Wer gewinnt einen Maklerpreiskrieg?

Für Kunden von Discount-Online-Brokern ist es ein paar wilde Wochen her. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * TRADE und Ally Invest haben alle ihre Aktienprovisionen in der Woche vom 1. Oktober auf Null gesenkt, und Fidelity hat sich am 10. Oktober der Crowd angeschlossen.

Die Branche unternimmt seit mehreren Jahren kleine Schritte in diese Richtung. Die wichtigsten Online-Broker boten bereits 2010 eine Auswahlliste mit durchschnittlich 50 bis 100 Exchange Traded Funds (ETFs) ohne Provision an. Anfang 2017 startete Schwab eine Runde von Provisionskürzungen, die die branchenweite Basis neu festlegten Provisionssatz bei $ 4, 95 - $ 6, 95, Gebühren von $ 7, 95 - $ 9, 95. Die großen Broker verbesserten nach diesen Kürzungen ihre provisionsfreien ETF-Angebote.

Indem alle Aktien- und ETF-Transaktionen provisionsfrei sind, haben Broker den Vorteil beseitigt, ihren Kunden eine Liste von ETFs anzubieten, für die keine Transaktionsgebühren anfallen - aber sie haben auch die Gebühren beseitigt, die die Fondsanbieter ihnen gezahlt haben.

Kostenlose Provisionen bedeuten nicht, dass alles kostenlos ist

Keiner der Broker, der seine Provisionen für Aktien und Basisoptionen auf null gesenkt hat, hat seine gesamten Provisionserlöse vollständig aufgegeben. Makler erheben weiterhin Gebühren pro Kontrakt für Optionsgeschäfte sowie Gebühren für Futures, Devisen, Anleihen und einige Investmentfonds-Transaktionen.

Jennifer Butler, Director of Asset Management und Broker Research bei Corporate Insight, sagt: "Ein Großteil dieser Bewegung ist auf inaktive Händler ausgerichtet, aber ich glaube nicht, dass sie den Umsatz durch die Eröffnung neuer Konten aufholen werden." Sie glaubt, dass Broker immer mehr Beratung anbieten, um in einem Umfeld ohne Provisionen für Aktien und Exchange Traded Funds (ETFs) zu funktionieren. Bei der Analyse der Robo-Advisor-Angebote, die für unsere 2019 Robo-Advisor Awards verfügbar sind, haben Online-Broker, die auch verwaltete Konten anbieten, ihre Kunden oftmals nicht sehr subtil in diese Produkte hineingezogen.

Was ist mit Bargeld?

Ein Großteil des Umsatzes wird mit Bargeld erzielt. Wenn Neukunden von der Idee angezogen werden, bei Aktiengeschäften keine Provision zu zahlen, bringen sie etwas Bargeld mit. Broker und Clearingfirmen verdienen Zinsen für Bargeld. Einige teilen dieses Interesse mit den Kunden, aber einige behalten die Mehrheit der Zinserträge für sich.

Obwohl die Börse schnell auf Schwabs Provisionssenkungen reagierte, indem sie den Aktienkurs aller Online-Broker senkte, zeigt ein Blick auf deren Jahresabschluss, dass das Unternehmen nicht von Handelsumsätzen abhängig ist. Laut den bei der SEC eingereichten Unterlagen von Schwab stammen fast drei Viertel der Einnahmen von Schwab aus Zinserträgen, und nur 6% wurden durch Provisionen für die drei Monate bis März 2019 erzielt.

Cash Sweeps

Die meisten Broker bieten eine Art Cash-Sweep-Programm an, indem sie am Ende des Tages Geld auf ein hochverzinsliches Konto überweisen. Bei einigen Brokern erfolgt diese Aktion automatisch. Als Fidelity seine Provisionskürzungen ankündigte, ging es um die Praxis, das Geld der Anleger ohne Mindestanforderungen in renditestarke Alternativen umzuwandeln. "Geldanlagen bei Fidelity könnten 158x mehr einbringen als TD Ameritrade und E * Trade, und 13x mehr als Charles Schwab", heißt es in einer Pressemitteilung, in der die Änderungen der Provisionen angekündigt wurden. In einer Fußnote, die den Cash Sweep von Fidelity beschreibt, heißt es: "Wenn Sie ein neues Fidelity Brokerage-Konto für Privatanleger eröffnen, wird Ihr nicht investiertes Bargeld automatisch in den Fidelity Government Money Market Fund mit einer Rendite von 1, 58% für sieben Tage ab dem 08.10.2013 eingezahlt (sofern nicht anders angegeben) Sie wählen eine andere Baroption. "

Am selben Tag betrug der Schwab One-Zinssatz 0, 12%, der TD Ameritrade-Standard-Sweep 0, 01% und der E * TRADE-Standard-Sweep 0, 01%.

Ein Schwab-Sprecher antwortete: "Es ist unsere Philosophie, dass das Geld auf Kassenkonten wie ein Girokonto für den täglichen Gebrauch verwendet wird, und der von uns gezahlte Satz spiegelt dies wider. Langfristig sollte Geld in eine rentablere Option investiert werden, von der wir haben viele." Schwab-Kunden müssen sich für eine renditestarke Option entscheiden, anstatt automatisch in einen von Fidelity angebotenen Geldmarktfonds einzusteigen. Schwab behauptet jedoch: "Schwabs Bank Sweep bietet eine FDIC-Versicherung, der Sweep-Geldmarktfonds von Fidelity hingegen nicht." Wie sich herausstellt, ist diese Behauptung richtig.

Wie verdienen Broker Geld ohne Aktien- und Optionsbasisprovisionen?

Einnahmenströme für Online-Broker stammen aus einer Vielzahl von Quellen, einschließlich Zinsen für die oben erwähnten Barguthaben der Kunden, aber auch aus Börsenkreditprogrammen, Provisionen für andere Produkte, Verwaltungsgebühren für empfohlene Konten und natürlich Zahlungen für den Bestellfluss.

Mehrere Broker, darunter Interactive Brokers, TradeStation, Ally Invest, Fidelity und E * TRADE, teilen die von ihnen erzielten Einnahmen mit den Kunden, die die Aktien halten, die in ihren Aktienleihprogrammen verliehen werden. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge und Robinhood tun dies nicht.

Provisionen gehen nicht ganz weg. Makler berechnen weiterhin durchschnittlich 0, 50 bis 0, 65 USD pro Kontrakt. Das Eliminieren der Pro-Leg-Provisionen von 4, 95 bis 6, 95 US-Dollar spart eine Menge Geld für Spread-Trader, die normalerweise mit Multi-Leg-Optionsstrategien handeln. Ally Invest, TD Ameritrade und E * TRADE berechnen weiterhin ihre Basisprovision für den Handel mit Penny Stocks (OTCBB). Bestimmte Investmentfonds-Transaktionen sind gebührenpflichtig, und für Anleihen-Transaktionen und -Transaktionen, die mit Hilfe eines Live-Brokers getätigt werden, werden noch Provisionen erhoben.

Zahlung für den Bestellfluss

Die Zahlung für den Auftragsfluss generiert für die meisten Broker weiterhin Einnahmen. Einige Broker wie Robinhood machen einen großen Teil ihres Einkommens durch diese Praxis. Broker, die Aufträge weiterleiten, um eine Zahlung für den Auftragsfluss zu generieren, suchen in der Regel nicht nach dem besten Preis. Robinhood bot zu Beginn kostenlosen Handel an, weil es glaubte, die verlorenen Provisionserlöse durch die Zahlung für den Auftragsfluss auszugleichen, sobald es eine beträchtliche Basis von Kunden hatte, die Trades platzierten.

Gemäß SEC-Regel 606 müssen Broker-Dealer, die Aufträge für Kunden weiterleiten, vierteljährliche Berichte veröffentlichen, in denen die für Kundenaufträge verwendeten Standorte aufgeführt sind. Sie finden diese Berichte auf den Websites der Broker unter der Überschrift "Artikel 606 - Berichte", obwohl sie nicht leicht zu lesen sind. Sie können auch einen Bericht anfordern, in dem angegeben ist, wo Ihre eigenen Bestellungen in den letzten sechs Monaten von Ihrem Broker weitergeleitet wurden.

Wer berechnet noch Provisionen?

Einige Broker berechnen weiterhin Provisionen für Aktien- und Optionsgeschäfte, darunter Vanguard und Merrill Edge. Vanguard weist darauf hin, dass Sie rund 1800 ETFs ohne Provision online handeln können, und Branchenbeobachter schätzen, dass diese Trades die überwiegende Mehrheit der von ihren Kunden getätigten Transaktionen darstellen.

Merrill Edge hat eine Gebühr von 6, 95 USD für Aktien- und ETF-Provisionen, bietet aber auch 10-100 gebührenfreie Trades pro Monat für Kunden an, die eine wichtige Beziehung zum Broker oder seiner Muttergesellschaft, der Bank of America, haben. Ein Sprecher teilte uns Anfang dieses Jahres mit, dass er schätzt, dass 90% der von seinen Kunden platzierten Aktiengeschäfte kostenlos sind. Merrill Edge erhebt jedoch weiterhin eine Provision pro Bein für Optionsgeschäfte, und die Freihandelsgeschäfte gelten nicht.

Wer gewinnt und wer verliert?

Durch die Senkung der Handelsprovisionen können Kunden von Online-Brokern ihre Handelsgebühren senken. Broker mit großen Bankgeschäften wie Schwab dürften ebenso als Gewinner hervorgehen wie Broker, die ihre Kunden davon überzeugen können, ihre Vermögenswerte unter einem Dach zu konsolidieren. Der Butler von Corporate Insight sieht einen Schritt in Richtung Treue- oder Stufenvorteile, um Kunden zu ermutigen, ihr Vermögen zu konsolidieren. Je mehr Geld Sie einbringen, desto besser werden Ihre Prämien.

TD Ameritrade und E * TRADE stützen sich am stärksten auf die Provisionserlöse der börsennotierten Unternehmen. In den sechs Monaten bis zum 30. Juni 2019 belief sich der Umsatz von TD Ameritrade mit Provisionen auf 32% des Nettoumsatzes, während sich E * TRADE mit fast 18% anmeldete. Wird es eine Übernahme oder Fusion geben? Einige Branchenanalysten glauben das, wollten aber noch nicht zitiert werden.

Während einige glauben, dass Robinhoods Null-Provisions-Plattform diese Schritte inspiriert hat, erklärt dies nicht, warum die Reaktion der großen Broker fünf Jahre nach der Gründung dieser Firma gedauert hat. Robinhood weckte die großen Broker auf die Idee, dass Neulinge im Handel keine Provisionen zahlen wollen.

Charles Schwab, der Gründer und Vorsitzende seines gleichnamigen Unternehmens, sagte, sein Unternehmen habe den Schritt jetzt getan, sei aber immer in diese Richtung gegangen, weil er Investopedia sagte: "Ich wollte Provisionen aus der Formel streichen. Das steht dem Guten im Wege Anlageperformance. "

Was sollte man tun?

Wie sollten Sie auf diese Provisionskürzungen reagieren? Wenn Ihr Broker die Aktienkurse auf Null gesenkt hat, schauen Sie sich Ihr Portfolio an und erwägen Sie, Steuerverluste zu erzielen. Stellen Sie mithilfe eines Asset-Allocation-Tools sicher, dass Ihr Portfolio über Anlageklassen und geografische Standorte hinweg angemessen verteilt ist. Diese Trades können jetzt ohne die Reibung einer Provisionsgebühr getätigt werden, was nur dazu beitragen kann, dass Ihre Rendite in Zukunft steigt.