Ratio Spread
Ein Ratio-Spread ist eine neutrale Optionsstrategie, bei der ein Anleger gleichzeitig eine ungleiche Anzahl von Long- und Short-Optionen oder von gezeichneten Optionen hält. Der Name stammt aus der Struktur des Handels, in der die Anzahl der Short-Positionen zu Long-Positionen ein bestimmtes Verhältnis hat. Das häufigste Verhältnis ist zwei zu eins, wobei es doppelt so viele Short-Positionen gibt wie Long-Positionen.
Konzeptionell ähnelt dies einer Spread-Strategie, da Short- und Long-Positionen desselben Optionstyps (Put oder Call) auf denselben Basiswert bestehen. Der Unterschied ist, dass das Verhältnis nicht eins zu eins ist.
Die zentralen Thesen
- Ein Ratio Spread beinhaltet den Kauf einer Call- oder Put-Option, die ATM oder OTM ist, und den Verkauf von zwei (oder mehr) derselben Option für weitere OTM.
- Das Kaufen und Verkaufen von Anrufen in dieser Struktur wird als Call Ratio Spread bezeichnet.
- Das Kaufen und Verkaufen von Puts in dieser Struktur wird als Put-Ratio-Spread bezeichnet.
- Es besteht ein hohes Risiko, wenn sich der Preis außerhalb des Ausübungspreises der verkauften Optionen bewegt, während der maximale Gewinn aus der Differenz der Ausübungen zuzüglich des erhaltenen Nettokredits besteht.
Den Ratio Spread verstehen
Trader wenden eine Ratio-Strategie an, wenn sie glauben, dass sich der Preis des Basiswerts nicht wesentlich ändert, obwohl der Trader je nach Art des verwendeten Ratio-Spread-Trades leicht schwanken kann bullish oder bearish.
Wenn der Trader leicht bärisch ist, wird ein Put-Ratio-Spread verwendet. Wenn sie leicht zinsbullisch sind, verwenden sie eine Call Ratio Spread. Das Verhältnis beträgt normalerweise zwei geschriebene Optionen für jede Long-Option, obwohl ein Händler dieses Verhältnis ändern könnte.
Bei einem Call Ratio Spread wird eine Call-Option am Geld (ATM) oder außerhalb des Geldes (OTM) gekauft und zwei Call-Optionen, die weiter OTM (Higher Strike) sind, verkauft / gezeichnet.
Ein Put-Ratio-Spread ist der Kauf einer ATM- oder OTM-Put-Option und der Verkauf von zwei weiteren Optionen, die weitere OTM-Optionen (Lower Strike) sind.
Der maximale Gewinn für den Handel ergibt sich aus der Differenz zwischen den Long- und Short-Strike-Preisen zuzüglich des erhaltenen Nettokredits (falls vorhanden).
Der Nachteil ist, dass das Verlustpotential theoretisch unbegrenzt ist. Bei einem regulären Spread-Trade (zum Beispiel Bull Call oder Bear Put) stimmen die Long-Optionen mit den Short-Optionen überein, so dass eine starke Kursbewegung des Basiswerts keinen großen Verlust verursachen kann. In einem Ratio-Spread kann es jedoch zwei- oder mehrmals so viele Short-Positionen wie Long-Positionen geben. Die Long-Positionen können nur mit einem Teil der Short-Positionen übereinstimmen, so dass der Trader für den Rest nackte oder ungedeckte Optionen hat.
Bei der Call-Ratio-Spanne tritt ein Verlust auf, wenn der Preis stark nach oben tendiert, weil der Händler mehr Positionen verkauft hat als lange.
Bei einem Put-Ratio-Spread tritt ein Verlust auf, wenn der Preis stark nach unten tendiert, da der Händler mehr verkauft hat, als er long ist.
Beispiel eines Ratio Spread-Handels mit Apple Inc.
Stellen Sie sich vor, ein Händler ist daran interessiert, einen Call Ratio Spread bei Apple Inc. (AAPL) zu platzieren, weil er glaubt, dass der Preis unverändert bleibt oder nur geringfügig steigt. Die Aktie notiert bei 207 USD und sie entscheiden sich für Optionen, die nach zwei Monaten verfallen.
Sie kaufen einen Call mit einem Ausübungspreis von 210 USD für 6, 25 USD oder 625 USD (6, 25 USD x 100 Aktien).
Sie verkaufen zwei Calls mit einem Ausübungspreis von 215 USD für 4, 35 USD oder 870 USD (4, 35 USD x 200 Aktien).
Dies gibt dem Händler ein Nettoguthaben von 245 USD. Dies ist ihr Gewinn, wenn die Aktie fällt oder unter 210 USD bleibt, da alle Optionen wertlos verfallen.
Wenn die Aktie bei Ablauf der Optionen zwischen 210 und 215 USD handelt, hat der Händler einen Gewinn aus der Optionsposition zuzüglich des Guthabens.
Wenn die Aktie beispielsweise mit 213 USD gehandelt wird, hat der gekaufte Call einen Wert von 3 USD oder 300 USD zuzüglich des Guthabens von 245 USD (da die verkauften Calls wertlos verfallen) und einen Gewinn von 545 USD. Der maximale Gewinn ergibt sich, wenn die Aktie bei 215 $ liegt.
Wenn die Aktie über 215 USD steigt, droht dem Trader ein potenzieller Verlust.
Angenommen, der Preis von Apple beträgt nach Ablauf der Option 225 US-Dollar.
- Der gekaufte Call ist 15 USD oder 150 USD wert (225 USD - 210 USD x 100 Aktien).
- Die beiden verkauften Anrufe verlieren jeweils 10 US-Dollar oder 200 US-Dollar (225 US-Dollar - 215 US-Dollar x 200 Aktien).
- Der Händler hat immer noch ein Guthaben von 245 USD.
In diesem Fall wird der Trader mit einem kleinen Gewinn von 195 US-Dollar davonkommen.
Wenn der Preis auf 250 US-Dollar steigt, muss der Trader einen Verlust hinnehmen.
- Der gekaufte Anruf hat einen Wert von 40 USD oder 400 USD (250 USD - 210 USD x 100 Aktien).
- Die beiden verkauften Anrufe verlieren jeweils 35 US-Dollar oder 700 US-Dollar (250 US-Dollar - 215 US-Dollar x 200 Aktien).
- Der Händler hat immer noch ein Guthaben von 245 USD.
Der Trader muss jetzt einen Verlust von 55 USD hinnehmen, der umso höher ausfällt, je höher der Aktienkurs von Apple ist.
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