Fusionen und Übernahmen: Übernahmen verstehen

Begriffe wie "Dawn Raid", "Poison Pill" und "Shark Repellent" mögen wie in James Bond-Filmen erscheinen, aber sie sind nicht fiktiv - sie sind Teil der Welt der Fusionen und Übernahmen (M & A). Eine Beteiligung an einem Unternehmen bedeutet, dass Sie Teilhaber sind, und da wir eine immer stärkere branchenweite Konsolidierung beobachten, sind Fusionen und Übernahmen die Folge. Es ist daher wichtig zu wissen, was diese Begriffe für Ihre Bestände bedeuten.

Ein Teil der Geschäftswelt

Fusionen, Übernahmen und Übernahmen sind seit Jahrhunderten Teil der Geschäftswelt. Im heutigen dynamischen wirtschaftlichen Umfeld stehen Unternehmen häufig vor Entscheidungen in Bezug auf diese Maßnahmen - schließlich ist es die Aufgabe des Managements, den Shareholder Value zu maximieren. Durch Fusionen und Übernahmen kann ein Unternehmen (zumindest theoretisch) einen Wettbewerbsvorteil entwickeln und letztendlich den Shareholder Value steigern.

Es gibt mehrere Möglichkeiten, wie zwei oder mehr Unternehmen ihre Bemühungen kombinieren können. Sie können sich an einem Projekt beteiligen, vereinbaren, sich zusammenzuschließen, oder ein Unternehmen kann direkt ein anderes Unternehmen übernehmen, alle seine Aktivitäten, einschließlich seiner Beteiligungen und Schulden, übernehmen und manchmal das Management durch seine eigenen Vertreter ersetzen. Es ist dieser letzte Fall dramatischer, unfreundlicher Übernahmen, der einen Großteil des farbenfrohen Wortschatzes von M & A ausmacht.

Feindliche Übernahme

Eine "feindliche Übernahme" ist ein unfreundlicher Übernahmeversuch einer Firma oder eines Angreifers, dem sich die Geschäftsleitung und der Vorstand der Zielfirma entschieden widersetzen. Diese Art von Übernahmen sind in der Regel eine schlechte Nachricht, die sich auf die Moral der Mitarbeiter der Zielfirma auswirkt und schnell zu Feindseligkeiten gegen die übernehmende Firma führen kann. Murren wie: "Haben Sie gehört, dass sie ein paar Dutzend Leute in unserer Finanzabteilung erledigen ..." kann man am Wasserkühler hören. Während es Beispiele für feindliche Übernahmen gibt, sind sie in der Regel schwieriger durchzusetzen als eine freundschaftliche Fusion.

Dawn Raid

Ein "Dawn Raid" ist eine im Vereinigten Königreich übliche Kapitalmaßnahme. es ist jedoch auch in den Vereinigten Staaten vorgekommen. Ein Unternehmen oder ein Investor beabsichtigt, während eines bevorstehenden Überfalls eine wesentliche Beteiligung am Eigenkapital des Übernahmezielunternehmens zu erwerben, indem er die Broker anweist, die Aktien zu kaufen, sobald die Aktienmärkte geöffnet sind. Indem der Erwerber (der "Raubtier") die Makler zum Kauf von Anteilen an der Zielgesellschaft (dem "Opfer") veranlasst, maskiert er deren Identität und damit deren Absicht.

Der Erwerber baut dann eine erhebliche Beteiligung an seinem Ziel zum aktuellen Börsenkurs auf. Da dies früh am Morgen erfolgt, wird die Zielfirma in der Regel erst zu spät über die Käufe informiert, und der Erwerber hat jetzt eine Kontrollbeteiligung. In Großbritannien gibt es derzeit Beschränkungen für diese Praxis.

Samstag Nacht Special

Ein "Saturday Night Special" ist der plötzliche Versuch eines Unternehmens, durch ein öffentliches Übernahmeangebot ein anderes zu übernehmen. Der Name kommt von der Tatsache, dass diese Manöver an den Wochenenden durchgeführt wurden. Auch dies wurde durch den Williams Act in den USA eingeschränkt, wonach Akquisitionen von 5% oder mehr des Eigenkapitals der Securities Exchange Commission gemeldet werden müssen.

Gegenbewegungen

Übernahmen werden praktisch täglich angekündigt, aber ihre Ankündigung bedeutet nicht zwangsläufig, dass alles wie geplant verlaufen wird. In vielen Fällen möchte das Zielunternehmen nicht übernommen werden. Was bedeutet das für Investoren? Alles! Es gibt viele Strategien, die das Management bei Fusionen und Übernahmen anwenden kann, und fast alle dieser Strategien zielen darauf ab, den Wert der Zielaktien in irgendeiner Weise zu beeinflussen. Schauen wir uns einige populärere Möglichkeiten an, wie Unternehmen sich vor einem Raubtier schützen können. Dies sind alles Arten von sogenannten "Hai-Abwehrmitteln".

Goldener Fallschirm

Eine "Golden Parachute" -Maßnahme wirkt einer unerwünschten Übernahme entgegen, indem sie den derzeitigen Führungskräften lukrative Vorteile bietet, die ihren Arbeitsplatz verlieren können, wenn ihr Unternehmen von einem anderen Unternehmen übernommen wird. Zu den in den Verträgen der Führungskräfte vermerkten Vorteilen zählen beispielsweise Aktienoptionen, Boni, liberale Abfindungen und so weiter. Goldene Fallschirme können Millionen von Dollar wert sein und das übernehmende Unternehmen eine Menge Geld kosten und wirken daher als starke Abschreckung, um mit ihrem Übernahmeangebot fortzufahren.

Greenmail

Ein Spin-off des Begriffs "Erpressung", "Greenmail", liegt vor, wenn ein großer Aktienblock von einer unfreundlichen Firma oder einem Angreifer gehalten wird, der die Zielfirma dann zwingt, die Aktien mit einer erheblichen Prämie zurückzukaufen, um jeden Übernahmeversuch zu zerstören. Dies wird auch als "Bon Voyage Bonus" oder "Good Bye Kiss" bezeichnet.

Makkaroni-Verteidigung

Eine "Makkaroni-Abwehr" ist eine Taktik, mit der das Zielunternehmen eine große Anzahl von Anleihen emittiert, die mit der Garantie verbunden sind, dass sie zu einem höheren Preis zurückgezahlt werden, wenn das Unternehmen übernommen wird. Warum heißt es Makkaroni Verteidigung? Denn wenn ein Unternehmen in Gefahr ist, steigt der Rücknahmepreis der Anleihen, ähnlich wie bei Makkaroni in einem Topf! Dies ist eine äußerst nützliche Taktik, aber das Zielunternehmen muss darauf achten, dass es nicht so viele Schulden ausgibt, dass es die Zinszahlungen nicht leisten kann.

Übernahmezielunternehmen können auch eine gehebelte Rekapitalisierung einsetzen, um für das Bieterunternehmen weniger attraktiv zu werden.

Menschen Pille

Hier droht die Geschäftsführung, dass im Falle einer Übernahme das Management-Team gleichzeitig massenhaft zurücktritt. Dies ist besonders nützlich, wenn sie ein gutes Management-Team sind. Ihr Verlust könnte das Unternehmen ernsthaft schädigen und den Bieter zum Nachdenken bringen. Andererseits führen feindliche Übernahmen oft dazu, dass das Management sowieso entlassen wird, sodass die Wirksamkeit der Abwehr von Volkspillen wirklich von der Situation abhängt.

Giftpille

Mit dieser Strategie zielt das Zielunternehmen darauf ab, die eigene Aktie für den Erwerber weniger attraktiv zu machen. Es gibt zwei Arten von Giftpillen. Mit der "Flip-In" -Giftpille können bestehende Aktionäre (mit Ausnahme der Bieterfirma) mehr Aktien mit einem Abschlag kaufen. Diese Art von Giftpille wird normalerweise in den Aktionärsrechtsplan des Unternehmens aufgenommen. Ziel der einklappbaren Giftpille ist es, die vom Bieter gehaltenen Aktien zu verwässern und das Übernahmeangebot schwieriger und teurer zu machen.

Die "Flip-Over" -Giftpille ermöglicht es den Aktionären, die Aktien des Erwerbers im Falle einer Fusion zu einem ermäßigten Preis zu kaufen. Wenn Anleger die Giftpille nicht durch den Kauf von Aktien zum ermäßigten Preis in Anspruch nehmen, werden die ausstehenden Aktien nicht ausreichend verwässert, um eine Übernahme abzuwehren.

Eine extreme Version der Giftpille ist die "Selbstmordpille", bei der das übernahmezielte Unternehmen Maßnahmen ergreifen kann, die zu seiner endgültigen Zerstörung führen können.

Sandsack

Mit der Sandsacktaktik bleibt das Zielunternehmen in der Hoffnung stehen, dass ein anderes, günstigeres Unternehmen einen Übernahmeversuch unternimmt. Wenn die Management-Sandsäcke jedoch zu lang sind, werden sie möglicherweise von ihrer Verantwortung für die Leitung des Unternehmens abgelenkt.

Weißer Ritter

Ein weißer Ritter ist eine Firma (der "Gute"), die im Galopp ein freundliches Übernahmeangebot für eine Zielfirma unterbreitet, die einer feindlichen Übernahme durch eine andere Partei (einen "schwarzen Ritter") gegenübersteht. Der weiße Ritter bietet der Zielfirma einen Ausweg mit einer freundlichen Übernahme.

Die Quintessenz

M & A verfügt über einen eigenen Wortschatz, um einige der eher kreativen Strategien auszudrücken, die zum Erwerb oder zur Abwehr eines Erwerbs eingesetzt werden. Wenn Sie das nächste Mal eine Pressemitteilung lesen, die besagt, dass Ihr Unternehmen eine Giftpille einsetzt, um ein Saturday Night Special abzuwehren, wissen Sie jetzt, was es bedeutet. Noch wichtiger ist, dass Sie möglicherweise die Möglichkeit haben, mehr Aktien zu einem günstigen Preis zu kaufen.