Wie bewertet man den Marktpreis einer Ware?

In mancher Hinsicht ist der Rohstoffhandel die reinste Form des Investierens. Es gibt keine Ableitung, keine Abstraktion, keine drei Ebenen der Entfernung vom zugrunde liegenden Vermögenswert. Es gibt nur etwas Greifbares und Nützliches - ein Lebensmittel, ein Treibstoff - und einen riesigen Markt mit mehreren Spielern. Dieser letzte Punkt ist wichtig: Je mehr Käufer und Verkäufer einer Ware es gibt, desto wahrscheinlicher ist es, dass der Marktpreis durch Manipulationen verändert werden kann. Die Rohstoffpreisgestaltung kommt dem klassischen ökonomischen Konzept der Nachfrage- und Angebotskurven einer Ware, die sich zu einem bestimmten Preis und einer bestimmten Menge überschneiden, so nahe wie die reale Welt.

Nehmen Sie Kakao, der ab März 2015 bei rund 2864 USD pro Tonne oder 1, 30 USD pro Pfund verkauft wird. Der Preis dieses Rohstoffs für die Schokoladenproduktion schwankt stärker als Sie vielleicht denken und reicht von unter 750 USD bis zu mehr als dem Fünffachen des Preises in den letzten 15 Jahren. Die Nachfrage nach Kakao ist so unterschiedlich, dass ein unerklärliches globales Verlangen nach Schokolade im vergangenen Sommer zu einem Anstieg der Preise auf ein Allzeithoch führte.

Aber es sind Veränderungen des Angebots, nicht der Nachfrage, die die meisten Preisbewegungen bestimmen. Zumindest in Bezug auf diese besondere Ware. Und die Versorgung hängt von verschiedenen ökologischen Faktoren ab, die außerhalb der Kontrolle der Menschen liegen, die ihren Lebensunterhalt mit Kakao verdienen. Die Temperaturen müssen zwischen 70 ° C und 90 ° C liegen, bei starkem, aber nicht zu starkem Regen (nicht mehr als 100 Zoll pro Jahr). Dies ist keine Grundierung für den Kakaoanbau, aber es gibt eine starre Reihe von Bedingungen für ein optimales Wachstum. Wenn ein einzelnes Kriterium aus dem Gleichgewicht gerät, kann dies zu einem geringeren Angebot und damit zu höheren Preisen führen.

Kakao wird weit entfernt von den Finanzzentren der Welt, vor allem an der Elfenbeinküste und in Ghana, von vielen kleinen Familienbauern produziert. Wenn viele Lieferanten ein einheitliches Produkt anbieten, hat jeder einzelne Lieferant nur einen geringen Einfluss auf den Preis. Vergleichen Sie das mit einer anderen Ware - Gold.

Mit 1.150 USD je Unze ist der Goldpreis gegenüber dem Zenit von 2011 um mehr als ein Drittel gefallen. Und noch im Jahr 2000 konnte man eine Unze für 250 Dollar kaufen. Dies trotz einer jährlichen Goldproduktion von durchschnittlich 2500 Tonnen in diesem Zeitraum und einer Abweichung von nur etwa 10% in beide Richtungen. Wenn die Goldproduktion von Jahr zu Jahr so ​​gleichmäßig ist, warum sollte es dann zu so großen Preisschwankungen kommen?

Die direkte Antwort ist, dass Gold gefragt ist, weil es viel mehr als ein optisch ansprechender Bestandteil von Schmuck ist. Im Gegensatz zu Kakao, Rindern und Schweinebäuchen hält Gold für immer. Klein und kompakt kann es sein und wird selbst als Währung verwendet. Wenn Devisenhändler befürchten, eine zu lange Position in Dollar oder Pfund Sterling oder Euro einzugehen, bleibt Gold ein zuverlässiger Wertspeicher. Für die Zentralbanken ist es viel einfacher, Fiat-Geld zu drucken, was sie wollen (und damit den Wert jeder Einheit zu senken), als dass sich das weltweite Goldangebot magisch erhöht.

Angebot und Nachfrage setzen also die Preise. Wer wusste? Was tun mit all diesen neuen Informationen? Der durchschnittliche Investor konsumiert nur Rohstoffe, anstatt in diese zu spekulieren. Welchen Vorteil hat es, die Faktoren hinter dem Marktpreis für Baumwolle oder Sojabohnen zu kennen?

Das ist keine rhetorische Frage. Wenn Sie den aktuellen Preis eines Rohstoffs dem eines Terminkontrakts für denselben Rohstoff gegenüberstellen, sparen Sie sich die Mühe, etwas über den jährlichen Niederschlag in Westafrika und / oder die Geldpolitik einer Zentralbank zu erfahren. Stattdessen können die Details der Marktkräfte in eine Sache zerlegt werden, von der ein kluger Investor profitieren kann - Futures.

Nehmen wir als Beispiel noch eine weitere Ware. Zum Zeitpunkt des Schreibens im März 2015 kostete Weizen 5, 07 USD pro Scheffel. Futures-Kontrakte, die im September fällig werden, werden für 5, 19 USD verkauft. Das bedeutet, dass Spekulanten Weizenbauern (also Weizenmaklern) für einige Monate eine leichte Prämie anbieten. Beide Parteien, Spekulanten und Landwirte, glauben, dass der Weizenpreis bis dahin steigen wird. Die Spekulanten hoffen, dass der Preis über 5, 19 US-Dollar steigen wird, und die Landwirte hoffen, dass er irgendwo unter dieser Zahl anhält. In beiden Fällen gehen wir jedoch von einem Anstieg der Weizenpreise aus.

Es geht weiter. Futures, die im Dezember fällig werden, werden für 5, 32 USD verkauft und bewegen sich für das folgende Quartal auf 5, 44 USD. Die Gründe sind unwichtig. Es spielt keine Rolle, ob die Verbraucher in China und Indien eine stark weizenhaltige westliche Ernährung einführen oder ob neue Sorten die Ernteerträge steigern. Ein Anleger muss lediglich wissen, dass die Preise voraussichtlich steigen und weiter steigen werden. Sie können sogar mit den Futures-Kursen beginnen, dann rückwärts arbeiten und sie mit den relativ abgezinsten aktuellen Kursen vergleichen, um festzustellen, in welche Richtung die Kurse tendieren.

Die Quintessenz

Karl Marx war der Meinung, dass der Arbeitsaufwand für die Schaffung eines Gutes dessen Wert bestimmt. Karl Marx war, um es freundlich auszudrücken, voller Müll. Kakaobauern arbeiteten nicht fünfmal härter, als ihr Produkt für 3750 USD pro Tonne verkauft wurde, als wenn es für 750 USD verkauft wurde. Ein kluger Investor weiß das und weiß, dass der einzige Weg, um Geld auf dem Rohstoffmarkt zu verdienen, darin besteht, Preisbewegungen vorherzusehen. Das ist nicht einfach, weshalb die meisten Leute bei Investmentfonds und Exchange Traded Funds (ETFs) bleiben. Aber für den neugierigen Investor, der seinen Horizont erweitern möchte, können Rohstoffe eine lukrative, wenn auch volatile Ergänzung ihres Portfolios sein.