Strategien von Legendary Value-Investoren

Value-Investing ist eine Strategie, bei der Anleger aktiv versuchen, Aktien hinzuzufügen, von denen sie glauben, dass sie vom Markt unterbewertet wurden, und / oder für weniger als ihren inneren Wert handeln. Wie bei jeder Art der Anlage variiert auch die Wertanlage bei jeder Person in der Ausführung. Es gibt jedoch einige allgemeine Grundsätze, die von allen Value-Anlegern geteilt werden.

Diese Prinzipien wurden von berühmten Investoren wie Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller und anderen formuliert. Indem sie die Jahresabschlüsse durchlesen, suchen sie nach falsch bewerteten Aktien und versuchen, eine mögliche Umkehrung des Mittelwerts zu nutzen.

In diesem Artikel werden wir uns einige der bekannteren Value-Investment-Prinzipien ansehen.

Kaufen Sie Unternehmen, nicht Aktien

Wenn es eine Sache gibt, auf die sich alle Value-Investoren einigen können, sollten Investoren Unternehmen kaufen, keine Aktien. Dies bedeutet, Trends bei Aktienkursen und anderem Marktlärm zu ignorieren. Stattdessen sollten Anleger die Fundamentaldaten des Unternehmens betrachten, für das die Aktie steht. Investoren können mit Aktien im Trend Geld verdienen, aber es ist viel mehr Aktivität als Value-Investing. Die Suche nach guten Unternehmen, die zu einem guten Preis verkaufen, basierend auf der wahrscheinlichen zukünftigen Leistung, erfordert einen größeren Zeitaufwand für die Recherche, aber die Auszahlungen umfassen weniger Zeit für Kauf und Verkauf sowie weniger Provisionszahlungen.

Lieben Sie das Geschäft, in das Sie einkaufen

Sie würden einen Ehepartner nicht nur nach seinen Schuhen aussuchen, und Sie sollten auch keine Aktien auswählen, die auf flüchtigen Nachforschungen beruhen. Sie müssen das Geschäft, das Sie kaufen, lieben, und das bedeutet, leidenschaftlich über alles über dieses Unternehmen Bescheid zu wissen. Sie müssen die attraktive Deckung von den Finanzdaten eines Unternehmens streifen und zur nackten Wahrheit gelangen. Viele Unternehmen sehen weitaus besser aus, wenn Sie sie über das Verhältnis von Basispreis zu Gewinn (P / E), Kurs zu Buchpreis (P / B) und Gewinn je Aktie (EPS) hinaus beurteilen und die Qualität der Zahlen untersuchen, aus denen diese Zahlen bestehen .

Wenn Sie Ihre Standards hoch halten und sicherstellen, dass die Finanzdaten des Unternehmens so gut aussehen wie sie aussehen, ist es viel wahrscheinlicher, dass Sie sie für lange Zeit in Ihrem Portfolio behalten. Wenn sich etwas ändert, werden Sie es früh bemerken. Wenn Sie das Geschäft, das Sie kaufen, mögen, wird es mehr zum Hobby als zur Pflicht, auf die laufenden Erfolge zu achten.

Erez Kalir: Investopedia-Profil

Investieren Sie in Unternehmen, die Sie verstehen

Wenn Sie nicht verstehen, was ein Unternehmen tut oder wie, sollten Sie wahrscheinlich keine Aktien kaufen. Kritiker von Value-Investments konzentrieren sich gerne auf diese Haupteinschränkung. Sie sind auf der Suche nach Unternehmen, die Sie leicht verstehen können, weil Sie in der Lage sein müssen, eine fundierte Schätzung der zukünftigen Einnahmen des Unternehmens vorzunehmen. Je komplexer ein Unternehmen ist, desto unsicherer werden Ihre Prognosen. Dies verschiebt den Schwerpunkt von "gebildet" zu "erraten".

Sie können Unternehmen kaufen, die Sie mögen, aber nicht ganz verstehen, aber Sie müssen die Unsicherheit als zusätzliches Risiko berücksichtigen. Jedes Mal, wenn ein Value-Investor ein höheres Risiko einkalkulieren muss, muss er nach einer größeren Sicherheitsmarge Ausschau halten - das heißt eher nach einem Abschlag vom berechneten wahren Wert des Unternehmens. Es kann keine Sicherheitsmarge geben, wenn das Unternehmen bereits mit einem Vielfachen seines Gewinns handelt. Dies ist ein starkes Zeichen dafür, dass das Geschäft kein Wertespiel ist, so aufregend und neu die Idee auch ist. Einfache Unternehmen haben auch einen Vorteil, da es für inkompetentes Management schwieriger ist, das Unternehmen zu schädigen.

Finden Sie gut geführte Unternehmen

Management kann einen großen Unterschied in einem Unternehmen bewirken. Gutes Management schafft Mehrwert über das harte Vermögen eines Unternehmens hinaus. Schlechtes Management kann selbst die solidesten Finanzwerte zerstören. Es hat Investoren gegeben, die ihre gesamte Anlagestrategie darauf ausgerichtet haben, ehrliche und fähige Manager zu finden.

Warren Buffett rät den Anlegern, auf drei Eigenschaften eines guten Managements zu achten: Integrität, Intelligenz und Energie. Er fügt hinzu: "Wenn sie nicht die erste haben, werden die beiden anderen dich töten." Sie können sich ein Bild von der Ehrlichkeit des Managements machen, indem Sie die Finanzdaten mehrerer Jahre lesen. Wie gut haben sie vergangene Versprechen erfüllt? Wenn sie versagten, übernahmen sie dann Verantwortung oder beschönigten sie?

Value-Investoren wollen Manager, die sich wie Eigentümer verhalten. Die besten Manager ignorieren den Marktwert des Unternehmens und konzentrieren sich auf das Wachstum des Unternehmens, wodurch ein langfristiger Shareholder Value geschaffen wird. Manager, die sich wie Angestellte verhalten, konzentrieren sich häufig auf kurzfristige Einnahmen, um sich einen Bonus oder andere Leistungsvorteile zu sichern, manchmal zum langfristigen Nachteil des Unternehmens. Auch hier gibt es viele Möglichkeiten, dies zu beurteilen, aber der Umfang und die Berichterstattung über die Entschädigung sind oft ein totes Werbegeschenk. Wenn Sie wie ein Eigentümer denken, dann zahlen Sie sich einen angemessenen Lohn und sind für einen Bonus auf Gewinne in Ihrem Aktienbestand angewiesen. Zumindest möchten Sie ein Unternehmen, das seine Aktienoptionen ausgibt.

Stress nicht über Diversifikation

Einer der Bereiche, in denen Value-Investments gegen allgemein anerkannte Anlagegrundsätze verstoßen, ist die Diversifikation. Es gibt lange Strecken, in denen ein Value-Investor untätig sein wird. Dies liegt an den hohen Standards für Value-Investments sowie an den allgemeinen Marktkräften. Gegen Ende eines Bullenmarktes wird alles teuer, auch die Hunde. Daher muss ein Value-Investor möglicherweise an der Seitenlinie sitzen und auf die unvermeidliche Korrektur warten.

Zeit - ein wichtiger Faktor bei der Aufzinsung - geht verloren, während auf die Investition gewartet wird. Wenn Sie unterbewertete Aktien finden, sollten Sie so viel kaufen, wie Sie können. Seien Sie gewarnt, dies wird zu einem Portfolio führen, das nach traditionellen Maßstäben wie dem Beta ein hohes Risiko aufweist. Investoren werden ermutigt, sich nicht nur auf wenige Aktien zu konzentrieren, aber Value-Investoren sind im Allgemeinen der Ansicht, dass sie nur wenige Aktien gleichzeitig im Blick behalten können.

Eine offensichtliche Ausnahme ist Peter Lynch, der fast sein gesamtes Vermögen zu jeder Zeit in Aktien hielt. Lynch teilte Aktien in Kategorien ein und wechselte dann seine Mittel durch Unternehmen in jeder Kategorie. Außerdem verbrachte er jeden Tag mehr als 12 Stunden damit, die zahlreichen von seinem Fonds gehaltenen Aktien zu überprüfen und zu überprüfen. Als einzelner Value-Investor mit einem anderen Tagesjob ist es jedoch besser, ein paar Aktien zu kaufen, für die Sie die Hausaufgaben gemacht haben und sich gut fühlen, wenn Sie langfristig halten.

Ihre beste Investition ist Ihr Leitfaden

Immer wenn Sie über mehr Anlagekapital verfügen, sollte Ihr Anlageziel nicht die Vielfalt sein, sondern die Suche nach einer Anlage, die besser ist als die, die Sie bereits besitzen. Wenn die Chancen nicht über das hinausgehen, was Sie bereits in Ihrem Portfolio haben, können Sie auch mehr Unternehmen kaufen, die Sie kennen und lieben, oder einfach auf bessere Zeiten warten.

In Leerlaufzeiten kann ein Value-Investor die Aktien identifizieren, die er oder sie möchte, und den Preis, zu dem sie den Kauf wert sind. Wenn Sie eine solche Wunschliste führen, können Sie bei einer Korrektur schnell Entscheidungen treffen.

Ignoriere den Markt in 99% der Fälle

Der Markt spielt nur eine Rolle, wenn Sie eine Position betreten oder verlassen. In der restlichen Zeit sollte er ignoriert werden. Wenn Sie sich dem Kauf von Aktien wie dem Kauf eines Unternehmens nähern, möchten Sie daran festhalten, solange die Fundamentaldaten solide sind. Während der Zeit, in der Sie eine Investition halten, wird es Stellen geben, an denen Sie mit großem Gewinn verkaufen können, und andere, an denen Sie einen nicht realisierten Verlust halten. Dies ist die Natur der Marktvolatilität.

Die Gründe für den Verkauf einer Aktie sind zahlreich, aber ein Value-Investor sollte so langsam verkaufen wie er oder sie kaufen soll. Wenn Sie eine Anlage verkaufen, setzen Sie Ihr Portfolio Kapitalgewinnen aus und müssen in der Regel einen Verlierer verkaufen, um dies auszugleichen. Beide Verkäufe sind mit Transaktionskosten verbunden, die den Verlust vertiefen und den Gewinn verringern. Indem Sie Investitionen mit nicht realisierten Gewinnen für eine lange Zeit halten, verhindern Sie Kapitalgewinne in Ihrem Portfolio. Je länger Sie Kapitalgewinne und Transaktionskosten vermeiden, desto mehr profitieren Sie von der Aufzinsung.

Die Quintessenz

Value Investing ist eine seltsame Mischung aus gesundem Menschenverstand und konträrem Denken. Während sich die meisten Anleger darauf einigen können, dass eine eingehende Untersuchung eines Unternehmens wichtig ist, widerspricht die Idee, einen Bullenmarkt auszulassen. Es ist nicht zu leugnen, dass Fonds, die ständig am Markt gehalten werden, besser abschneiden als Barmittel, die außerhalb des Marktes gehalten werden und auf ein Ende des Abschwungs warten. Dies ist eine Tatsache, aber eine betrügerische. Die Daten stammen aus der Verfolgung der Performance von Marktkennzahlen wie dem S & P 500 Index über mehrere Jahre. Hier werden passives Investieren und Value-Investieren verwirrt.

Bei beiden Anlageformen vermeidet der Anleger unnötigen Handel und hat eine langfristige Haltedauer. Der Unterschied besteht darin, dass passives Investieren von der durchschnittlichen Rendite eines Indexfonds oder eines anderen diversifizierten Instruments abhängt. Ein Value-Investor sucht überdurchschnittliche Unternehmen und investiert in sie. Daher ist die wahrscheinliche Rendite für Value-Investments viel höher.

Mit anderen Worten, wenn Sie die durchschnittliche Performance des Marktes wollen, ist es besser, einen Indexfonds jetzt zu kaufen und im Laufe der Zeit Geld in ihn zu stapeln. Um den Markt zu übertreffen, benötigen Sie jedoch ein konzentriertes Portfolio herausragender Unternehmen. Wenn Sie sie finden, wird die überlegene Aufzinsung die Zeit ausgleichen, die Sie in einer Barposition gewartet haben. Value-Investing erfordert vom Anleger viel Disziplin, bietet aber im Gegenzug ein hohes Ertragspotenzial.