Risikoangepasste Rendite
Die risikobereinigte Rendite definiert die Rendite einer Anlage, indem gemessen wird, wie viel Risiko mit der Erzielung dieser Rendite verbunden ist. Dies wird im Allgemeinen als Zahl oder Rating ausgedrückt. Die risikobereinigten Renditen werden auf einzelne Wertpapiere, Investmentfonds und Portfolios angewendet.
Einige gängige Risikomessgrößen sind Alpha, Beta, R-Quadrat, Standardabweichung und die Sharpe-Ratio. Beim Vergleich von zwei oder mehr potenziellen Anlagen sollte ein Anleger immer die gleichen Risikomesswerte mit den verschiedenen Anlagen vergleichen, um eine relative Performanceperspektive zu erhalten.
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BREAKING DOWN Risikoangepasste Rendite
In der einfachsten Definition gibt die risikobereinigte Rendite an, wie viel Rendite Ihre Anlage im Verhältnis zum Risikobetrag erzielt hat, den die Anlage in einem bestimmten Zeitraum eingegangen ist. Wenn zwei oder mehr Anlagen über einen bestimmten Zeitraum die gleiche Rendite erzielen, ist die risikoadjustierte Rendite für diejenige mit dem geringsten Risiko besser. Angesichts der Tatsache, dass unterschiedliche Risikomessungen den Anlegern sehr unterschiedliche Analyseergebnisse liefern, ist es wichtig zu wissen, welche Art von risikobereinigter Rendite in Betracht gezogen wird. Nachfolgend finden Sie Beispiele für widersprüchliche risikoadjustierte Renditeberechnungen und deren Auswirkungen.
Sharpe Ratio Beispiel
Die Sharpe Ratio ist ein Maß für die Überschussrendite einer Anlage über dem risikofreien Satz pro Einheit der Standardabweichung. Es wird berechnet, indem die Rendite der Investition abgezogen wird, der risikofreie Zinssatz abgezogen wird und dieses Ergebnis durch die Standardabweichung der Investition dividiert wird. Alles andere ist gleich, ein höheres Sharpe-Verhältnis ist besser. Die Standardabweichung zeigt die Volatilität der Rendite einer Anlage im Verhältnis zur durchschnittlichen Rendite. Größere Standardabweichungen spiegeln breitere Renditen wider, und engere Standardabweichungen bedeuten konzentriertere Renditen. Der risikofreie Zinssatz ist die Rendite einer risikofreien Anlage wie einer Staatsanleihe.
Fonds A erzielte im vergangenen Jahr eine Rendite von 12% und eine Standardabweichung von 10%. Fonds B erzielte eine Rendite von 10% und eine Standardabweichung von 7%. Die risikofreie Quote betrug im Berichtszeitraum 3%. Die Sharpe-Verhältnisse würden wie folgt berechnet:
Fonds A: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
Fonds B: (10% - 3%) / 7% = 1
Obwohl Investmentfonds A eine höhere Rendite erzielte, erzielte Investmentfonds B eine höhere risikobereinigte Rendite, was bedeutet, dass er pro Einheit des Gesamtrisikos mehr gewann als Investmentfonds A.
Beispiel für das Treynor-Verhältnis
Die Treynor-Ratio wird wie die Sharpe-Ratio berechnet, verwendet jedoch das Beta der Anlage im Nenner. Ein höheres Treynor-Verhältnis ist besser. Unter Verwendung des vorherigen Fondsbeispiels und unter der Annahme, dass jeder der Fonds ein Beta von 0, 75 hat, lauten die Berechnungen wie folgt:
Fonds A: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
Fonds B: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
Hier weist der Investmentfonds A eine höhere Treynor-Quote auf, was bedeutet, dass der Fonds pro Einheit des systematischen Risikos eine höhere Rendite erzielt als der Fonds B. Angesichts dieses Ergebnisses und des Ergebnisses der Sharpe-Ratio-Berechnung kann geschlossen werden, dass der Fonds B effizienter ist Rendite je Einheit des unsystematischen Risikos.
Was bedeuten risikobereinigte Renditen?
Risikobereinigte Renditen können erhebliche Auswirkungen auf die Portfolios haben. In starken Märkten kann ein Fonds mit einem niedrigeren Risiko als die Benchmark die Rendite begrenzen, und ein Fonds, der ein höheres Risiko als die Benchmark aufweist, kann höhere Renditen erzielen. Es hat sich gezeigt, dass während volatiler Perioden Verluste in Fonds mit höherem Risiko anfallen können, Fonds mit höherem Risikoappetit ihre Benchmarks über die gesamten Marktzyklen hinweg mit größerer Wahrscheinlichkeit übertreffen.
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