Strategien für die vierteljährliche Ertragssaison

Die Ertragssaison ist einer der am meisten erwarteten Punkte im Geschäftsjahr für den Markt. Es bezieht sich auf die Monate, in denen Quartalsberichte veröffentlicht werden - in der Regel im Januar, April, Juli und Oktober. Und mit dem Hype der Saison gehen auch die Erwartungen der Analysten einher.

Analysten verwenden Prognosemodelle, Leitlinien und andere Grundlagen, um eine Schätzung des Gewinns je Aktie (EPS) zu erhalten. Der Markt verwendet diese Schätzungen, um zu bestimmen, wie sich ein Unternehmen bei Veröffentlichung der Gewinne entwickeln wird.

Unternehmen werden nach ihrer Fähigkeit beurteilt, die Markterwartungen zu übertreffen - alle Augen sind darauf gerichtet, ob Unternehmen "ihre Zahlen erreichen". Mit anderen Worten, sie werden danach beurteilt, ob sie die Konsensschätzungen der Wall Street-Analysten erreichen. Wenn Sie die Bedeutung dieser Schätzungen kennen, können Sie den Anlegern dabei helfen, die vierteljährlichen Gewinnergebnisse zu erzielen.

Beachten Sie jedoch, dass es sich hierbei um Schätzungen handelt, sodass sie von Analyst zu Analyst unter Umständen nicht konsistent sind. Dies liegt daran, dass ein Analyst möglicherweise andere Metriken verwendet, um seine Schätzungen im Vergleich zu anderen zu ermitteln. Während Ihre Anlageentscheidungen nicht zu stark danach gewichtet werden sollten, ob Unternehmen Prognosen erfüllen, verfehlen oder übertreffen, ist es sinnvoll zu beobachten, wie sich ihre Ertragszahlen gegenüber vierteljährlichen Schätzungen stapeln.

Lesen Sie weiter, um einige Tipps zum Überleben zu erhalten, während Sie die Erwartungen und Schätzungen der Analysten während der Gewinnsaison durchgehen.

Beobachten Sie diese Schätzungen

Die Fähigkeit eines Unternehmens, Gewinnschätzungen zu treffen, ist wichtig für den Kurs seiner Aktie. Wenn ein Unternehmen die Erwartungen übertrifft, wird es in der Regel mit einem Kurssprung belohnt. Wenn ein Unternehmen die Erwartungen nicht erfüllt oder sogar nur die Erwartungen erfüllt, kann der Aktienkurs ins Wanken geraten.

Überdurchschnittliche Gewinnschätzungen sagen etwas über das allgemeine Wohlbefinden einer Aktie aus. Ein Unternehmen, das die Erwartungen von Quartal zu Quartal routinemäßig übertrifft, macht wahrscheinlich etwas richtig. Betrachten Sie die Leistung von Cisco Systems in den neunziger Jahren. In 43 Quartalen hintereinander übertraf der Internetausrüstungs-Player die Erwartungen der Wall Street hinsichtlich höherer Einnahmen. Der Aktienkurs ist zwischen 1990 und 2000 enorm gestiegen. Unternehmen mit vorhersehbaren Gewinnen lassen sich in der Regel leichter einschätzen und sind oftmals bessere Anlagen. (Weitere Informationen finden Sie unter Gewinnprognosen : Eine Einführung und eine Gewinnprognose: Kann sie die Zukunft vorhersagen? )

Umgekehrt hat ein Unternehmen, das in mehreren aufeinanderfolgenden Quartalen beständig hinter den Schätzungen zurückbleibt, wahrscheinlich Probleme. Ein Beispiel ist Lucent Technologies. Zwischen 2000 und 2001 hat der Technologiekonzern immer wieder Gewinnschätzungen verfehlt - vielfach mit großen Gewinnspannen. Es stellte sich heraus, dass Lucent mit sinkenden Umsätzen, steigenden Lagerbeständen, aufgeblähten Bargeldausgaben und anderen Problemen, die dazu führten, dass der Aktienwert innerhalb von zwei Jahren von 80 auf 75 Cent sank, nicht fertig wurde. Wie aus diesem Beispiel hervorgeht, folgen auf enttäuschende Ergebnisnachrichten häufig weitere Ergebnisenttäuschungen.

Seien Sie nicht einfach mit Schätzungen

Seien Sie vorsichtig, wenn Sie Schätzungen von Wall Street-Analysten als das A und O für die Bewertung von Aktien betrachten. Es ist zwar ratsam, Schätzungen zu beobachten, aber es ist auch wichtig, ihnen nicht mehr Respekt zu zollen, als sie verdienen. Wie oben bereits erwähnt, handelt es sich lediglich um Schätzungen, die als solche zu verstehen sind.

Darüber hinaus ist die Wahrheit, dass die Einnahmen furchtbar schwer vorherzusagen sind. In einigen Fällen können Schätzungen der Brokerhaus-Einnahmen nicht viel mehr sein als nur Vermutungen. Denn Unternehmen selbst können ihre Zukunft oft nicht genau vorhersagen. Warum sollten Beobachter der Wall Street besser informiert sein?

Nur weil ein Unternehmen Schätzungen verfehlt, heißt das noch lange nicht, dass es keine guten Wachstumsperspektiven haben kann. Aus dem gleichen Grund könnte ein Unternehmen, das die Erwartungen übertrifft, weiterhin mit Wachstumsproblemen konfrontiert sein.

Bevor Sie zu aufgeregt werden, wenn es einem Unternehmen gelingt, die Erwartungen zu erfüllen oder zu übertreffen, sollten Sie bedenken, dass Unternehmen große Anstrengungen unternehmen, um sicherzustellen, dass ihre Zahlen im Ziel sind. Was Investoren oft vergessen, ist, dass Unternehmen Gewinne manchmal "verwalten", um die Erwartungen der Analysten zu erfüllen. (Weitere Informationen finden Sie unter Allgemeine Hinweise zur Manipulation von Abschlüssen und unter Die acht wichtigsten Methoden, mit denen Unternehmen Bücher zubereiten .)

Zum Beispiel könnte ein Unternehmen versuchen, das Ergebnis zu steigern, indem es den Umsatz im laufenden Quartal verbucht und die Erfassung der damit verbundenen Kosten auf ein zukünftiges Quartal verschiebt. Oder es könnte die vierteljährlichen Schätzungen erfüllen, indem Produkte zum Ende des Quartals zu einem niedrigeren Preis verkauft werden. Das Problem ist, dass solche verwalteten Einnahmen nicht unbedingt die tatsächlichen Leistungstrends widerspiegeln. Anleger sollten versuchen, diese Art von Tricks zu erkennen, wenn sie beurteilen, wie die vierteljährlichen Zahlen mit den Schätzungen übereinstimmen.

Schauen Sie über den Konsens hinaus

Wenn Sie die Mängel von Konsensschätzungen erkennen, können Sie diese während der Berichtssaison zu Ihrem Vorteil nutzen.

Konsensschätzungen sind im Wesentlichen die Summe aller verfügbaren Schätzungen geteilt durch die Anzahl der Schätzungen. Wenn Sie also in der Finanzpresse lesen, dass ein Unternehmen voraussichtlich 4 Cent pro Aktie verdient, ist diese Zahl einfach der Durchschnitt aus einer Reihe von Einzelprognosen. Bei zwei verschiedenen Analysten könnte das Unternehmen 2 Cent pro Aktie bzw. 6 Cent pro Aktie verdienen.

Der Konsens kann möglicherweise nicht erfassen, was die besten Analysten über die Aussichten eines Unternehmens denken. Einige Analysten neigen dazu, bemerkenswert genaue Gewinnprognosen zu erstellen, während andere sie um eine Meile verfehlen können. Daher ist es für Anleger ratsam, herauszufinden, welche Analysten die beste Erfolgsbilanz aufweisen, und ihre Prognosen anstelle des Konsenses zu verwenden.

Wenn unter Analysten große Meinungsverschiedenheiten bestehen, werden sich die Prognosen für ein Unternehmen weitgehend auf die durchschnittliche Konsensschätzung stützen. In solchen Fällen könnte eine Aktie ein Schnäppchen sein, das auf der optimistischsten Schätzung basiert, aber nicht auf der Konsenszahl. Anleger können profitieren, wenn sich herausstellt, dass der Analyst mit der überdurchschnittlichen Schätzung im Plan liegt.

Angesichts der eingeschränkten Genauigkeit des Konsenses können Wertschwankungen, die mit Einnahmen einhergehen, die Schätzungen übertreffen oder verfehlen, nicht gerechtfertigt sein. Tatsächlich kann ein Kursrückgang, der sich aus zu kurzen Zahlen ergibt, eine Kaufgelegenheit schaffen. Ebenso sind besser als erwartete Ergebnisse nicht unbedingt eine gute Nachricht und bieten eine gute Chance, Gewinne mitzunehmen.

Blick über den Verkauf hinaus

Während einige Anleger sofort verkaufen, wenn ein Unternehmen ausfällt, ist es wahrscheinlich vorsichtiger, genau zu untersuchen, warum es das Ziel verfehlt hat. Steigert das Unternehmen den Gewinn jedes Quartal? Wenn nicht, und Analysten senken ihre Erwartungen, wie viel ein Unternehmen verdienen kann, wird der Aktienkurs wahrscheinlich fallen. Andererseits ist der Miss des Unternehmens möglicherweise eher eine Funktion der Schätzung als der Unternehmensleistung. Kluge Anleger können sich nicht auf Schätzungen verlassen. Sie gehen über die Konsenszahlen hinaus. (Weitere Informationen finden Sie unter Wie die Macht der Massen den Markt antreibt und Technische Analyse, die auf Marktpsychologie hinweist .)

Die Quintessenz

Analysten bemühen sich sehr, ihre Gewinnschätzungen zu erstellen, indem sie eine Reihe verschiedener Tools verwenden, darunter Managementleitlinien, vergangene Performance und Reingewinn. Dies sind jedoch Schätzungen und sollten als solche betrachtet werden - nicht das A und O Ihrer Anlageentscheidungen, da sich unterschiedliche Faktoren auf die Performance eines Unternehmens und seiner Aktie auswirken können.