Unterfinanzierte Pensionskasse
Ein unterfinanzierter Pensionsplan ist ein vom Unternehmen gesponserter Pensionsplan, der mehr Verbindlichkeiten als Vermögenswerte aufweist. Mit anderen Worten, das Geld, das zur Deckung der gegenwärtigen und zukünftigen Pensionierungen benötigt wird, ist nicht ohne weiteres verfügbar. Daher kann nicht zugesichert werden, dass künftige Rentner die ihnen versprochenen Renten erhalten oder dass die derzeitigen Rentner weiterhin ihren zuvor festgelegten Ausschüttungsbetrag erhalten.
Eine unterfinanzierte Rente kann einer voll oder überfinanzierten Rente gegenübergestellt werden.
Eine unterfinanzierte Rente sollte nicht mit einer nicht unterfinanzierten Rente verwechselt werden. Hierbei handelt es sich um einen Umlageplan, bei dem das aktuelle Einkommen des Arbeitgebers zur Finanzierung der erforderlichen Rentenzahlungen verwendet wird.
Grundlegendes zu unterfinanzierten Pensionsplänen
Leistungsorientierte Pensionspläne haben Garantien, die Arbeitgeber ihren Arbeitnehmern in Bezug auf das Einkommen geben, das sie im Ruhestand beziehen. Daher investiert der Pensionsplan eines Unternehmens in verschiedene Vermögenswerte, um genügend Einnahmen zu erzielen, um die Verbindlichkeiten zu bedienen, die sich aus diesen Garantien für gegenwärtige und zukünftige Rentner ergeben. Der Kapitaldeckungsstatus eines Pensionsplans beschreibt, wie sich seine Vermögenswerte und Verbindlichkeiten stapeln, wobei "unterfinanziert" bedeutet, dass die Verbindlichkeiten, die Verpflichtungen zur Zahlung von Renten aus leistungsorientierten Pensionsplänen, die Vermögenswerte (das Anlageportfolio) übersteigen, die für das Fondsvermögen angesammelt wurden Zweck der Finanzierung der erforderlichen Zahlungen. Diese umfassen eine Kombination aus investierten Unternehmensbeiträgen und den Erträgen aus diesen Investitionen.
Unterfinanzierte Pensionspläne können auf verschiedene Arten entstehen. Zinsänderungen, ein schwacher Aktienmarkt, Fusionen und Insolvenzen können die Betriebsrentner erheblich beeinträchtigen. In Zeiten einer wirtschaftlichen Abkühlung sind Pensionspläne am anfälligsten für Unterdeckung.
Nach den geltenden IRS- und Rechnungslegungsvorschriften können Renten durch Bareinlagen und Unternehmensaktien finanziert werden. Die Menge der einbringbaren Aktien ist jedoch auf einen Prozentsatz des Gesamtportfolios begrenzt. Unternehmen zahlen in der Regel so viel Aktien wie möglich ein, um ihre Bareinlagen zu minimieren. Diese Praxis ist jedoch keine solide Portfolioverwaltung, da sie zu einer "Überinvestition" in den Bestand des Arbeitgebers führt. In solchen Situationen hängt ein Portfolio in hohem Maße von der finanziellen Gesundheit des Arbeitgebers ab, und zwar sowohl für zukünftige Beiträge als auch für gute Renditen auf die Aktien des Arbeitgebers.
Wenn das Vermögen der Rente in drei aufeinanderfolgenden Jahren zu weniger als 90 Prozent finanziert ist oder wenn in einem Jahr das Vermögen zu weniger als 80 Prozent finanziert ist, muss das Unternehmen seinen Beitrag zum Rentenportfolio erhöhen, der in der Regel in der Form vorliegt von Bargeld. Die Notwendigkeit, diese Barzahlung zu leisten, könnte den Gewinn je Aktie und das Eigenkapital erheblich verringern. Die Reduzierung des Eigenkapitals könnte zu Ausfällen bei Unternehmenskreditverträgen führen, die in der Regel schwerwiegende Folgen haben, von höheren Zinssätzen bis hin zur Insolvenz.
Die zentralen Thesen
- Unterfinanzierte Pensionen beschreiben einen Zustand, in dem Vermögenswerte nicht die gegenwärtigen oder zukünftigen Verbindlichkeiten eines leistungsorientierten Plans eines Unternehmens abdecken.
- Unterfinanzierte Pläne können für ein Unternehmen ein Risiko darstellen, da Pensionsgarantien für ehemalige und aktuelle Mitarbeiter häufig bindend sind.
- Die Annahmen zur Bestimmung des Finanzierungsstatus einer Rente - zum Beispiel die erwarteten Renditen und Inflationsraten - können einen großen Einfluss haben.
Feststellung, ob ein Pensionsplan unterfinanziert ist
Um herauszufinden, ob ein Unternehmen über einen unterfinanzierten Pensionsplan verfügt, muss lediglich der beizulegende Zeitwert des Planvermögens, der den aktuellen Wert des Planvermögens enthält, den das Unternehmen für die Zukunft einschätzt, mit der kumulierten Pensionsverpflichtung verglichen werden Beinhaltet die aktuellen und zukünftigen Beträge, die Rentnern geschuldet werden. Liegt der beizulegende Zeitwert des Planvermögens unter der Versorgungsverpflichtung, liegt eine Unterdeckung vor. Das Unternehmen ist verpflichtet, diese Informationen in einer Fußnote im 10-K-Jahresabschluss eines Unternehmens offenzulegen.
Es besteht auch das Risiko, dass Unternehmen Annahmen verwenden, um die Notwendigkeit zu verringern, ihren Pensionsfonds Bargeld hinzuzufügen. Bei der Schätzung langfristiger Verpflichtungen und Unsicherheiten sind Annahmen erforderlich. Diese Annahmen können nach Treu und Glauben getroffen oder zur Minimierung etwaiger nachteiliger Auswirkungen auf die Unternehmensgewinne herangezogen werden. Es besteht jedoch immer ein sehr reales Risiko, dass Unternehmen ihre Annahmen im Laufe der Zeit überarbeiten, um Engpässe zu minimieren oder zusätzliches Geld beizutragen, das über das zur Finanzierung von Verpflichtungen erforderliche Maß hinausgeht
Zum Beispiel könnte ein Unternehmen eine langfristige Rendite von 9, 5 Prozent unterstellen, was die erwarteten Einnahmen aus Investitionen erhöhen und somit den Bedarf an zusätzlichen liquiden Mitteln verringern würde. Diese Annahme ist jedoch zu optimistisch, wenn man bedenkt, dass die langfristige Aktienrendite bei etwa 7 Prozent liegt und die Rendite von Anleihen sogar noch niedriger ist.
Unter- und überfinanzierte Renten
Die umgekehrte Situation einer unterfinanzierten Rente ist eine, die mehr Vermögenswerte als Verbindlichkeiten aufweist und daher überfinanziert ist. Versicherungsmathematiker berechnen die Höhe der Beiträge, die ein Unternehmen in eine Rente einzahlen muss, basierend auf den Leistungen, die die Teilnehmer erhalten oder denen sie zugesagt werden, und dem geschätzten Wachstum der Investitionen des Plans. Diese Beiträge sind für den Arbeitgeber steuerlich absetzbar. Wie viel Geld der Plan am Ende des Jahres einbringt, hängt von dem Betrag ab, den sie an die Teilnehmer ausgezahlt haben, und von dem Investitionswachstum, das sie mit dem Geld verdient haben. Daher können Marktveränderungen dazu führen, dass ein Fonds entweder unter- oder überfinanziert ist. Es ist üblich, dass leistungsorientierte Pläne in Höhe von Hunderttausenden oder sogar Millionen von Dollar überfinanziert werden. Bedauerlicherweise nützt eine Überfinanzierung nichts, solange sie im Plan enthalten ist (abgesehen von dem Gefühl der Sicherheit, das sie den Begünstigten bieten kann). Ein überfinanzierter Pensionsplan führt nicht zu einer Erhöhung der Leistungen der Teilnehmer und kann weder vom Unternehmen noch von seinen Eigentümern genutzt werden.
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