Zielauszahlungsquote

Was ist die Zielauszahlungsquote?

Eine Zielauszahlungsquote ist ein Maß für den Prozentsatz des Gewinns eines Unternehmens, den es langfristig als Dividende an die Aktionäre ausschütten möchte. Unternehmen sind konservativ bei der Festsetzung ihrer Ausschüttungsquote, mit dem Ziel, ein stabiles Dividendenniveau aufrechtzuerhalten und gleichzeitig genügend Kapital zu erhalten, um zu wachsen und / oder das Geschäft effizient zu betreiben.

Manchmal entspricht die Ausschüttungsquote der Zielausschüttungsquote. In anderen Fällen kann die Ausschüttungsquote - Dividenden je Aktie geteilt durch das Ergebnis je Aktie - über oder unter der Zielquote liegen, da das Ergebnis von Quartal zu Quartal und von Jahr zu Jahr schwankt.

Die zentralen Thesen

• Die angestrebte Ausschüttungsquote ist die Ausschüttungsquote, die das Unternehmen langfristig erreichen möchte.
• Die Ausschüttungsquote kann von der Zielausschüttungsquote abweichen, da das Ergebnis im Laufe der Zeit schwankt. Aus diesem Grund ist das Ziel in der Regel ein langfristiges Ziel oder ein Mittelwert über einen längeren Zeitraum.
• Änderungen in der Dividendenpolitik können erhebliche Auswirkungen auf die Aktienkurse und die Anlegerwahrnehmung haben. Unternehmen geben häufig vorab Auskunft darüber, wie die Dividenden in Zukunft aussehen werden und wie hoch ihre Ausschüttungsquote sein soll.

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Ausschüttungsquote

Verständnis der Zielauszahlungsquote

Da Dividendenkürzungen von den Märkten negativ wahrgenommen werden, zögern Managementteams in der Regel, die Dividenden zu erhöhen, es sei denn, sie sind ziemlich zuversichtlich, dass sie ihre Entscheidung aufgrund des Cashflow-Drucks in naher Zukunft nicht rückgängig machen müssen.

Unternehmen streben ein stabiles Dividendenniveau an, das die Dividendenwachstumsrate ihrer Aktie an das langfristige Gewinnwachstum des Unternehmens anpasst, um im Zeitverlauf eine stabile Dividende zu erzielen. Ein Unternehmen mit einer stabilen Dividendenpolitik kann ein Anpassungsmodell für die Zielauszahlungsquote wählen, um schrittweise zu seiner Zielauszahlung überzugehen, wenn die Gewinne steigen.

Erwartete Dividende = (vorherige Dividende) + [(erwartete Erhöhung des Gewinns je Aktie) x (Zielauszahlungsquote) x (Anpassungsfaktor)]

Wobei: Anpassungsfaktor = (1 / Anzahl der Jahre, in denen die Anpassung der Dividenden erfolgt)

Ein Unternehmen mit einem Restdividendenmodell, dessen Aktiendividenden sich nach dem Betrag des verbleibenden Restgewinns richten, nachdem das Unternehmen alle seine Aufwendungen und sonstigen Verpflichtungen bezahlt hat, kann auch eine Zielausschüttungsquote verwenden.

Die folgenden Schritte können ausgeführt werden, um die Zielauszahlungsquote zu bestimmen:

1. Identifizieren Sie die optimale Allokation des Kapitalbudgets. Dies ist der Anteil des Budgets, der mit Eigenkapital im Verhältnis zur Fremdkapitalfinanzierung finanziert wird.
2. Bestimmen Sie die Höhe des Eigenkapitals, das zur Finanzierung dieses Kapitalbudgets für eine bestimmte Kapitalstruktur erforderlich ist.
3. Verpflichtungen mit einbehaltenen Gewinnen so weit wie möglich erfüllen.
4. Die Ausschüttung von Dividenden an die Aktionäre unter Verwendung der "verbleibenden" Gewinne, die verfügbar sind, nachdem das optimale Kapitalbudget benötigt wird, wird unterstützt. Diese Restdividendenpolitik impliziert, dass Dividenden aus übrig gebliebenen Resterträgen gezahlt werden.

Im Restdividendenmodell ist die Höhe der Dividenden, die die Aktionäre erhalten, möglicherweise nicht immer stabil. Wenn das Unternehmen jedoch Ziele verwendet, ist zumindest das Verfahren zur Bestimmung der Dividendenhöhe stabil.

Unternehmen, die das stabile Dividendenmodell verwenden, streben in der Regel stabile Zahlungen an, die sich im Laufe der Zeit erhöhen, vorausgesetzt, die Gewinne steigen weiter.

Dividenden und Aktienkurse

Die Anleger verfolgen die Informationen zur Dividendenausschüttung genau und die Aktienkurse reagieren häufig schlecht auf unerwartete Änderungen der Zielausschüttungsquote eines Unternehmens. Aufgrund der Botschaft, die die Dividendenpolitik über die Aussichten eines Unternehmens aussenden kann, teilen die Unternehmensleitungen die Auszahlungsrichtlinien sowie die geplanten Änderungen der Zielauszahlungsquoten. Aktienanalysten möchten insbesondere die Dividendenpolitik und die Auszahlungsstrategie eines Unternehmens sowie den Branchenvergleich verstehen.

Eine zu hohe Ausschüttungsquote oder Zielausschüttungsquote könnte ein negatives Signal an den Markt senden und den Aktienkurs tatsächlich unter Druck setzen, da Anleger und Analysten möglicherweise der Ansicht sind, dass das Unternehmen nicht genug Kapital hält, um zu wachsen oder so effektiv zu arbeiten wie es könnte.

Eine niedrige Ausschüttungsquote oder Zielausschüttungsquote muss in der Regel mit stärkeren Gewinnwachstumsaussichten einhergehen, um Investoren anzulocken. Auf diese Weise werden die Aktionäre durch eine wahrscheinliche Aufwertung des Aktienkurses anstelle von Dividenden entschädigt. Wenn das Unternehmen profitabel ist, aber nicht wächst, können Anleger sich fragen, warum das Unternehmen keine höheren Dividenden an die Aktionäre ausschüttet.

Ältere Unternehmen mit minimalen Wachstumsaussichten zahlen in der Regel mehr Dividenden aus, da die Aktionäre auf diese Weise belohnt werden. Bei geringem Wachstum des Unternehmens ist nicht mehr davon auszugehen, dass der Aktienkurs höher explodiert.

Beispiel für eine Dividendenrichtlinie

Ab 2019 verfolgt der Big Box-Einzelhändler Target Corporation (TGT) seit mehr als 50 Jahren jedes Jahr eine zunehmende Dividendenpolitik. 1967 zahlte das Unternehmen 0, 0021 USD pro Aktie. Im Jahr 2018 zahlte Target 2, 52 USD pro Aktie und erhöhte die Dividende für 2019.

In der Regel hat das Unternehmen die Dividende seit 2001 um mindestens ein paar Cent pro Jahr erhöht. Vorher erhöhte Target die Dividende noch jedes Jahr, aber die Erhöhungen erfolgten jeweils um einen Cent oder einen Bruchteil eines Cent pro Jahr.

Ab Mai 2019 hat das Unternehmen eine Ausschüttungsquote von rund 45%. Das Unternehmen hat an seiner zunehmenden Dividendenpolitik festgehalten, auch wenn das Ergebnis nicht jedes Jahr gestiegen ist. Dies bedeutet, dass die Ausschüttungsquote in einigen Jahren höher sein wird als in anderen.

Bei 45% besteht Spielraum für Schwankungen, da das Ergebnis erheblich sinken müsste, damit Target 100% seines Ergebnisses in Dividenden auszahlt. Eine zu hohe Ausschüttungsquote kann die Anleger beunruhigen. Steigt das Ergebnis im Laufe der Jahre stärker als die Dividende, sinkt die Ausschüttungsquote. Steigt die Dividende stärker als das Ergebnis, erhöht sich die Ausschüttungsquote.

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