Private Equity vs. Public Equity: Was ist der Unterschied?

Unternehmen haben verschiedene Möglichkeiten, Kapital aufzunehmen und Investoren anzuziehen. Im Allgemeinen sind die beiden häufigsten Optionen Fremd- und Eigenkapital, die jeweils auf verschiedene Arten strukturiert werden können. Eigenkapital ermöglicht es einem Unternehmen, Anlegern einen Anteil an dem Geschäft zu geben, für das sie mit dem Wachstum des Geschäfts Renditen erzielen.

Sowohl öffentliches als auch privates Beteiligungskapital hat Vor- und Nachteile für Unternehmen und Investoren. Eigenkapital hat in der Regel bei Insolvenz für Unternehmen keine hohe Priorität, aber Aktieninvestoren werden in der Regel durch höhere Renditen für dieses zusätzliche Risiko entschädigt. Unternehmen aller Art bilanzieren Eigenkapital in der Kategorie Eigenkapital. Insofern ist das bilanzielle Eigenkapital ein Treiber des Nettovermögens eines Unternehmens, das durch Abzug der Verbindlichkeiten vom Vermögen berechnet wird.

Alle Arten von Unternehmen verwenden Eigenkapital, um Kapital zu beschaffen und ihr Geschäft wachsen zu lassen. Sowohl private als auch börsennotierte Unternehmen können Aktienangebote auf unterschiedliche Weise strukturieren, um Anlegern unterschiedliche Renditen und Abstimmungsoptionen zu bieten. Allgemein ist Public Equity allgemein bekannt und hochliquide, was es für die meisten Arten von Anlegern zu einer realisierbaren Option macht. Private-Equity-Anlagen richten sich in der Regel eher an anspruchsvolle Anleger und erfordern häufig eine Akkreditierung von Anlegern mit bestimmten Mindestanforderungen an das Vermögen.

Die zentralen Thesen

• Sowohl öffentliches als auch privates Beteiligungskapital hat Vor- und Nachteile für Unternehmen und Investoren.
• Einer der größten Unterschiede zwischen Private Equity und Public Equity besteht darin, dass Private Equity-Investoren im Allgemeinen eher durch Ausschüttungen als durch Aktienakkumulation bezahlt werden.
• Ein Vorteil für Public Equity ist seine Liquidität, da die meisten öffentlich gehandelten Aktien täglich über die öffentlichen Börsen verfügbar sind und problemlos gehandelt werden können.

Private Equity

Die meisten Unternehmen beginnen als Privatunternehmen, aber ein öffentliches Unternehmen kann auch seine öffentlichen Anteile veräußern und privat werden, wenn der Nutzen größer ist. Einer der größten Unterschiede zwischen Private Equity und Public Equity besteht darin, dass Private Equity-Investoren im Allgemeinen eher durch Ausschüttungen als durch Aktienakkumulation bezahlt werden. Private-Equity-Anleger erhalten in der Regel Ausschüttungen während der gesamten Laufzeit ihrer Anlage.

Die Distributionserwartungen und andere Strukturierungsdetails werden in einem Private-Placement-Memorandum (PPM) erläutert, das einem Prospekt für öffentliche Unternehmen ähnelt. Das PPM enthält alle Details für einen Anleger. Es werden auch die Anforderungen für Investoren erläutert. Da Privatplatzierungen weniger reguliert sind als öffentliche Investitionen, sind sie in der Regel mit höheren Risiken verbunden und richten sich daher in der Regel an anspruchsvollere Anleger. In der Regel werden diese Anleger als akkreditierte Anleger eingestuft. Akkreditierte Anleger sind durch Anlagevorschriften mit einem festgelegten Nettovermögen definiert. Akkreditierte Anleger können sowohl Privatpersonen als auch Institutionen wie Banken und Pensionskassen sein.

Private Equity bedeutet aus Sicht eines aufstrebenden Unternehmens oft, eine kleinere Klientel zufrieden zu stellen. Dies bedeutet auch weniger Beschränkungen und Anlagerichtlinien von Aufsichtsbehörden, einschließlich der Securities and Exchange Commission.

Das Angebot einer Privatplatzierung wird im Allgemeinen einem Börsengang sehr ähnlich sein. Private Unternehmen arbeiten häufig mit Investmentbanken zusammen, um das Angebot zu strukturieren. Investmentbanker helfen bei der Strukturierung des Wertes von privaten Aktien oder eingezahltem Kapital, wie es im Angebot verwendet wird. Investmentbanker können Unternehmen auch dabei helfen, die Investitionsnachfrage zu testen und einen Investitionstermin festzulegen. Im Gegensatz zu öffentlichen Investitionen können private Unternehmen im Laufe der Zeit auch Verpflichtungen von Investoren einholen, die bei der langfristigen Planung helfen.

Alle Unternehmen benötigen Kapital, um ihr Geschäft zu betreiben, und das Angebot von Private Equity hilft Unternehmen, zu wachsen. Oft wird ein Private-Equity-Deal mit der Absicht abgeschlossen, dass das Unternehmen eines Tages an die Börse geht. Wenn Sie jedoch als privates Unternehmen beginnen, haben Sie die Möglichkeit, nach eigenem Ermessen Ausschüttungen vorzunehmen und Eigenkapital zu verwalten. Darüber hinaus können sie bestimmte Melde- und behördliche Auflagen, einschließlich der im Betrugsbekämpfungsgesetz von Sarbanes-Oxley enthaltenen, umgehen.

Sarbanes-Oxley wurde 2002 nach den Unternehmensskandalen von Enron und Worldcom verabschiedet. Es verschärfte die Vorschriften für alle börsennotierten Unternehmen und deren Managementteams erheblich und machte leitende Angestellte persönlicher für die Richtigkeit der Abschlüsse ihrer Unternehmen verantwortlich. Es enthält auch langwierige Mandate für die Berichterstattung zur internen Kontrolle.

Insgesamt unterliegt Private Equity nicht den Anforderungen von Sarbanes-Oxley, den Anforderungen des Securities Exchange Act von 1934 und des Investment Company Act von 1940, was eine geringere Belastung für das Management bedeutet. Als Dell 2013 nach einem Vierteljahrhundert als börsennotiertes Unternehmen privatisiert wurde, borgte sich Gründer und CEO Michael Dell Geld und beauftragte einen Leveraged-Buyout-Spezialisten namens Silver Lake Partners, um das Geschäft zu vereinfachen. Nie wieder muss Dell einer ungeduldigen Aktionärsgruppe eine Dividende anbieten, noch muss das neu gegründete Privatunternehmen jemals seine eigenen Aktien zurückkaufen und damit seinen Preis auf dem freien Markt beeinflussen.

Public Equity

Die meisten Anleger sind sich des öffentlichen Aktienangebots bewusster. Öffentliche Beteiligungen sind im Allgemeinen sicherer als Private Equity. Sie sind auch für alle Arten von Anlegern leichter verfügbar. Ein weiterer Vorteil von Public Equity ist seine Liquidität, da die meisten öffentlich gehandelten Aktien täglich über die öffentlichen Börsen verfügbar sind und problemlos gehandelt werden können.

Der Übergang von einer privaten zu einer börsennotierten Gesellschaft oder umgekehrt ist komplex und umfasst mehrere Schritte. Ein Unternehmen, das seine Aktien öffentlich anbieten möchte, bittet in der Regel um die Unterstützung einer Investmentbank.

Die meisten Unternehmen haben normalerweise die Idee eines öffentlichen Angebots, wenn ihr Wert eine Milliarde Dollar erreicht, was auch als Einhornstatus bezeichnet wird.

Bei einem IPO-Deal fungiert die Investmentbank als Underwriter und ähnelt in etwa einem Großhändler. Ähnlich wie bei der Beschaffung von Private-Equity-Kapital hilft die Investmentbank bei der Vermarktung des Angebots und ist auch die federführende Stelle bei der Preisgestaltung des Angebots. Insgesamt legt der Underwriter den Kurs der Aktie fest und übernimmt dann den größten Teil der Verantwortung für die Dokumentation, Einreichung und endgültige Abgabe des Angebots an Anleger an einer öffentlichen Börse. Der Underwriter ist in der Regel auch an dem Angebot mit einer bestimmten Anzahl von Aktien interessiert, die zum Zeitpunkt des Angebots gekauft wurden, und anschließend, wenn bestimmte Schwellenwerte erreicht wurden.

Umfassend sind die Mechanismen zur Erlangung öffentlicher Gerechtigkeit leicht zu verstehen und leicht auszuführen. Jedes der tausenden börsennotierten Unternehmen hat zu einem bestimmten Zeitpunkt den IPO-Prozess durchlaufen und den Anlegern die Möglichkeit gegeben, sich an diesen Investitionen zu beteiligen. Public Equity wird nicht nur einzeln in Form von Aktien gehandelt, sondern auch in Investmentfonds, börsengehandelten Fonds, 401 (k) s, IRAs und einer Vielzahl anderer Anlageinstrumente eingesetzt. Insbesondere gibt es auch mehrere Fonds, die sich auf IPOs in ihren Portfolios konzentrieren, und IPOs einzeln können einige der Top-Gainer des Marktes sein.

Besondere Überlegungen

Akkreditierte Anleger, die eine Vielzahl von Anlagemöglichkeiten prüfen, könnten daran interessiert sein, die Renditen des Private-Equity-Marktes gegenüber dem öffentlichen Markt zu verfolgen. Die führenden US-Marktindikatoren bieten einen Ausgangspunkt für den Dow Jones Industrial Average, den S & P 500-Index und den Nasdaq Composite-Index. Um die Renditen des Private-Equity-Marktes zu Vergleichszwecken zu verstehen, müssen Anleger mit monatlichen oder vierteljährlichen Branchenberichten von Unternehmen wie Bain Capital, BCG und Private Equity Wire etwas tiefer gehen. Wie bei allen Anlagen kann es wichtig sein, die Risiko-Rendite-Abwägungen zu kennen und sich von einem Finanzberater beraten zu lassen.