Gordon-Wachstumsmodell - GGM-Definition
Das Gordon-Wachstumsmodell wird verwendet, um den inneren Wert einer Aktie basierend auf einer zukünftigen Serie von Dividenden zu bestimmen, die mit einer konstanten Rate wachsen. Es ist eine beliebte und unkomplizierte Variante eines Dividendenrabattmodells (DDM).
Bei einer Dividende je Aktie, die innerhalb eines Jahres zahlbar ist und der Annahme, dass die Dividende auf Dauer konstant ansteigt, wird der Barwert der unendlichen Reihe künftiger Dividenden ermittelt. Da das Modell von einer konstanten Wachstumsrate ausgeht, wird es in der Regel nur für Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten bei den Dividenden je Aktie verwendet.
Die Formel für das Gordon - Wachstumsmodell lautet
P = D1r − gwhere: P = Aktueller Aktienkurs = Konstante Wachstumsrate für Dividenden erwartet, in Perpetuityr = Konstante Eigenkapitalkosten für das Unternehmen (oder Rendite) D1 = Wert der Dividenden des nächsten Jahres \ begin {align} & P = \ frac {D_1} {r - g} \\ & \ textbf {wobei:} \\ & P = \ text {Aktueller Aktienkurs} \\ & g = \ text {Konstante Wachstumsrate für} \\ & \ text {Dividenden erwartet, auf Dauer} \\ & r = \ text {Konstante Eigenkapitalkosten für das} \\ & \ text {Unternehmen (oder Rendite)} \\ & D_1 = \ text {Wert der Dividenden für das nächste Jahr} \\ \ end { ausgerichtet} P = r − gD1 wobei: P = Aktueller Aktienkurs = Konstante Wachstumsrate für Dividenden erwartet, auf Dauer = Konstante Eigenkapitalkosten für das Unternehmen (oder Rendite) D1 = Wert der Dividenden des nächsten Jahres
1:49Gordon-Wachstumsmodell
Was sagt Ihnen das Gordon-Wachstumsmodell?
Das Gordon-Wachstumsmodell bewertet die Aktie eines Unternehmens unter der Annahme eines konstanten Wachstums der Zahlungen, die ein Unternehmen an seine Stammaktionäre leistet. Die drei wichtigsten Parameter des Modells sind Dividenden pro Aktie, die Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie und die erforderliche Rendite.
Dividenden (D) je Aktie stellen die jährlichen Zahlungen dar, die ein Unternehmen an seine Stammaktionäre leistet, während die Wachstumsrate (g) der Dividenden je Aktie angibt, wie stark sich die Dividendenrate je Aktie von einem Jahr zum anderen erhöht. Die erforderliche Rendite (r) ist eine Mindestrendite, die Anleger beim Kauf von Unternehmensaktien akzeptieren möchten, und es gibt mehrere Modelle, mit denen Anleger diese Rendite schätzen.
Das Gordon-Wachstumsmodell geht davon aus, dass ein Unternehmen für immer existiert, und zahlt Dividenden pro Aktie aus, die sich mit einer konstanten Rate erhöhen. Um den Wert einer Aktie zu schätzen, nimmt das Modell die unendliche Reihe von Dividenden je Aktie und diskontiert sie mit der erforderlichen Rendite in die Gegenwart zurück. Das Ergebnis ist die obige einfache Formel, die auf den mathematischen Eigenschaften einer unendlichen Reihe von Zahlen basiert, die mit konstanter Geschwindigkeit wachsen.
Die GGM versucht, den beizulegenden Zeitwert einer Aktie unabhängig von den aktuellen Marktbedingungen zu berechnen und berücksichtigt dabei die Dividendenausschüttungsfaktoren und die vom Markt erwarteten Renditen. Liegt der Wert des Modells über dem aktuellen Handelspreis der Aktien, gilt die Aktie als unterbewertet und kann gekauft werden und umgekehrt.
Beispiel mit dem Gordon-Wachstumsmodell
Stellen Sie sich als hypothetisches Beispiel ein Unternehmen vor, dessen Aktie mit 110 USD pro Aktie gehandelt wird. Dieses Unternehmen verlangt eine Mindestrendite von 8% (r) und zahlt derzeit eine Dividende von 3 USD pro Aktie (D 1 ), die sich voraussichtlich um 5% pro Jahr erhöhen wird (g).
Der innere Wert (P) der Aktie wird wie folgt berechnet:
P = $ 3.08 - .05 = $ 100 \ begin {ausgerichtet} & \ text {P} = \ frac {\ $ 3} {.08 - .05} = \ $ 100 \\ \ end {ausgerichtet} P = .08 - 0, 05 $ 3 = 100 $
Nach dem Gordon-Wachstumsmodell sind die Aktien derzeit am Markt um 10 USD überbewertet.
Einschränkungen des Gordon-Wachstumsmodells
Die Hauptbeschränkung des Wachstumsmodells von Gordon liegt in der Annahme eines konstanten Wachstums der Dividende je Aktie. Es ist sehr selten, dass Unternehmen aufgrund von Konjunkturzyklen und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten oder Erfolgen ein konstantes Wachstum ihrer Dividenden verzeichnen. Das Modell ist daher auf Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten beschränkt.
Das zweite Problem betrifft die Beziehung zwischen dem Abzinsungsfaktor und der im Modell verwendeten Wachstumsrate. Wenn die geforderte Rendite unter der Wachstumsrate der Dividenden je Aktie liegt, ergibt sich ein negativer Wert, der das Modell wertlos macht. Wenn die erforderliche Rendite mit der Wachstumsrate übereinstimmt, nähert sich der Wert pro Aktie der Unendlichkeit.
Vergleich von Anlagekonten Name des Anbieters Beschreibung Angaben zum Werbetreibenden × Die in dieser Tabelle aufgeführten Angebote stammen von Partnerschaften, von denen Investopedia eine Vergütung erhält.