Definition der geldgewichteten Rendite
Die geldgewichtete Rendite ist ein Maß für die Wertentwicklung einer Anlage. Die geldgewichtete Rendite wird berechnet, indem die Rendite ermittelt wird, mit der der Barwert aller Cashflows dem Wert der ursprünglichen Investition entspricht. Die geldgewichtete Rendite (MWRR) entspricht der internen Rendite (IRR).
Die Formel für die geldgewichtete Rendite lautet
PVO = PVI = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 + CF3 (1 + IRR) 3 + ... CFn (1 + IRR) nwhere: PVO = PV-AbflüssePVI = PV-ZuflüsseCF0 = Initial Geldaufwand oder InvestitionCF1, CF2, CF3, ... CFn = CashflowsN = Jede PeriodeIRR = Anfangsrendite \ begin {align} & PVO = PVI = CF_ {0} \, + \, \ frac {CF_ {1}} {(1 \, + \, IRR)} \, + \, \ frac {CF_ {2}} {(1 \, + \, IRR) ^ {2}} \, \\ & \ qquad \ quad \, + \, \ frac {CF_ {3}} {(1 \, + \, IRR) ^ {3}} \, \, + \, ... \ frac {CF_ {n}} {(1 \, + \, IRR) ^ {n}} \, \\ & \ textbf {Dabei gilt:} \\ & PVO = \ text {PV-Abflüsse} \\ & PVI = \ text {PV-Zuflüsse} \\ & CF_0 = \ text {Ersteinzahlung oder Investition} \\ & CF_1, CF_2, CF_3, ... CF_n = \ text {Zahlungsströme} \\ & N = \ text {Jede Periode} \\ & IRR = \ text {Anfangsrendite} \\ \ end {ausgerichtet } PVO = PVI = CFO + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + (1 + IRR) 3CF3 + ... (1 + IRR) nCFn wobei: PVO = PV-AbflüssePVI = PV-ZuflüsseCF0 = Anfänglicher Geldaufwand oder InvestitionCF1, CF2, CF3, ... CFn = GeldflüsseN = Jede PeriodeIRR = Anfangsrendite
So berechnen Sie die geldgewichtete Rendite
- Um den IRR mit der Formel zu berechnen, würde man den NPV auf Null setzen und nach dem Diskontsatz (r) auflösen, der der IRR ist.
- Aufgrund der Art der Formel kann der IRR jedoch nicht analytisch berechnet werden und muss stattdessen entweder durch Ausprobieren oder unter Verwendung einer zur Berechnung des IRR programmierten Software berechnet werden.
Was sagt Ihnen die geldgewichtete Rendite?
Es gibt viele Möglichkeiten, die Rendite von Vermögenswerten zu messen, und es ist wichtig zu wissen, welche Methode zur Überprüfung der Vermögensleistung verwendet wird. Die geldgewichtete Rendite berücksichtigt die Größe und den Zeitpunkt der Cashflows und ist daher ein wirksames Maß für die Rendite eines Portfolios.
Der MWR setzt den Anfangswert einer Investition so fest, dass er den zukünftigen Zahlungsströmen wie Dividenden, Abhebungen, Einzahlungen und dem Verkaufserlös entspricht. Mit anderen Worten, MWR hilft bei der Bestimmung der Rendite, die erforderlich ist, um mit dem anfänglichen Investitionsbetrag zu beginnen, wobei alle Änderungen der Cashflows während des Investitionszeitraums einschließlich des Verkaufserlöses berücksichtigt werden.
Cashflows und die geldgewichtete Rendite
Wie bereits erwähnt, ist eine geldgewichtete Rendite für eine Investition im Konzept mit einer internen Rendite identisch. Mit anderen Worten, es ist der Abzinsungssatz, bei dem der Barwert (Barwert) (Barwert) = 0 ist, oder der Barwert der Zuflüsse = Barwert der Abflüsse.
Es ist wichtig, die Cashflows im und aus dem Portfolio zu identifizieren, einschließlich des Verkaufs des Vermögenswerts oder der Investition. Einige der Cashflows, die ein Anleger in einem Portfolio haben könnte, sind:
Abflüsse
- Die Kosten jeder gekauften Investition
- Wiederangelegte Dividenden oder Zinsen
- Abhebungen
Zuflüsse
- Der Erlös aus jeder verkauften Investition
- Erhaltene Dividenden oder Zinsen
- Beiträge
Die zentralen Thesen
- Die geldgewichtete Rendite ist ein Maß für die Wertentwicklung einer Anlage. Die geldgewichtete Rendite wird berechnet, indem die Rendite ermittelt wird, mit der der Barwert aller Cashflows dem Wert der ursprünglichen Investition entspricht.
- Die geldgewichtete Rendite (MWR) entspricht der internen Rendite (IRR).
- Der MWR setzt den Anfangswert einer Investition so fest, dass er den zukünftigen Zahlungsströmen wie Dividenden, Abhebungen, Einzahlungen und dem Verkaufserlös entspricht.
Beispiel für die geldgewichtete Rendite
Jeder Zu- oder Abfluss muss mit einer Rate (r), die PV (Zuflüsse) = PV (Abflüsse) ergibt, auf die Gegenwart abgezinst werden.
Angenommen, ein Investor kauft eine Aktie für 50 USD, zahlt eine jährliche Dividende von 2 USD und verkauft sie nach zwei Jahren für 65 USD. Unsere geldgewichtete Rendite entspricht der folgenden Gleichung:
PV-Abflüsse = PV-Zuflüsse = $ 21 + r + $ 2 (1 + r) 2 + $ 65 (1 + r) 3 \ begin {align} & PV \ text {Abflüsse} \\ & \ qquad = PV \ text {Zuflüsse} = \ frac {\ $ 2} {1 \ + \ r} \ + \ \ frac {\ $ 2} {(1 \ + \ r) ^ 2} \ + \ \ frac {\ $ 65} {(1 \ + \ r) ^ 3} \\ & \ qquad = \ $ 50 \ end {align} PV-Abflüsse = PV-Zuflüsse = 1 + r $ 2 + (1 + r) 2 $ 2 + (1 + r) 3 $ 65
Wenn wir mit einer Kalkulationstabelle oder einem Finanzrechner nach r suchen, haben wir eine geldgewichtete Rendite von 11, 73%.
Der Unterschied zwischen geldgewichteter und zeitgewichteter Rendite
Die geldgewichtete Rendite wird häufig mit der zeitgewichteten Rendite verglichen, die beiden Berechnungen weisen jedoch deutliche Unterschiede auf. Die zeitgewichtete Rendite (TWR) ist ein Maß für die durchschnittliche Wachstumsrate eines Portfolios. Die TWR-Kennzahl wird häufig verwendet, um die Renditen von Investmentmanagern zu vergleichen, da sie die verzerrenden Auswirkungen von Geldzuflüssen und -abflüssen auf die Wachstumsraten beseitigt.
Es kann schwierig sein zu bestimmen, wie viel Geld mit einem Portfolio verdient wurde, da Ein- und Auszahlungen den Wert der Rendite des Portfolios verzerren.
Anleger können den Anfangsbestandteil nach der ersten Einzahlung nicht einfach vom Endbestandteil abziehen, da der Endbestandteil sowohl die Rendite der Anlagen als auch etwaige Einzahlungen oder Auszahlungen während der in den Fonds investierten Zeit widerspiegelt.
Die zeitgewichtete Rendite unterteilt die Rendite eines Anlageportfolios in separate Intervalle, je nachdem, ob dem Fonds Geld hinzugefügt oder entnommen wurde.
MWR unterscheidet sich darin, dass es das Anlegerverhalten über die Auswirkung von Mittelzuflüssen und -abflüssen auf die Wertentwicklung berücksichtigt, die Intervalle, in denen Cashflows wie der TWR auftraten, jedoch nicht voneinander trennt. Auszahlungen oder Zuflüsse können sich daher auf den MWR auswirken. Wenn es keine Zahlungsströme gibt, sollten beide Methoden die gleichen oder ähnliche Ergebnisse liefern.
Einschränkungen bei der Verwendung der geldgewichteten Rendite
Die geldgewichtete Rendite berücksichtigt alle Zahlungsströme aus dem Fonds oder der Einlage, einschließlich Abhebungen. Wenn sich eine Investition beispielsweise über mehrere Quartale erstreckt, wird die Wertentwicklung des Fonds durch den MWR stärker gewichtet, wenn er die größte Größe aufweist, daher die Bezeichnung "geldgewichtet".
Die Gewichtung kann Fondsmanager aufgrund von Cashflows benachteiligen, über die sie keine Kontrolle haben. Mit anderen Worten, wenn ein Anleger einem Portfolio einen hohen Geldbetrag hinzufügt, kurz bevor seine Wertentwicklung steigt, ist dies eine positive Maßnahme. Dies liegt daran, dass das größere Portfolio mehr (in US-Dollar ausgedrückt) vom Wachstum des Portfolios profitiert, als wenn der Beitrag nicht geleistet worden wäre.
Wenn ein Anleger jedoch unmittelbar vor einem Performance-Anstieg Mittel aus einem Portfolio abzieht, ist dies eine negative Handlung. Der jetzt kleinere Fonds profitiert (in US-Dollar) weniger vom Wachstum des Portfolios als wenn die Auszahlung nicht stattgefunden hätte.
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