssen sich zumindest keine Sorgen machen, dass Ihr Kapital grundlos verdirbt.

Langfristiges Anlagerisiko

Bis zu diesem Zeitpunkt ist es offensichtlich, dass gehebelte ETFs nicht für langfristige Anlagen geeignet sind. Selbst wenn Sie Ihre Recherchen durchgeführt und den richtigen gehebelten ETF ausgewählt haben, der eine Branche, einen Rohstoff oder eine Währung erfasst, wird sich dieser Trend letztendlich ändern. Wenn sich dieser Trend ändert, häufen sich die Verluste so schnell, wie die Gewinne akkumuliert wurden. Auf psychologischer Ebene ist dies sogar noch schlimmer, als von Anfang an einzuspringen und zu verlieren, weil Sie Reichtum angesammelt haben, damit für die Zukunft gerechnet haben und es davonrutschen lassen.

Der einfachste Grund, warum gehebelte ETFs nicht für langfristige Anlagen geeignet sind, ist, dass alles zyklisch ist und nichts für immer anhält. Wenn Sie auf lange Sicht investieren, ist es für Sie viel besser, nach kostengünstigen ETFs zu suchen. Wenn Sie auf lange Sicht ein hohes Potenzial haben möchten, schauen Sie in Wachstumsaktien. Weisen Sie natürlich nicht Ihr gesamtes Kapital Wachstumsaktien zu - Sie müssen diversifiziert sein -, aber eine gewisse Allokation in Wachstumsaktien mit hohem Potenzial wäre eine gute Idee. Wenn Sie richtig wählen, können Sie Gewinne sehen, die weit über denen eines gehebelten ETF liegen, was viel aussagt.

ETF-Potenzial ausschöpfen

Gibt es einen Grund, in gehebelte ETFs zu investieren oder mit ihnen zu handeln? Ja. Der erste Grund, gehebelte ETFs in Betracht zu ziehen, ist ein Short ohne Verwendung von Margen. Traditionelles Leerverkaufsgeschäft hat seine Vorteile, aber wenn Sie sich für gehebelte ETFs - einschließlich inverser ETFs - entscheiden, verwenden Sie Bargeld. Während ein Verlust möglich ist, handelt es sich also um einen Bargeldverlust, nicht mehr als das, was Sie eingegeben haben. Mit anderen Worten, Sie müssen sich keine Sorgen machen, Ihr Auto oder Ihr Haus zu verlieren.

Dies ist jedoch nicht der Hauptgrund, sich für gehebelte ETFs zu entscheiden. Der Hauptgrund ist das hohe Potenzial. Es kann länger dauern als erwartet, aber wenn Sie sich die Zeit nehmen und die Märkte studieren, können Sie in kurzer Zeit eine Menge Geld verdienen, indem Sie gehebelte ETFs handeln.

Erinnern Sie sich, wie volatil der Feind von gehebelten ETFs ist? Was wäre, wenn Sie die Märkte so gut studiert und verstanden hätten, dass Sie in naher Zukunft von einer Branche, einem Rohstoff, einer Währung usw. überzeugt wären? In diesem Fall würden Sie eine Position in einem gehebelten ETF eröffnen und bald außergewöhnliche Gewinne erzielen. Wenn Sie sich zu 100% sicher sind, in welche Richtung sich der gehebelte ETF entwickelt hat und dieser für einige Tage nachlässt, können Sie Ihre Position aufstocken, was zu einem noch größeren Gewinn führen würde als ursprünglich geplant . (Weitere Informationen finden Sie unter: "Inverse ETFs können ein fallendes Portfolio anheben.")

Der beste Weg, mit gehebelten ETFs Geld zu verdienen, ist der Trendhandel. V-förmige Erholungen sind äußerst selten. Dies ist der Fall, wenn Sie sehen, dass sich ein gehebelter oder inverser ETF stetig in eine Richtung bewegt, wird sich dieser Trend wahrscheinlich fortsetzen. Dies deutet auf eine steigende Nachfrage nach diesem ETF hin. In den meisten Fällen wird sich der Trend nicht umkehren, bis der Kauf erschöpft ist, was durch einen Pauschalpreis angezeigt wird.

Einige Anleger werden sich über diese Vorstellung lustig machen, was in Ordnung ist. Ich sehe es so. Wenn ich mich an das traditionelle Investieren halte, sehe ich möglicherweise eine Rendite, und es wird lange dauern, bis es funktioniert. Mit gehebelten ETFs bin ich zu 95% zuversichtlich in meine Positionen und werde in kürzerer Zeit eine viel höhere Rendite erzielen. Dies ist nicht kompliziert, aber für den durchschnittlichen Privatanleger sicherlich nicht zu empfehlen.

Die Quintessenz

Wenn Sie ein Privatanleger und / oder ein langfristiger Anleger sind, meiden Sie fremdfinanzierte ETFs. Sie sind im Allgemeinen für kurzfristige (tägliche) Abläufe in einem Index oder Sektor konzipiert und sollten auf diese Weise verwendet werden. Andernfalls wird Ihr Kapital auf mehr als eine Weise verschlungen, einschließlich Gebühren, Ausgleichszahlungen und Aufzinsungsverlusten.

Wenn Sie ein Deep-Dive-Researcher sind, der bereit ist, ganze Tage in das Verständnis der Märkte zu investieren, bieten gehebelte ETFs eine große Chance, Wohlstand aufzubauen, aber sie sind immer noch mit hohem Risiko verbunden. Handeln Sie mit starken Trends, um die Volatilität zu minimieren und die Zinserträge zu maximieren. (Weitere Informationen finden Sie unter "Grundlegendes zur Besteuerung von gehebelten ETFs".)