LedgerX
LedgerX ist eine Clearingstelle, die sich auf Kryptowährungsderivate spezialisiert hat. LedgerX ist als Swap Execution Facility (SEF) und Derivate-Clearing-Organisation (DCO) registriert.
BREAKING DOWN LedgerX
Kryptowährungen erfreuen sich seit der Einführung von Bitcoin im Jahr 2009 großer Beliebtheit. Seitdem wurden Hunderte von Kryptowährungen erstellt, von denen viele Unternehmen und Projekte unterstützen sollen, von denen sich die traditionelle Finanzierung möglicherweise abgewendet hat. Dies hat den Aufsichtsbehörden Kopfzerbrechen bereitet, die zu prüfen versuchen, ob die bestehenden Vorschriften für Aktien, Anleihen und andere Finanzinstrumente ausreichen, um digitale Vermögenswerte abzudecken.
Die Aufsichtsbehörden haben die Aufgabe, den Schutz der Anleger zu gewährleisten. Da es jedoch viele Jahre dauern kann, bis der Prozess der Regelsetzung zum Abschluss kommt, müssen sie sich mit den sich rasch weiterentwickelnden Technologien auseinandersetzen. Beispielsweise konnte die Securities and Exchange Commission (SEC) erst 2017 festlegen, wann ein Kryptowährungs-Token als Sicherheit betrachtet wird.
Im Juli 2017 erteilte die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) LedgerX eine DCO-Lizenz (Derivative Clearing Organization), mit der es sich als Clearingstelle für Derivatekontrakte registrieren ließ. Es dauerte schätzungsweise drei Jahre, bis die CFTC ihre Entscheidung traf.
Die Verlagerung vom Kauf und Verkauf einzelner Token zu Derivaten ist ein wichtiger Schritt, um Kryptowährungen als gängige Finanzinstrumente zu akzeptieren. Bei den über LedgerX abgewickelten Derivaten handelt es sich bei den zugrunde liegenden Vermögenswerten um Kryptowährungen.
Derivate ermöglichen es Anlegern, sich in Kryptowährungen zu engagieren, ohne einen Bitcoin- oder Ethereum-Token kaufen zu müssen, genau wie Anleger Devisenterminkontrakte, Aktienoptionen oder Exchange Traded Funds (ETFs) kaufen können. Dies macht eine Investition in Kryptowährungen erschwinglicher, da eine Exposition durch den Kauf eines einzelnen Tokens den Anleger in einigen Fällen Tausende von Dollar kosten kann.
Clearinghäuser wie LedgerX bieten ein Maß an Transparenz, Vorhersehbarkeit und Sicherheit für Futures- und Optionskontrakte, das bei Optionen, die über Nicht-Clearinghäuser angeboten werden, nicht verfügbar ist. Sie ermöglichen es Anlegern, Put- und Calls in Kryptowährung zu kaufen oder zu verkaufen. Dies kann dazu beitragen, das Auftreten wilder Schwankungen der Kryptowährungswerte zu verringern, indem Investoren gegen die Extreme wetten können.
Um erfolgreich zu sein, muss LedgerX hohe Vertragsvolumina anziehen, damit Investoren glauben, dass Kryptowährungsderivate rentable Anlagen sind. Dies ist nicht unähnlich zu Börsen, an denen Kryptowährungen verkauft werden: Etablierte Börsen wie Coinbase profitieren von einem positiven Zyklus, in dem ihre Popularität mehr Investoren anzieht und das Handelsvolumen erhöht, was wiederum noch mehr Investoren und höhere Volumina anzieht. LedgerX berichtete, dass in seiner ersten operativen Woche Kontrakte im Wert von 1 Million US-Dollar gehandelt wurden.
Während LedgerX in der Vergangenheit mit dem Bitcoin-Handel in Verbindung gebracht wurde, ermöglicht seine CFTC-Lizenz das Clearing von Derivaten, denen andere Kryptowährungen zugrunde liegen. Kandidaten für eine Expansion müssten gut etabliert sein, über eine hohe Marktkapitalisierung und eine stabile Technologieplattform verfügen. ICOs (Initial Coin Offerings), mit denen Mittel außerhalb traditionellerer Optionen wie Kredite beschafft werden, werden aufgrund regulatorischer Unsicherheiten seltener einbezogen, da sich die SEC und die CFTC darauf einigen müssten, wie sie definiert werden sollen.
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