Return on Assets - ROA
Die Kapitalrendite (ROA) gibt an, wie profitabel ein Unternehmen im Verhältnis zur Bilanzsumme ist. Der ROA gibt einem Manager, Investor oder Analysten eine Vorstellung davon, wie effizient das Management eines Unternehmens sein Vermögen zur Erzielung von Erträgen einsetzt. Die Kapitalrendite wird in Prozent angezeigt.
Die zentralen Thesen
- Die Kapitalrendite (Return on Assets, ROA) gibt an, wie gut ein Unternehmen seine Vermögenswerte nutzt, indem ermittelt wird, wie profitabel ein Unternehmen im Verhältnis zu seiner Bilanzsumme ist.
- Der ROA wird am besten verwendet, wenn ähnliche Unternehmen verglichen werden oder wenn ein Unternehmen mit seiner vorherigen Leistung verglichen wird.
- Der ROA berücksichtigt die Schulden eines Unternehmens im Gegensatz zu anderen Messgrößen wie dem Return on Equity (ROE).
Die Grundlagen der Kapitalrendite - ROA
In Unternehmen (zumindest in jenen, die überleben) geht es letztendlich um Effizienz: das Meiste aus den begrenzten Ressourcen herausholen. Das Vergleichen von Gewinnen mit Einnahmen ist eine nützliche betriebliche Messgröße, aber das Vergleichen von Gewinnen mit den Ressourcen, die ein Unternehmen verwendet, um sie zu verdienen, beeinträchtigt die Realisierbarkeit der Existenz des Unternehmens. Die Kapitalrendite (Return on Assets, ROA) ist die einfachste dieser "Bang-for-the-Buck" -Maßnahmen für Unternehmen.
Der ROA wird berechnet, indem der Nettogewinn eines Unternehmens durch die Bilanzsumme dividiert wird. Als Formel würde es ausgedrückt werden als:
Return on Assets = Net IncomeTotal AssetsReturn \ on \ Assets = \ frac {Net \ Income} {Total \ Assets} Kapitalrendite = Total AssetsNet Income
Ein höherer ROA bedeutet eine höhere Ressourceneffizienz.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, Spartan Sam und Fancy Fran starten beide Hot Dog-Stände. Sam gibt 1.500 US-Dollar für einen Metallwagen aus, während Fran 15.000 US-Dollar für eine Einheit mit Zombie-Apokalypse und Kostüm ausgibt. Nehmen wir an, dass dies die einzigen Assets waren, die jeweils bereitgestellt wurden. Wenn Sam in einem bestimmten Zeitraum 150 Dollar und Fran 1.200 Dollar verdient hätte, hätte Fran das wertvollere Geschäft, aber Sam das effizientere. Nach der obigen Formel beträgt Sams vereinfachter ROA 150 USD / 1.500 USD = 10%, während Frans vereinfachter ROA 1.200 USD / 15.000 USD = 8% beträgt.
1:48Return On Assets (ROA)
Die Bedeutung der Kapitalrendite - ROA
Die Kapitalrendite (ROA) gibt Ihnen in einfachen Worten Auskunft darüber, welche Erträge aus dem investierten Kapital (Vermögen) erzielt wurden. Der ROA für börsennotierte Unternehmen kann erheblich variieren und hängt stark von der Branche ab. Wenn Sie den ROA als Vergleichsmaß verwenden, ist es daher am besten, ihn mit den vorherigen ROA-Zahlen eines Unternehmens oder mit dem ROA eines ähnlichen Unternehmens zu vergleichen.
Die ROA-Zahl gibt Anlegern eine Vorstellung davon, wie effektiv das Unternehmen das investierte Geld in Nettoeinkommen umwandelt. Je höher der ROA-Wert, desto besser, da das Unternehmen mit weniger Investitionen mehr Geld verdient.
Denken Sie daran, dass das Gesamtvermögen auch die Summe seiner Gesamtverbindlichkeiten und des Eigenkapitals ist. Beide Finanzierungsarten dienen der Finanzierung der Geschäftstätigkeit des Unternehmens. Da das Vermögen eines Unternehmens entweder durch Fremd- oder Eigenkapital finanziert wird, ignorieren einige Analysten und Investoren die Kosten für den Erwerb des Vermögenswerts, indem sie die Zinsaufwendungen in die Formel für die Kapitalrendite einbeziehen.
Mit anderen Worten, die Auswirkung einer höheren Verschuldung wird negiert, indem die Kreditkosten zum Nettoeinkommen addiert werden und das durchschnittliche Vermögen in einem bestimmten Zeitraum als Nenner verwendet wird. Der Zinsaufwand wird hinzugerechnet, da der Nettogewinn in der Gewinn- und Verlustrechnung den Zinsaufwand ausschließt.
Beispiel für die Verwendung der Kapitalrendite (ROA)
Der ROA eignet sich am besten für den Vergleich von Unternehmen derselben Branche, da verschiedene Branchen Vermögenswerte unterschiedlich nutzen. Beispielsweise wird der ROA für serviceorientierte Unternehmen wie Banken deutlich höher sein als der ROA für kapitalintensive Unternehmen wie Bau- oder Versorgungsunternehmen.
Bewerten wir den Return on Assets (ROA) für drei Unternehmen im Einzelhandel:
- Macy's (M)
- Kohl's (KSS)
- Dillards (DDS)
Die Daten in der Tabelle beziehen sich auf die letzten zwölf Monate ab dem 13. Februar 2019.
| Unternehmen | Nettoeinkommen | Gesamtvermögen | ROA |
| Macy's | 1, 7 Milliarden US-Dollar | 20, 4 Milliarden US-Dollar | 8, 3% |
| Kohls | 996 Millionen US-Dollar | 14, 1 Milliarden US-Dollar | 7, 1% |
| Dillards | 243 Millionen US-Dollar | 3, 9 Milliarden US-Dollar | 6, 2% |
Aufgrund der zunehmenden Beliebtheit des E-Commerce haben Einzelhandelsunternehmen aus dem stationären Handel Einbußen bei den Gewinnen hinnehmen müssen, die sie mit ihren verfügbaren Vermögenswerten erzielen. Dennoch generiert jeder Dollar, den Macy's in Vermögenswerte investiert hat, 8, 3 Cent Nettoeinkommen. Macy's kann seine Investitionen besser in Gewinne umwandeln als Kohl's und Dillard's. Eine der wichtigsten Aufgaben des Managements besteht darin, bei der Allokation seiner Ressourcen kluge Entscheidungen zu treffen, und es scheint, dass das Management von Macy geschickter ist als seine beiden Kollegen.
Kapitalrendite - ROA vs. Eigenkapitalrendite - ROE
Sowohl die Kapitalrendite als auch die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) geben an, wie ein Unternehmen seine Ressourcen nutzt. Im Wesentlichen misst ROE nur die Rendite des Eigenkapitals eines Unternehmens, wobei die Verbindlichkeiten weggelassen werden. Die Kapitalrendite macht also die Schulden eines Unternehmens aus und die Kapitalrendite nicht. Je mehr Fremdkapital und Fremdkapital ein Unternehmen aufnimmt, desto höher ist der ROE im Verhältnis zum ROA.
Beschränkungen der Kapitalrendite - ROA
Das größte Problem beim Return on Assets (ROA) ist, dass es nicht branchenübergreifend eingesetzt werden kann. Das liegt daran, dass Unternehmen in einer Branche - wie der Technologiebranche - und in einer anderen Branche wie den Ölbohrern unterschiedliche Vermögensgrundlagen haben.
Einige Analysten sind auch der Meinung, dass die grundlegende ROA-Formel in ihren Anwendungen begrenzt ist und sich am besten für Banken eignet. Die Bankbilanzen stellen den tatsächlichen Wert ihrer Vermögenswerte und Schulden besser dar, da sie zum Marktwert (über die Marktbewertung) oder zumindest zu einem geschätzten Marktwert im Vergleich zu den Anschaffungskosten bewertet werden. Sowohl Zinsaufwendungen als auch Zinserträge sind bereits berücksichtigt.
Die St. Louis Federal Reserve liefert Daten über die Renditen der US-Banken, die seit 1984, dem Beginn der Erhebung, im Allgemeinen um oder knapp über 1% lagen.
Für nichtfinanzielle Unternehmen sind Fremd- und Eigenkapital sowie die jeweiligen Renditen streng voneinander getrennt: Zinsaufwand ist die Rendite für Fremdkapitalgeber; Der Jahresüberschuss ist die Rendite für Aktieninvestoren. Die gängige ROA-Formel verwechselt also die Renditen von Eigenkapitalinvestoren (Nettoeinkommen) mit Vermögenswerten, die sowohl von Fremd- als auch von Eigenkapitalinvestoren (Gesamtvermögen) finanziert werden. Zwei Variationen dieser ROA-Formel beheben diese Inkonsistenz zwischen Zähler und Nenner, indem Zinsaufwendungen (abzüglich Steuern) wieder in den Zähler eingegeben werden. Die Formeln wären also:
ROA-Variation 1: Nettoeinkommen + [Zinsaufwand * (1-Steuersatz)] / Gesamtvermögen
ROA-Variation 2: Betriebsergebnis * (1-Steuersatz) / Gesamtvermögen
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