Laufzeitinkongruenz

Was ist ein Maturity Mismatch?

Eine Laufzeitinkongruenz ist eine finanzielle Situation eines Finanzinstituts oder eines Unternehmens, bei der Vermögenswerte, die zur Deckung künftiger Verbindlichkeiten gehalten werden, hinsichtlich der Laufzeit nicht aufeinander abgestimmt sind. Wie ein Unternehmen die Fälligkeit seiner Vermögenswerte und Schulden organisiert, kann Einzelheiten zur Liquidität seiner Position liefern. Bei einer wesentlichen Laufzeitinkongruenz kann es zu einem Liquiditätsengpass kommen.

BREAKING DOWN Maturity Mismatch

Die Fälligkeitspläne für Kredite oder Verbindlichkeiten müssen von Finanzbeamten oder Schatzmeistern eines Unternehmens genau überwacht werden. Soweit es umsichtig ist, werden sie versuchen, die erwarteten Zahlungsströme des Unternehmens mit den künftigen Zahlungsverpflichtungen für Kredite, Leasingverträge und Pensionsverpflichtungen in Einklang zu bringen. Eine Bank wird nicht zu viel kurzfristiges Kapital (Verbindlichkeiten gegenüber Einlegern) aufnehmen, um langfristige Hypothekendarlehen (Bankguthaben) zu finanzieren. In ähnlicher Weise wird eine Versicherungsgesellschaft nicht in zu viele kurzfristige festverzinsliche Wertpapiere investieren, um zukünftige Auszahlungen zu erfüllen. Ein Schatzamt einer Stadt oder eines Bundesstaates investiert auch nicht in zu viele kurzfristige Wertpapiere, um sich auf langfristige Rentenzahlungen vorzubereiten. Ein nichtfinanzielles Unternehmen im weiteren Sinne trägt auch das Risiko von Laufzeitinkongruenzen, wenn es beispielsweise ein kurzfristiges Darlehen für ein Projekt oder eine Investition aufnimmt, die erst in einem späteren Jahr zu Cashflows führen. Ein Infrastrukturunternehmer, der ein Darlehen mit einer Laufzeit von 5 Jahren aufnimmt, führt zu einem Laufzeitinkongruenzrisiko, wenn die Cashflows aus dem Projekt in 10 Jahren beginnen.

Eine genaue Anpassung der Fälligkeiten (dh Cashflows aus Vermögenswerten zur Deckung fälliger Verbindlichkeiten) ist manchmal nicht praktikabel und nicht unbedingt wünschenswert. Bei einer Bank, die aus Rentabilitätsgründen einen Spread benötigt, führt die Aufnahme kurzfristiger Kredite bei Einlegern und die langfristige Vergabe von Krediten zu einem höheren Zinssatz zu einer Nettozinsspanne für Gewinne. Unternehmen, die hohe Kredite aufnehmen, müssen jedoch den Fälligkeitstermin beachten, wie im folgenden Beispiel dargestellt.

Liquiditätsgefahr abgewendet

Angesichts der kurzfristigen Fälligkeiten von 2018 und 2020 für zwei Senior Secured Second Lien-Schuldverschreibungen emittierte der schwache Eigenheimbauer K. Hovnanian Enterprises, Inc. 2017 vorrangige besicherte Schuldverschreibungen mit Fälligkeiten in den Jahren 2022 und 2024, um die Schuldverschreibungen mit den kürzeren Fälligkeiten zurückzuzahlen. Das Unternehmen erkannte an, dass es nicht genügend liquide Mittel generieren würde, um die Verbindlichkeiten für 2018 und 2020 zu erfüllen. Das Problem der Laufzeitinkongruenz wurde vorerst behoben.

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Verwandte Begriffe

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