Total Return Swap
Ein Total Return Swap ist eine Swap-Vereinbarung, bei der eine Partei Zahlungen auf der Grundlage eines festen, entweder festen oder variablen Satzes leistet, während die andere Partei Zahlungen auf der Grundlage der Rendite eines zugrunde liegenden Vermögenswerts leistet, der sowohl die erzielten Erträge als auch etwaiges Kapital umfasst gewinnt. Bei Total Return Swaps ist der Basiswert, der als Referenzwert bezeichnet wird, in der Regel ein Aktienindex, ein Kredit oder eine Anleihe. Der Vermögenswert gehört der Partei, die die Zahlung mit dem festgelegten Satz erhält.
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Grundlegendes zu Total Return Swaps
Ein Total Return Swap ermöglicht es der Partei, die die Gesamtrendite erhält, sich zu engagieren und von einem Referenzwert zu profitieren, ohne ihn tatsächlich zu besitzen. Diese Swaps sind bei Hedgefonds beliebt, da sie den Vorteil eines hohen Engagements bei minimalem Bargeldaufwand bieten. Die beiden an einem Total Return Swap beteiligten Parteien werden als Total Return Payer und Total Return Receiver bezeichnet.
Ein Total Return Swap ähnelt einem Bullet Swap. Bei einem Bullet-Swap wird die Zahlung jedoch verschoben, bis der Swap endet oder die Position geschlossen wird.
Die zentralen Thesen
- Bei einem Total Return Swap leistet eine Partei Zahlungen zu einem festgelegten Satz, während eine andere Partei Zahlungen auf der Grundlage des Satzes eines Basiswerts oder Referenzwerts leistet.
- Total Return Swaps ermöglichen es der Partei, die die Gesamtrendite erhält, vom Referenzwert zu profitieren, ohne ihn zu besitzen.
- Die empfangende Partei kassiert auch alle Einkünfte aus dem Vermögenswert, muss jedoch im Gegenzug einen festgelegten Satz über die Laufzeit des Swaps zahlen.
- Der Empfänger übernimmt systematische Risiken und Kreditrisiken, während der Zahler kein Leistungsrisiko übernimmt, sondern das Kreditrisiko übernimmt, dem der Empfänger ausgesetzt sein kann.
Anforderungen für Total Return Swaps
Bei einem Total Return Swap kassiert die Partei, die die Gesamtrendite erhält, alle durch den Vermögenswert erzielten Erträge und Vorteile, wenn sich der Preis des Vermögenswerts über die Laufzeit des Swaps erhöht. Im Gegenzug muss der Total Return Receiver den festgelegten Zinssatz über die Laufzeit des Swaps an den Vermögensinhaber zahlen. Wenn der Preis des Vermögenswerts über die Laufzeit des Swaps fällt, muss der Total Return Receiver dem Eigentümer des Vermögenswerts den Betrag zahlen, um den der Vermögenswert gefallen ist. Bei einem Total Return Swap übernimmt der Empfänger das systematische Risiko oder Marktrisiko und das Kreditrisiko. Umgekehrt verliert der Zahler das mit der Erfüllung des Referenzwerts verbundene Risiko, übernimmt jedoch das Kreditrisiko, dem der Empfänger ausgesetzt sein kann.
Total Return Swap Beispiel
Angenommen, zwei Parteien schließen einen einjährigen Total Return Swap ab, bei dem eine Partei zusätzlich zu einer festen Marge von 2% den London Interbank Offered Rate (LIBOR) erhält. Die Gegenpartei erhält die Gesamtrendite des Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) auf einen Kapitalbetrag von 1 Mio. USD.
Wenn der LIBOR nach einem Jahr 3, 5% beträgt und der S & P 500 um 15% zulegt, zahlt die erste Partei die zweite Partei 15% und erhält 5, 5%. Die Zahlung wird am Ende des Swaps saldiert, wobei die zweite Partei eine Zahlung in Höhe von 95.000 USD oder [1 Million USD x (15% - 5, 5%)] erhält. Betrachten Sie umgekehrt, dass der S & P 500 um 15% fällt, anstatt zu schätzen. Die erste Partei würde zusätzlich zum LIBOR-Satz plus der festen Marge 15% erhalten, und die an die erste Partei verrechnete Zahlung würde 205.000 USD oder [1 Million USD x (15% + 5, 5%)] betragen.
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