Sachbezahlung (PIK)
Bei der Zahlung in Form von Sachleistungen (PIK) wird anstelle von Bargeld eine Ware oder Dienstleistung als Zahlung verwendet. Unter Sachleistungen wird auch ein Finanzinstrument verstanden, das Anlegern von Anleihen, Schuldverschreibungen oder Vorzugsaktien anstelle von Barmitteln Zinsen oder Dividenden ausbezahlt. Wertschriften mit Sachbezug sind attraktiv für Unternehmen, die keine Barauslagen tätigen möchten, und werden häufig bei Leveraged Buyouts eingesetzt.
1:49Zahlung in der Form
Grundlegendes zu Sachleistungen (PIK)
Wertpapiere gegen Sachleistungen sind eine Art Mezzanine-Finanzierung, bei der sie Merkmale aufweisen, die auf Schulden und Aktien hindeuten. Sie zahlen in der Regel einen relativ hohen Zinssatz, gelten jedoch als riskant. Anleger, die es sich leisten können, überdurchschnittliche Risiken einzugehen, wie Private-Equity-Anleger und Hedgefonds-Manager, investieren am ehesten in Sachwertpapiere.
Sachscheine geben dem Emittenten die Möglichkeit, die Zahlung von Dividenden in bar zu verzögern, und im Gegenzug für die Verzögerung erklärt sich das emittierende Unternehmen in der Regel damit einverstanden, eine höhere Verzinsung der Schuldverschreibung anzubieten.
Beispiel für die Funktionsweise von PIK Notes
Stellen Sie sich vor, ein Finanzier bietet einem schwächelnden Unternehmen Sachscheine im Wert von 2 Millionen US-Dollar an, um die Funktionsweise von Sachscheinen zu veranschaulichen. Die Schuldverschreibungen sind mit 10% verzinst und haben eine Laufzeit von zehn Jahren. Jedes Jahr wird die Note mit 200.000 US-Dollar verzinst.
Anstatt jedoch zur Rückzahlung dieses Betrags oder etwaiger Hauptzahlungen verpflichtet zu sein, werden die Zinsen der Sachschuld hinzugerechnet, was bedeutet, dass mehr Schulden entstehen. Infolgedessen schuldet das Unternehmen bis zum Ende des ersten Jahres 2, 2 Mio. USD, und dieser Betrag wächst bis zur Fälligkeit des Kredits, zu der das Geld fällig wird.
Sachbezahlung versus Handel und Tauschhandel
Der Ausdruck "Sachleistungen" gilt auch für die Annahme von Bargeldalternativen für Arbeiten oder Dienstleistungen. Ein Beispiel für eine Sachauszahlung ist beispielsweise ein Landarbeiter, der "freie" Unterkunft und Verpflegung erhält, anstatt einen Stundenlohn als Gegenleistung für seine Hilfe auf dem Hof zu erhalten.
[Wichtig: Der Internal Revenue Service (IRS) bezeichnet Sacheinnahmen als Tauscheinnahmen.]
Die IRS Personen, die durch Tauschhandel Sacheinkünfte erhalten, müssen diese in ihrer Einkommensteuererklärung angeben. Wenn ein Klempner beispielsweise eine Rindfleischseite als Gegenleistung für Dienstleistungen annimmt, sollte er den Marktwert des Rindfleisches oder seine übliche Gebühr als Einkommen in seiner Einkommensteuererklärung angeben.
Besondere Überlegungen
In den meisten Fällen gefährden PIK-Schuldverschreibungen einen Bruchteil der gesamten ausstehenden Schulden eines Unternehmens, und der Finanzier strukturiert diese Schuldverschreibungen so, dass sie später fällig werden als die anderen Schulden des Unternehmens. Dies ermöglicht es dem Unternehmen, sich auf die schnellere Rückzahlung traditioneller oder an Dividenden gebundener Schulden zu konzentrieren, erhöht jedoch das Risiko für den Finanzier. Um ihr Risiko abzudecken, schreiben die meisten Finanziers eine Vorfälligkeitsentschädigung vor, um ihr potenzielles Einkommen zu maximieren.
Die zentralen Thesen
- Bei der Zahlung in Form von Sachleistungen (PIK) wird anstelle von Bargeld eine Ware oder Dienstleistung als Zahlung verwendet.
- Der Ausdruck "Sachleistungen" gilt auch für die Annahme von Bargeldalternativen für Arbeiten oder Dienstleistungen.
- Der Internal Revenue Service (IRS) bezeichnet die Zahlung von Sachleistungen als Tauscheinnahmen und verpflichtet Personen, die Einnahmen durch Tauschhandel erzielen, dazu, diese in ihrer Einkommensteuererklärung anzugeben.