SEC Alt-Treuhandregel: "Regulierung von bestem Interesse

Die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) stimmte am 18. April 2018 mit 4 zu 1 für die Veröffentlichung einer neuen Verordnung, mit der die Agenturstandards für Broker und Anlageberater überarbeitet werden. Das vorgeschlagene Regelpaket mit der Bezeichnung „Verordnung von bestem Interesse“ wurde für eine öffentliche Kommentierungsfrist von 90 Tagen geöffnet.

Dies ist der jüngste Schritt in einem historischen Versuch, die Sicherheit für Anleger zu verbessern. Zuvor hatte das US-Arbeitsministerium eine Anforderung aufgestellt, die Makler, Agenten und Berater bei der Beratung von Kunden zu Altersvorsorgeinvestitionen nach dem höheren Treuhandstandard vorschreibt. (Lesen Sie mehr: Die DOL-Treuhandregel erklärt) .

Standards ändern

Vor der Treuhandregel hielten sich die Makler nur an den „Eignungsstandard“. Dies bedeutete, dass sie bei der Beratung ihrer Kunden nur Anlagen empfehlen mussten, die angemessen waren, aber nicht notwendigerweise im besten Interesse ihrer Kunden. Makler könnten teure Anlagen empfehlen, die ihnen eine höhere Provision einbringen, sofern sie als "geeignet" eingestuft werden. (Lesen Sie mehr: Auswahl eines Finanzberaters: Eignung im Vergleich zu Treuhandstandards) .

Die SEC war aufgefordert worden, in der Treuhandangelegenheit tätig zu werden, und sowohl die frühere Vorsitzende Mary Jo White als auch die jetzige Jay Clayton hatten Interesse an einer Reform bekundet. Als die treuhänderische Verpflichtung des Arbeitsministeriums im März von einem Bundesberufungsgericht niedergeschlagen wurde, wurde der Reformbedarf verschärft.

Erste Lesungen der 1.000-Seiten-Best-Interest-Verordnung legen nahe, dass sie nach Ansicht von Experten weniger streng ist als die des Arbeitsministeriums. Ein Ort, an dem es weiter geht: Die Regelung beschränkt sich nicht nur auf Altersvorsorgeinvestitionen.

Der SEC-Vorschlag

Der Vorschlag gliedert sich in drei Teile:

1. Broker-Dealer müssten bei der Abgabe von Anlageempfehlungen „im besten Interesse“ ihrer Privatkunden handeln.
2. Die „Treuepflicht, die Anlageberater ihren Kunden schulden“, würde geklärt.
3. Investmentprofis müssten ein neues Dokument zur Offenlegung von Kunden- oder Kundenbeziehungen (Form CRS) vorlegen, aus dem „Umfang und Bedingungen der Beziehung“ hervorgehen. Darüber hinaus würde die Nutzung von Broker-Dealern untersagt "Berater" in ihrem Namen oder Titel. Dies würde den derzeit höheren Verhaltensstandard für Anlageberater im Vergleich zu Broker-Dealern aufrechterhalten.

Treuhänder vs. bestes Interesse

Die Treuhandregel, die während der Obama-Regierung über einen Zeitraum von sechs Jahren ausgearbeitet wurde, hielt Finanzfachleute beim Umgang mit dem Ruhestandsgeld ihrer Kunden an den Treuhandstandard. Dies bedeutete, dass sie angemessene Gebühren erheben mussten und keine irreführenden Aussagen über Investitionstransaktionen, deren Bezahlung oder Interessenkonflikte machen durften. Einige Aufsichtsbehörden auf Bundesstaatsebene in Massachusetts lesen das Gesetz auch als Verbot von Verkaufswettbewerben, um Makler zu ermutigen, Verträge mit hohen Gebühren an Kunden zu verkaufen, die billiger sind als solche mit gleicher Leistung.

Während die Befürworter der Verbraucher und Investorengruppen skeptisch sind, dass der aktuelle Vorschlag der SEC eine wesentliche Reform vorsieht, haben sich die Interessengruppen der Finanzdienstleistungs- und Versicherungsbranche gegen den Treuhandstandard und ähnliche Vorschläge ausgesprochen. Sie sagen, der Vorschlag stütze sich zu stark auf Angaben und definiere den „Best-Interest-Standard“ nicht klar.

Kritiker weisen auch darauf hin, dass die Offenlegung von Interessenkonflikten in Dokumenten wie dem vorgeschlagenen Formular CRS nicht gleichbedeutend mit deren Beseitigung ist . Darüber hinaus kann der neue Verhaltensstandard keine Verkaufsquoten und andere Vergütungspraktiken in Frage stellen, die Makler dazu veranlassen, ihre Kunden in Anlagen mit hohen Gebühren und niedrigeren Renditen zu investieren, die nicht in ihrem besten Interesse sind.

SEC-Kommissarin Kara M. Stein war die einzige Gegenstimme. Stein sagte: "... leider hat [der Vorschlag] die Gelegenheit für uns verspielt, im besten Interesse der Anleger zu handeln." Laut Stein bekräftigt der Verordnungsvorschlag, "dass Broker-Dealer ihre Eignungspflichten erfüllen müssen", und lediglich "erfordert und fordert ein paar Angaben."

Finanzberater antworten

Unabhängig vom Ergebnis freuen sich viele Finanzberater - eine Gruppe, die sich weitgehend an den Treuhandstandard hält - über die öffentliche Debatte. Letztendlich profitieren die Verbraucher von der besseren Sichtbarkeit der verschiedenen Verhaltensstandards, die Finanzfachleute einhalten müssen.

„Diese Dynamik ist gut. "Treuhand" und "bestes Interesse" werden von der Regierung diskutiert, und dies erhöht das Bewusstsein der Verbraucher ", sagt Steve Sivak CFP®, Gründer von Innovate Wealth in Pittsburgh, Penn. Sivak und Dan Danford CFP®, Principal und CEO von Family Investment Center, sind beide Certified Financial Planners ™ (CFP®) und Mitglieder von Advisors Insights, dem Netzwerk von Finanzberatern von Investopedia.

Laut Danford verpflichten sich Tausende von Beratern, die hohen Standards eines echten Treuhänders einzuhalten, indem sie die Zertifizierung verfolgen und die CFP®-Kennzeichnung akzeptieren. Das ist nicht das Maß an "bestem Interesse", das der neue SEO-Vorschlag verlangt.

„Dies ist kein Treuhandstandard. Dies ist nur ein besser gekleideter Eignungsstandard “, sagt David Rae CFP®, AIF®, Präsident und Gründer von DRM Wealth Management und Mitglied von Advisor Insights. "Dieser Vorschlag wird die Öffentlichkeit verwirren und letztendlich werden einzelne Anleger diejenigen sein, die verletzt sind."

Sivak ist der Ansicht, dass die überarbeiteten Agenturstandards nicht ausreichen, um die Verbraucher zu schützen: „Wenn Sie wichtige Informationen in Offenlegungen begraben, führt dies nur zu größerer Verwirrung bei Verbrauchern, die nach Dienstleistungen suchen. Anstatt die Grenzen zu klären, verwischt sie der Vorschlag der SEC für eine Verordnung von bestem Interesse. “