Schwanzrisiko

Was ist Schwanzrisiko?

Das Schlussrisiko ist eine Form des Portfoliorisikos, das entsteht, wenn die Wahrscheinlichkeit, dass sich eine Anlage um mehr als drei Standardabweichungen vom Mittelwert bewegt, größer ist als bei einer Normalverteilung. Zu den Schwanzrisiken zählen Ereignisse, deren Eintrittswahrscheinlichkeit gering ist und die an beiden Enden einer Normalverteilungskurve auftreten.

Schwanzrisiko verstehen

Traditionelle Portfoliostrategien folgen normalerweise der Vorstellung, dass die Marktrenditen einer Normalverteilung folgen. Das Konzept des Schwanzrisikos legt jedoch nahe, dass die Verteilung der Renditen nicht normal, sondern verzerrt ist und dickere Schwänze aufweist. Die dicken Schwänze zeigen an, dass die Wahrscheinlichkeit gering ist, dass sich eine Investition über drei Standardabweichungen hinausbewegt. Ausschüttungen, die durch Fettschwänze gekennzeichnet sind, sind beispielsweise bei der Betrachtung der Renditen von Hedgefonds häufig zu beobachten.

Die zentralen Thesen

• Das Schwanzrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein Verlust aufgrund eines seltenen Ereignisses auftritt, wie es durch eine Wahrscheinlichkeitsverteilung vorhergesagt wird.
• Umgangssprachlich wird eine kurzfristige Bewegung von mehr als drei Standardabweichungen berücksichtigt, um das Tail-Risiko zu instanziieren.
• Während sich das Schwanzrisiko technisch sowohl auf den linken als auch auf den rechten Schwanz bezieht, sind die meisten Menschen mit Verlusten befasst (linker Schwanz).
• Nachtragsereignisse haben Experten die wahre Wahrscheinlichkeitsverteilung der Renditen für investierbare Vermögenswerte in Frage gestellt.

Normalverteilungen und Anlagenrenditen

Bei der Zusammenstellung eines Beteiligungsportfolios wird davon ausgegangen, dass die Renditeverteilung einer Normalverteilung folgt. Unter dieser Annahme beträgt die Wahrscheinlichkeit, dass sich die Rendite zwischen der mittleren und drei positiven oder negativen Standardabweichungen bewegt, ungefähr 99, 7%. Dies bedeutet, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Rendite mehr als drei Standardabweichungen über den Mittelwert hinausgeht, 0, 3% beträgt. Die Annahme, dass die Marktrenditen einer Normalverteilung folgen, ist der Schlüssel zu vielen Finanzmodellen wie Harry Markowitz 'moderner Portfolio-Theorie (MPT) und dem Black-Scholes-Merton-Optionspreismodell. Diese Annahme spiegelt jedoch die Marktrenditen nicht richtig wider, und Schlussereignisse wirken sich stark auf die Marktrenditen aus.

Das Risiko des Hecks wird in Nassim Talebs meistverkauftem Finanzbuch The Black Swan hervorgehoben.

Andere Distributionen und ihre Schwänze

Die Aktienrenditen tendieren dazu, einer Normalverteilung mit übermäßiger Kurtosis zu folgen. Die Kurtosis ist ein statistisches Maß, das angibt, ob die beobachteten Daten im Verhältnis zur Normalverteilung einer starken oder einer schwachen Verteilung folgen. Die Normalverteilungskurve hat eine Kurtosis von drei. Wenn also eine Sicherheit einer Verteilung mit einer Kurtosis von mehr als drei folgt, spricht man von einem Fettschwanz. Eine leptokurtische Verteilung oder eine Verteilung mit starkem Schwanz zeigt Situationen, in denen extreme Ergebnisse häufiger als erwartet aufgetreten sind. Daher erzielten Wertpapiere, die dieser Verteilung folgen, Renditen, die drei Standardabweichungen über dem Durchschnitt von mehr als 0, 3% der beobachteten Ergebnisse lagen.

Absicherung gegen das Tail-Risiko

Obwohl Schlussereignisse, die sich negativ auf Portfolios auswirken, selten sind, können sie hohe negative Renditen aufweisen. Anleger sollten sich daher gegen diese Ereignisse absichern. Die Absicherung gegen das Tail-Risiko zielt darauf ab, die Rendite langfristig zu steigern. Die Anleger müssen jedoch die kurzfristigen Kosten tragen. Anleger können versuchen, ihre Portfolios zu diversifizieren, um sich gegen das Tail Risk abzusichern. Handelt es sich bei einem Anleger beispielsweise um Long Exchange Traded Funds (ETFs), die den Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) abbilden, kann sich der Anleger durch den Kauf von Derivaten am Volatilitätsindex der Chicago Board Options Exchange (CBOE) gegen das Risiko absichern. das ist umgekehrt korreliert mit dem S & P 500.

Vergleich von Anlagekonten Name des Anbieters Beschreibung Angaben zum Werbetreibenden × Die in dieser Tabelle aufgeführten Angebote stammen von Partnerschaften, von denen Investopedia eine Vergütung erhält.

Verwandte Begriffe

Normalverteilung Die Normalverteilung ist eine kontinuierliche Wahrscheinlichkeitsverteilung, bei der die Werte symmetrisch und meist um den Mittelwert liegen. Weitere Informationen zu Skewness Skewness beschreibt den Grad der Verzerrung einer Normalverteilung in einem Datensatz. mehr Was sind die Chancen? Funktionsweise der Wahrscheinlichkeitsverteilung Eine Wahrscheinlichkeitsverteilung ist eine statistische Funktion, die mögliche Werte und Wahrscheinlichkeiten beschreibt, die eine Zufallsvariable innerhalb eines bestimmten Bereichs annehmen kann. mehr Platykurtose Platykurtose ist ein statistischer Begriff, der sich auf die relative Ebenheit einer Wahrscheinlichkeitsverteilung bezieht. mehr Kurtosis Kurtosis ist ein statistisches Maß, mit dem die Verteilung der beobachteten Daten um den Mittelwert beschrieben wird. Es wird manchmal als "Volatilität der Volatilität" bezeichnet. mehr Einführung in das Mesokurtikum Das Mesokurtikum ist ein statistischer Begriff, der die Form einer Wahrscheinlichkeitsverteilung beschreibt. Erfahren Sie hier mehr über mesokurtische Verteilungen. mehr Partner Links