Ungedeckte Zinssatzparität - UIP
Die Theorie der ungedeckten Zinsparität (UIP) besagt, dass die Zinsdifferenz zwischen zwei Ländern der relativen Veränderung der Wechselkurse im selben Zeitraum entspricht. Dies ist eine Form der Zinsparität (IRP), die neben der gedeckten Zinsparität verwendet wird.
Wenn die ungedeckte Zinsparitätsbeziehung nicht besteht, besteht die Möglichkeit, einen risikofreien Gewinn durch Währungsarbitrage oder Forex-Arbitrage zu erzielen.
Die Formel für die ungedeckte Zinssatzparität (UIP) lautet:
F0 = S01 + ic1 + ibwhere: F0 = TerminkursS0 = Kassakurs = Zinssatz in Land c \ begin {align} & F_0 = S_0 \ frac {1 + i_c} {1 + i_b} \\ & \ textbf {where: } \\ & F_0 = \ text {Terminkurs} \\ & S_0 = \ text {Kassakurs} \\ & i_c = \ text {Zinssatz in Land} c \\ & i_b = \ text {Zinssatz in Land} b \ end { ausgerichtet} F0 = S0 1 + ib 1 + ic Wobei: F0 = TerminkursS0 = Kassakurs = Zinssatz in Land c
So berechnen Sie die Zinsparität
Devisenterminkurse sind Wechselkurse zu einem zukünftigen Zeitpunkt, im Gegensatz zu Kassakursen, bei denen es sich um aktuelle Wechselkurse handelt. Das Verständnis der Terminkurse ist von grundlegender Bedeutung für die Zinsparität, insbesondere im Hinblick auf die Arbitrage (gleichzeitiger Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, um von einer Preisdifferenz zu profitieren).
Terminkurse werden von Banken und Devisenhändlern für Zeiträume von weniger als einer Woche bis zu fünf Jahren und darüber hinaus angeboten. Wie bei Kassawährungsnotierungen werden Terminkontrakte mit einem Geld-Brief-Spread notiert.
Die Differenz zwischen dem Terminkurs und dem Kassakurs wird als Swap-Punkt bezeichnet. Wenn diese Differenz (Terminkurs abzüglich Kassakurs) positiv ist, spricht man von einer Terminprämie; Ein negativer Unterschiedsbetrag wird als Terminabschlag bezeichnet.
Eine Währung mit einem niedrigeren Zinssatz wird mit einer Terminprämie gegenüber einer Währung mit einem höheren Zinssatz gehandelt. Beispielsweise wird der US-Dollar in der Regel mit einer Terminprämie gegenüber dem kanadischen Dollar gehandelt. umgekehrt wird der kanadische Dollar mit einem Terminabschlag gegenüber dem US-Dollar gehandelt.
1:25Ungedeckte Zinssatzparität
Was sagt Ihnen die ungedeckte Zinssatzparität?
Die ungedeckten Zinsparitätsbedingungen bestehen aus zwei Renditeströmen, einem aus dem Devisenmarktzinssatz für die Anlage und einem aus der Änderung des Devisenkassakurses. Anders ausgedrückt, die ungedeckte Zinsparität setzt ein Wechselkursgleichgewicht voraus, was bedeutet, dass die erwartete Rendite eines inländischen Vermögenswerts (dh ein risikofreier Zinssatz wie ein US-Schatzwechsel oder T-Bill) der erwarteten Rendite eines ausländischen Vermögenswerts entspricht bereinigt um die Veränderung der Devisenkassakurse.
Wenn eine ungedeckte Zinsparität besteht, kann kein Mehrertrag erzielt werden, wenn gleichzeitig eine renditestarke Währungsinvestition gekauft und eine andere renditestarke Währungsinvestition oder ein anderer Zinsspread gekürzt wird. Die ungedeckte Zinsparität geht davon aus, dass das Land mit dem höheren Zinssatz oder der risikofreien Geldmarktrendite in seiner Landeswährung gegenüber der Fremdwährung eine Abwertung erfährt.
UIP steht im Zusammenhang mit dem sogenannten "Gesetz des einen Preises", einer ökonomischen Theorie, die besagt, dass der Preis eines identischen Wertpapiers, einer identischen Ware oder eines identischen Produkts, das weltweit gehandelt wird, unabhängig vom Standort bei Wechselkursen gleich sein sollte berücksichtigt werden - wenn es in einem freien Markt ohne Handelsbeschränkungen gehandelt wird.
Das "Gesetz eines Preises" existiert, weil Unterschiede zwischen den Vermögenspreisen an verschiedenen Standorten aufgrund der Arbitrage-Möglichkeit möglicherweise beseitigt werden sollten. Das Gesetz der Ein-Preis-Theorie untermauert das Konzept der Kaufkraftparität (KKP). Die Kaufkraftparität besagt, dass der Wert von zwei Währungen gleich ist, wenn ein Korb mit identischen Waren in beiden Ländern den gleichen Preis hat. Dies bezieht sich auf eine Formel, die angewendet werden kann, um Wertpapiere zwischen Märkten zu vergleichen, die in verschiedenen Währungen handeln. Da sich die Wechselkurse häufig ändern können, kann die Formel regelmäßig neu berechnet werden, um Fehleinschätzungen auf verschiedenen internationalen Märkten festzustellen.
Die zentralen Thesen
- Die ungedeckte Zinsparität ist eine fundamentale Gleichung, die das Verhältnis zwischen inländischen und ausländischen Zinssätzen und Wechselkursen bestimmt.
- Die Grundvoraussetzung für die Parität der Zinssätze ist, dass in einer globalen Wirtschaft der Warenpreis überall gleich sein sollte (das Gesetz eines Preises), wenn die Zinssätze und Wechselkurse berücksichtigt werden.
- UIP steht im Gegensatz zu Covered Interest Rate Parity, bei der Devisenterminkontrakte zur Absicherung von Wechselkursen für Devisenhändler eingesetzt werden.
Der Unterschied zwischen Covered Interest Rate Parity und Uncovered Interest Rate Parity
Covered Interest Parity (CIP) beinhaltet den Einsatz von Forward- oder Futures-Kontrakten zur Abdeckung von Wechselkursen, die somit am Markt abgesichert werden können. Bei der ungedeckten Zinsparität (UIP) werden die Zinssätze prognostiziert und das Wechselkursrisiko nicht abgedeckt. Es gibt also keine Terminkontrakte und es wird nur der erwartete Kassakurs verwendet.
Es gibt keinen theoretischen Unterschied zwischen gedeckter und ungedeckter Zinsparität, wenn der Terminkassakurs und der erwartete Kassakurs gleich sind.
Einschränkungen der Parität nicht gedeckter Zinsen
Es gibt nur begrenzte Belege für die Unterstützung der UIP, aber Ökonomen, Wissenschaftler und Analysten verwenden sie immer noch als theoretischen und konzeptionellen Rahmen zur Darstellung rationaler Erwartungsmodelle. UIP setzt die Annahme voraus, dass die Kapitalmärkte effizient sind.
Empirische Erkenntnisse haben gezeigt, dass die Abwertung der höher verzinslichen Währung kurz- und mittelfristig weniger stark ist als die Auswirkungen einer ungedeckten Zinsparität. Oft hat sich die Währung mit den höheren Renditen gestärkt anstatt abgeschwächt.
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