Eigenkapitalrendite (ROAE)
Die Eigenkapitalrendite (Return on Average Equity, ROAE) ist eine Finanzkennzahl, die die Leistung eines Unternehmens anhand des durchschnittlich ausstehenden Eigenkapitals misst. In der Regel bezieht sich ROAE auf die Leistung eines Unternehmens über ein Geschäftsjahr. Der ROAE-Zähler ist also das Nettoeinkommen und der Nenner wird als Summe des Aktienwerts zu Beginn und am Ende des Jahres dividiert durch 2 berechnet.
Grundlegendes zur Eigenkapitalrendite (ROAE)
Die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE), eine Determinante der Wertentwicklung, wird berechnet, indem der Reingewinn durch den Endwert des Eigenkapitals in der Bilanz dividiert wird. Dieser Eigenkapitalwert kann Aktienverkäufe in letzter Minute, Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen umfassen. Dies bedeutet, dass der ROE die tatsächliche Rendite eines Unternehmens über einen bestimmten Zeitraum möglicherweise nicht genau widerspiegelt. Die Eigenkapitalrendite (Return on Average Equity, ROAE) kann die Rentabilität eines Unternehmens genauer abbilden, insbesondere wenn sich der Wert des Eigenkapitals im Laufe eines Geschäftsjahres erheblich verändert hat. Der ROAE ist eine bereinigte Version der Eigenkapitalrendite (ROE) der Unternehmensrentabilität, bei der der Nenner Eigenkapital in durchschnittliches Eigenkapital geändert wird. Anstatt das Nettoergebnis durch das Eigenkapital zu dividieren, dividiert ein Analyst das Nettoergebnis durch die Summe des Wertes des Eigenkapitals zu Beginn und am Ende des Jahres, geteilt durch 2.
Der Jahresüberschuss wird in der Gewinn- und Verlustrechnung im Geschäftsbericht ausgewiesen. Das Eigenkapital befindet sich im Geschäftsbericht am Ende der Bilanz. Die Gewinn- und Verlustrechnung erfasst Transaktionen aus dem gesamten Jahr, während die Bilanz eine Momentaufnahme ist. Infolgedessen dividieren Analysten das Nettoergebnis durch den Durchschnitt von Beginn und Ende des Zeitraums für Bilanzpositionen. Wenn sich das Eigenkapital eines Unternehmens selten wesentlich ändert, ist es wahrscheinlich nicht erforderlich, im Nenner der Berechnung einen durchschnittlichen Eigenkapitalwert zu verwenden.
In Situationen, in denen sich das Eigenkapital während eines Geschäftsjahres nicht oder nur geringfügig ändert, sollten die ROE- und ROAE-Zahlen identisch oder zumindest ähnlich sein.
ROAE-Interpretation
Ein hoher ROAE bedeutet, dass ein Unternehmen mehr Einkommen für jeden Dollar Eigenkapital erzielt. Außerdem wird dem Analysten mitgeteilt, welche Hebel das Unternehmen betätigt, um höhere Renditen zu erzielen, sei es Rentabilität, Umschlag von Vermögenswerten oder Hebelwirkung. Das Produkt dieser drei Messungen ist ROAE. Die Gewinnspanne gibt Auskunft über die betriebliche Effizienz und wird durch Division des Jahresüberschusses durch den Umsatz berechnet. Der durchschnittliche Asset-Umsatz ist ein Maß für die Asset-Effizienz und wird durch Division des Umsatzes durch die durchschnittliche Bilanzsumme berechnet. Der finanzielle Hebel, gemessen als durchschnittliches Vermögen geteilt durch das durchschnittliche Eigenkapital, ist ein Maß für die Verschuldung des Unternehmens.
Die ROAE-Quote wird von Rentabilität, operativer Effizienz und Verschuldung bestimmt. Die Hebelwirkung erhöht den ROAE, ohne das Nettoeinkommen zu erhöhen. Daher ist es für Analysten wichtig, hohe ROAE-Kennzahlen mit anderen Renditequoten zu bestätigen, um sicherzustellen, dass ein wachsender ROAE auf steigende Umsätze und eine verbesserte Produktivität zurückzuführen ist, anstatt die Verschuldung zu erhöhen.
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