Gesetzesrisiko

Was ist das gesetzgeberische Risiko?

Das Gesetzgebungsrisiko ist das Potenzial, dass Vorschriften oder Gesetze der Regierung die Geschäftsaussichten eines oder mehrerer Unternehmen erheblich verändern können. Diese Änderungen können sich nachteilig auf Beteiligungen an dieser Gesellschaft auswirken. Das gesetzgeberische Risiko kann sich unmittelbar aus staatlichen Maßnahmen oder aus einer Änderung der Nachfragemuster der Kunden des Unternehmens ergeben.

Investoren beschweren sich selten über Rettungsaktionen und die Bevorzugung bestimmter Branchen, vielleicht weil sie alle die geheime Hoffnung hegen, von ihnen zu profitieren. Wenn es jedoch um Vorschriften und Steuern geht, beklagen sie sich. Was Subventionen und Zölle in Form von Wettbewerbsvorteilen für eine Branche bedeuten können, können Regulierung und Steuern vielen anderen nehmen. Mit einem einzigen Gesetz, einem Zuschuss oder einem Druckmaschinenwechsel können sie weltweit Schockwellen auslösen und Unternehmen und ganze Branchen zerstören. Aus diesem Grund betrachten viele Anleger das Gesetzgebungsrisiko bei der Bewertung von Aktien als großen Faktor.

Eine erhebliche Investition kann sich nach Prüfung der Regierung, unter der sie tätig ist, als nicht so groß herausstellen. ( Für verwandte Lektüre siehe: Die Regierung und das Risiko: Eine Hassliebe.)

Erklärung des Gesetzesrisikos

Das Gesetzgebungsrisiko bezieht sich auf das vorläufige Verhältnis zwischen Regierungen und Unternehmen. Insbesondere besteht das Risiko, dass staatliche Maßnahmen ein Unternehmen oder eine Branche einschränken und dadurch die Beteiligungen eines Anlegers an diesem Unternehmen oder dieser Branche nachteilig beeinflussen. Das tatsächliche Risiko kann auf verschiedene Arten auftreten, einschließlich eines Kartellrechtsstreits, neuer Vorschriften oder Standards, spezifischer Steuern, Subventionen usw. Das gesetzgeberische Risiko ist je nach Branche unterschiedlich hoch, aber jede Branche ist einem gewissen Risiko ausgesetzt.

Theoretisch fungiert die Regierung als Pufferzone, um zu verhindern, dass sich die Interessen von Unternehmen und Öffentlichkeit gegenseitig beeinträchtigen. Es ist die Aufgabe der Regierung, einzugreifen, wenn die Industrie die Öffentlichkeit gefährdet und nicht bereit zu sein scheint, sich selbst zu regulieren. In der Praxis neigt die Regierung zu einer Übergesetzgebung. Diese Gesetzgebung stärkt das öffentliche Image der Bedeutung der Regierung und macht die einzelnen Kongressabgeordneten bekannt. Diese starken Anreize führen zu einem erhöhten Risiko für die Gesetzgebung, als dies wirklich notwendig ist.

Die zentralen Thesen

• Änderungen der gesetzlichen Bestimmungen können die Aussichten eines Unternehmens verändern, wenn das Unternehmen seinen Kundenstamm nicht mehr bedienen kann.
• Die Einführung von Steuern und anderen Vorschriften für eine Branche kann Anleger abschrecken.
• Regierungen greifen ein, um Branchen zu regulieren, wenn die Mitglieder dieser Branche sich nicht einschränken.

Beispiele aus der Praxis für gesetzgeberische Risiken

Ein Beispiel für eine Branche mit hohem gesetzgeberischen Risiko ist das Gesundheitswesen. Sowohl die Arzneimittelhersteller als auch die Gesundheitsdienstleister müssen sich mit zahlreichen rechtlichen Problemen im Zusammenhang mit Medicare, Versicherungsschutz und anderen Zahlungsproblemen für Kunden auseinandersetzen.

Ein weiteres Beispiel stammt von Wal-Mart Stores Inc. (WMT). Das Unternehmen hat in seiner jährlichen 10-K-Meldung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) im Abschnitt über das Betriebsrisiko auf bestimmte politische Risiken hingewiesen. In seinem Abschnitt zu regulatorischen, Compliance-, Reputations- und anderen Risiken beschreibt das Unternehmen die Risiken, die mit legislativen, juristischen, regulatorischen und politischen / wirtschaftlichen Risiken verbunden sind. Zu den genannten Risikofaktoren gehören

• Politische Instabilität
• Rechtliche und behördliche Auflagen
• Lokale Gesetze zu Produktsicherheit und Umweltschutz
• Steuerregelungen
• Lokale Arbeitsgesetze
• Handelspolitik
• Währungsvorschriften.

Wal-Mart erwähnte in seinen mit Lieferanten verbundenen Risiken die potenzielle politische und wirtschaftliche Instabilität in den Ländern, in denen ausländische Lieferanten tätig sind. Das auch staatliche Arbeitsproblem und die internationale Handelspolitik und die Auferlegung von Zöllen als Themen. Das Unternehmen nennt speziell Brasilien und China sowie die Komplexität der Gesetze auf Bundes-, Landes- und lokaler Ebene.

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