Nicht verkündbare Rechte
Eine nicht verzichtbare Bezugsrechtsemission bezieht sich auf ein Angebot einer Gesellschaft an die Aktionäre, weitere Aktien der Gesellschaft zu erwerben (in der Regel mit einem Abschlag). Im Gegensatz zu einem verzichtbaren Recht ist ein nicht verzichtbares Recht nicht übertragbar und kann daher nicht gekauft oder verkauft werden.
Grundlegendes zu nicht verzichtbaren Rechten
Die Ausgabe weiterer Aktien verwässert den Wert der ausstehenden Aktien. Da die bestehenden Aktionäre durch die Bezugsrechtsemission die neu ausgegebenen Aktien mit einem Abschlag kaufen können, werden sie für die anstehende Verwässerung der Aktien entschädigt. Die Vergütung, die die Bezugsrechtsemission gewährt, entspricht den Kosten der Aktienverwässerung. Aktionäre, die die Rechte durch den Kauf der abgezinsten Aktien nicht ausüben, verlieren jedoch Geld, da ihre bestehenden Beteiligungen unter der Verwässerung leiden.
Die zentralen Thesen
- Eine nicht verzichtbare Bezugsrechtsemission bezieht sich auf eine Ausgabe von Aktien einer Gesellschaft, bei der Aktionäre mehr Aktien einer Gesellschaft mit einem Abschlag erwerben können. Diese Aktien können jedoch nicht gehandelt werden.
- Unternehmen bieten nicht verzichtbare Bezugsrechte in Fällen an, in denen Kapital innerhalb eines begrenzten Zeitraums beschafft werden muss.
Warum Unternehmen nicht verzichtbare Rechte anbieten
Durch das Anbieten nicht verzichtbarer Rechte eröffnet das Unternehmen den Aktionären ein enges Zeitfenster für den potenziellen Kauf weiterer Aktien zum Discount-Preis. Das Anbieten solcher Rechte kann für die Gesellschaft als günstiger angesehen werden als für bestehende Aktionäre, auch wenn ein Rabatt angeboten werden kann. Wenn die Aktionäre zu dem Zeitpunkt, an dem die nicht abtretbaren Rechte zur Ausübung dieser Rechte in Kraft treten, nicht über ausreichende Mittel verfügen, können sie die Gelegenheit zum Erwerb der Aktien zum Diskontierungssatz nicht wahrnehmen. Unabhängig davon, welche Maßnahmen die bestehenden Aktionäre ergreifen, wird das Unternehmen weitere Aktien ausgeben, um den Kapitalbedarf des Unternehmens zu decken.
Ein Unternehmen bietet möglicherweise nicht verzichtbare Rechte auf Aktien an, wenn ein festgelegter Zeitrahmen und ein festgelegtes Kapitalziel festgelegt sind, die das Unternehmen erfüllen muss. Dies könnte darin bestehen, genügend Mittel zu sammeln, um eine Akquisition eines anderen Unternehmens zu tätigen, seine Geschäftstätigkeit durch Masseneinstellung und Errichtung neuer Standorte auszuweiten, Schulden zurückzuzahlen, andere Vermögenswerte neu zu kaufen oder seinen Finanzplan langfristig neu auszurichten braucht. Das Unternehmen könnte in Konkurs gehen, wenn es seine Kapitalverhältnisse nicht berücksichtigt.
Wenn die Gesellschaft gezwungen ist, mehr Kapital zu beschaffen, um ihre Aussichten für den Fortbestand zu erhalten, kann es erforderlich sein, Aktien auszugeben, ungeachtet des potenziellen Verwässerungseffekts, den sie für bestehende Aktionäre haben könnte. Nicht abtretbare Rechte sind eine Möglichkeit für das Unternehmen, bestehenden Aktionären die Möglichkeit zu geben, ihren Anteil am Geschäft beizubehalten und gleichzeitig den Spielraum zu kontrollieren, der ihnen zur Nutzung der Preisnachlässe zur Verfügung steht. Für die Aktionäre kann dies als eine weniger wünschenswerte Option angesehen werden, als dass ihnen Rechte angeboten werden, die sie möglicherweise auf dem Markt verkaufen und die Rendite selbst sehen könnten.
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