Marktzauberer: Warum Buffett, Shiller-Modelle bärisch auf Aktien sind

Die Prognose der zukünftigen Richtung des Aktienmarktes ist ein gefährliches Geschäft, und selbst die bekanntesten Experten irren sich häufig. Gleichwohl brauchen Anleger ein gewisses Gespür für die Zukunft, und zwei bemerkenswerte Zahlen, die es wert sind, beachtet zu werden, sind der Milliardärs-Investmentguru Warren Buffett aus Berkshire Hathaway und der Nobelpreisträger Robert Shiller von der Yale University. Jedes Unternehmen verfügt über eine bevorzugte Methode zur Bewertung der Aktienmärkte, die von Finanzexperten genauestens verfolgt wird, um Markttrends vorherzusagen.

Die jüngsten Prognosen, die auf den Methoden von Buffett und Shiller basieren, gehen davon aus, dass sich die jährlichen Börsenrenditen in den nächsten 10 Jahren drastisch verlangsamen oder sogar verringern werden. Die auf diesen Methoden basierenden Prognosen wurden vom angesehenen New Yorker Ökonomen und Finanzexperten Stephen Jones in einer detaillierten Geschichte in MarketWatch zusammengestellt. (Siehe Tabelle unten.)

Was uns Marktzauberer erzählen

(S & P 500 Index-Performance über die nächsten 10 Jahre)

• Buffett-Modell: -2, 0% durchschnittlicher jährlicher Rückgang des Index
• Shiller-Modell: + 2, 6% durchschnittliche jährliche reale Gesamtrendite

Quelle: Ökonom Stephen Jones per MarketWatch

Bedeutung für Investoren

Buffett hat in der Vergangenheit gesagt, dass das Verhältnis des S & P 500 Index zum US-BIP "wahrscheinlich das beste Einzelmaß für den Stand der Bewertungen" pro MW ist. Er hat in letzter Zeit keine öffentlichen Kommentare zu diesem Thema abgegeben, aber es gibt keine Beweise dafür, dass sich seine Ansicht geändert hat. Wenn dieses Verhältnis in den nächsten 10 Jahren schrittweise auf die langfristigen historischen Durchschnittswerte zurückgeführt wird, würde der S & P 500 um 2, 0% pro Jahr sinken.

Trotzdem deuten die öffentlichen Erklärungen von Buffett darauf hin, dass er derzeit Aktien Anleihen vorzieht. "Wenn ich heute die Wahl hätte, eine 10-jährige Anleihe zu einem beliebigen Preis für 10 Jahre zu kaufen ... oder den S & P 500 zu kaufen und 10 Jahre zu halten, würde ich den S & P 500 in einer Sekunde kaufen." Er erzählte CNBC vor kurzem.

Buffett ist nicht die erste Person, die diese Metrik vorschlägt. Ein ähnliches ist das Q-Verhältnis, das mit dem verstorbenen James Tobin, ebenfalls Nobelpreisträger, in Verbindung gebracht wird. Q Die Analyse der Quoten deutet darauf hin, dass die Lagerbestände in den nächsten zehn Jahren um 0, 5% pro Jahr fallen werden.

Shiller's Sicht

Shiller formulierte das zyklisch angepasste Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE) auf der Grundlage des inflationsbereinigten Durchschnittsgewinns je Aktie (EPS) der letzten 10 Jahre. Diese Methode soll die vorübergehenden Auswirkungen des Konjunkturzyklus und einmaliger Ereignisse auf das Ergebnis glätten.

Obwohl Shiller keine spezifischen Prognosen anbietet, hat er festgestellt, dass die Bewertungen im Vergleich zu historischen Normen hoch waren und dass daher auch in Zukunft niedrige Renditen wahrscheinlich sind. Basierend auf der CAPE-Methodik prognostiziert MW, dass die realen Gesamtrenditen, inflationsbereinigt und inklusive Dividenden, im nächsten Jahrzehnt durchschnittlich 2, 6% pro Jahr betragen werden.

Die aktuelle Dividendenrendite für den S & P 500 liegt laut Wall Street Journal bei 2, 0%. Dies impliziert, dass die inflationsbereinigte durchschnittliche jährliche Wertsteigerung des S & P 500 nur etwa 0, 6% betragen wird.

Vorausschauen

Die vorstehenden Prognosen beruhen auf Annahmen über das BIP, die Unternehmensgewinne und die Inflation in den nächsten zehn Jahren, die sich dramatisch ändern und somit die Richtung des Marktes ändern könnten.

In Bezug auf die von Buffett favorisierte Quote könnte ein späterer Anstieg des BIP weitere Zuwächse im S & P 500 unterstützen. Und im Falle der CAPE-Quote von Shiller könnte dies bei steigenden Gewinnen und einer weiterhin niedrigen Inflation eine noch höhere jährliche Rendite als 2, 6% rechtfertigen.

Die Realität des heutigen Marktes - getrieben von einem verlangsamten BIP-Wachstum und eingeschränkten Gewinnprognosen - lässt jedoch vermuten, dass die düsteren Prognosen der Modelle dieser beiden Marktzauberer zutreffend sind.