ISDA-Rahmenvertrag
Ein ISDA-Rahmenvertrag ist das Standarddokument, das regelmäßig für außerbörsliche Derivatgeschäfte verwendet wird. Die Vereinbarung, die von der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) veröffentlicht wird, beschreibt die Bedingungen für eine Derivatetransaktion zwischen zwei Parteien, in der Regel einem Derivathändler und einer Gegenpartei. Der Rahmenvertrag selbst ist Standard, wird jedoch von einem benutzerdefinierten Zeitplan und manchmal einem Anhang zur Kreditunterstützung begleitet, die beide bei einer bestimmten Transaktion von den beiden Parteien unterzeichnet werden.
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Wie die Vereinbarung funktioniert
OTC-Derivate werden zwischen zwei Parteien und nicht über eine Börse oder einen Intermediär gehandelt. Aufgrund der Größe des OTC-Marktes müssen Risikomanager die Händler sorgfältig überwachen und sicherstellen, dass genehmigte Transaktionen ordnungsgemäß verwaltet werden. Das Wachstum der Devisen- und Zinsswapmärkte, auf die täglich mehrere Billionen US-Dollar entfallen, führte 1985 zur Schaffung des ISDA-Rahmenvertrags. Dieser wurde 1992 und 2002 aktualisiert und überarbeitet die derzeit zur Verfügung stehen. Die Vereinbarung wird von Banken und Unternehmen weltweit in großem Umfang genutzt. Das ISDA-Rahmenabkommen erleichtert auch die Glattstellung und Verrechnung von Transaktionen, da es die Lücke zwischen verschiedenen Standards schließt, die in verschiedenen Gerichtsbarkeiten verwendet werden.
Vertragsdokumentation
Die meisten multinationalen Banken haben ISDAs untereinander eingerichtet, und diese umfassen normalerweise alle Zweigniederlassungen, die im Devisen-, Zins- oder Optionshandel tätig sind. Banken verlangen von Geschäftspartnern, dass sie ein ISDA unterzeichnen, um Swaps abschließen zu können, und einige verlangen sie auch für Devisentransaktionen. Während der Master Standard ist, werden einige seiner Geschäftsbedingungen geändert und im beigefügten Zeitplan definiert, der ausgehandelt wird, um entweder (a) die Anforderungen eines bestimmten Absicherungsgeschäfts oder (b) eine laufende Handelsbeziehung abzudecken.
Ein Credit Support Annex (CSA) begleitet manchmal auch den Master. Der CSA ermöglicht den beiden beteiligten Parteien, ihr Kreditrisiko zu verringern, indem sie die Bedingungen festlegen, unter denen sie gegenseitig Sicherheiten hinterlegen müssen.
Wenn zwei Parteien eine Transaktion eingehen, erhalten sie jeweils eine Bestätigung, in der die Details aufgeführt sind und auf die unterzeichnete ISDA verwiesen wird, deren Bedingungen sich dann auf die Transaktion beziehen.
Wichtige Bestimmungen des Abkommens
Der Master und der Schedule legen die Gründe fest, unter denen eine der Parteien die Schließung gedeckter Transaktionen aufgrund des Auftretens eines Kündigungsereignisses durch die andere Partei erzwingen kann. Standard-Kündigungsereignisse sind Zahlungsausfälle oder Insolvenz. Andere Kündigungsereignisse, die im Zeitplan hinzugefügt werden können, umfassen eine Herabstufung des Guthabens unter ein bestimmtes Niveau.
Der Vertrag legt fest, ob die Gesetze von Großbritannien oder New York State für den Fall einer Kündigung die Bedingungen für die Bewertung, Glattstellung und Verrechnung aller gedeckten Transaktionen regeln und festlegen.
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