Einmalige Gebühr
Eine einmalige Belastung ist eine Belastung für die Gewinne eines Unternehmens, von der die Manager des Unternehmens behaupten, dass sie ein isoliertes Ereignis darstellen, von dem sie erwarten, dass es unwahrscheinlich ist, dass es erneut auftritt. Eine einmalige Belastung kann entweder eine Barbelastung für Einkünfte sein, beispielsweise die Kosten für die Zahlung von Abfindungszahlungen an entlassene ehemalige Mitarbeiter, oder eine nicht zahlungswirksame Belastung, beispielsweise die Abschreibung des Wertes von Vermögenswerten, beispielsweise eines Grundstücks deren Marktwert aufgrund von Änderungen der Geschäftsgrundlagen oder der Verbraucherpräferenzen gesunken ist.
Finanzanalysten schließen einmalige Kosten routinemäßig aus, wenn sie das laufende Ertragspotenzial eines Unternehmens bewerten.
Die Belastungen, die für ein Unternehmen im Kontext seiner Aktienkurse am problematischsten sind, beziehen sich auf Restrukturierungen für aufgegebene Geschäftsbereiche.
Grundlegendes zur einmaligen Belastung
Einige einmalige Gebühren fallen tatsächlich nur einmal an. Viele Unternehmen erfassen jedoch fälschlicherweise Belastungen, die ihnen im Rahmen ihrer üblichen Geschäftstätigkeit wiederholt entstehen, als Einmalbelastungen. Diese Praxis kann dazu führen, dass die finanzielle Gesundheit des Unternehmens besser aussieht als sie tatsächlich ist, und Anleger sollten sich dieser Praxis bewusst sein.
Viele halten diese Praxis für einen gefährlichen Trend. Einige Unternehmen verwenden Umstrukturierungsgebühren sogar als Instrument zur Verbesserung der zukünftigen Erträge und der Rentabilität. Durch hohe Restrukturierungskosten reduzieren die Unternehmen die Abschreibungen in zukünftigen Perioden und erhöhen so das Ergebnis. Dies wird akzentuiert, wenn die Rentabilität auf Renditebasis gemessen wird, da der Buchwert von Kapital und Eigenkapital auch durch hohe Restrukturierungsaufwendungen gemindert wird.
Daher sehen viele Analysten einmalige Anschuldigungen mit Skepsis, und die Anpassungen sollten das widerspiegeln, was sie sehen. Handelt es sich bei den einmaligen Kosten tatsächlich um Betriebskosten, sind diese als solche zu behandeln und der Gewinn nach diesen Kosten zu schätzen. Wenn es sich bei einmaligen Gebühren tatsächlich um einmalige Gebühren handelt, sollte der Verdienst vor diesen Gebühren geschätzt werden.
Bei der Berechnung der Eigenkapital- und Kapitalrendite kann jedoch eine zuverlässigere Schätzung erzielt werden, wenn der Buchwert des Eigenkapitals und des Kapitals nicht nur in der aktuellen Periode, sondern kumuliert über die Zeit vor außerordentlichen Belastungen geschätzt wird.
Beispiel für eine einmalige Gebühr
Beispielsweise kann die Acme Technology Company die mit der Umstrukturierung ihres Dateiservergeschäfts verbundenen Kosten ordnungsgemäß als einmalige Gebühr abschreiben. Wenn das Unternehmen jedoch auch alle zwei Quartale Bestandskosten abschreibt und diese Kosten als einmalige Kosten ausweist, ist es nicht eindeutig, dass diese Bestandsabschreibungskosten tatsächlich einmalige Kosten sind und die finanziellen Umstände von Acme sich möglicherweise von denen von Anlegern unterscheiden und Analysten werden vom Unternehmen dazu gebracht, zu glauben.
Die zentralen Thesen
- Eine einmalige Belastung ist eine Belastung für die Einnahmen eines Unternehmens, von denen das Unternehmen erwartet, dass sie ein Einzelfall sind, bei dem ein erneutes Auftreten unwahrscheinlich ist.
- Viele Unternehmen erfassen fälschlicherweise Belastungen, die ihnen im Rahmen ihrer üblichen Geschäftstätigkeit immer wieder entstehen, als Einmalbelastungen.
- Die Aktienkurse neigen dazu, in Zeiten häufiger einmaliger Belastungen erheblich zu leiden.
Besondere Überlegungen
Während Finanzanalysten einmalige Belastungen bei der Beurteilung der Gewinne eines Unternehmens möglicherweise außer Acht lassen, sind die Aktienkurse nicht so verzeihend. Tatsächlich hat sich gezeigt, dass Aktienrenditen in Zeiten häufiger einmaliger Belastungen tendenziell erheblich leiden.
Daher ist es wichtig, dass jeder, der eine bestimmte Aktie untersucht, die einmalig belastet wurde, die Art jeder einmaligen Belastung versteht. Sie sind in den Augen des Anlegers oder Analysten nicht alle gleich. Einige Gebühren stellen gute wirtschaftliche Entscheidungen des Unternehmens dar. Andere spiegeln möglicherweise die Finanzen des Unternehmens wider, die die Ereignisse in der Vergangenheit aufgeholt haben.
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