Verwendung von Insider- und institutionellem Eigentum

Es lohnt sich zu wissen, was die Eigentümer eines Unternehmens vorhaben. Indem Sie die Handelsaktivität von Insidern von Unternehmen und großen institutionellen Anlegern beobachten, können Sie die Aussichten einer Aktie besser einschätzen. Insider- oder institutionelles Eigentum an sich ist zwar nicht unbedingt ein Kauf- oder Verkaufssignal, bietet jedoch einen praktischen Einstieg in die Suche nach einer guten Investition.

Im Folgenden finden Sie eine kurze Übersicht darüber, wie Sie auf Insider- und institutionelle Eigentümerinformationen zugreifen können, um fundierte Anlageentscheidungen zu treffen.

Insider-Eigentum

Insider sind leitende Angestellte, Direktoren, Verwandte oder andere Personen eines Unternehmens, die Zugang zu wichtigen Unternehmensinformationen haben, bevor diese der Öffentlichkeit zugänglich gemacht werden. Kluge Anleger gehen davon aus, dass Insider viel mehr über die Perspektiven ihres Unternehmens wissen als wir anderen, und achten genau darauf, was Insider mit Unternehmensaktien tun. Da Insidereigentum und -handel die Aktienkurse beeinflussen können, müssen Unternehmen nach Angaben der Securities and Exchange Commission (SEC) Berichte zu diesen Themen einreichen, damit die Anleger einen Einblick in die Insideraktivitäten erhalten.

(Weitere Informationen zu Insidern finden Sie unter Definieren des illegalen Insiderhandels und Aufdecken des Insiderhandels . )

Die Formen

Sie können Berichtsformulare aus der EDGAR-Datenbank der SEC oder den SEC Info Insider Trading Reports abrufen. Form 14A ist die Vollmachtserklärung, in der Sie eine Liste der Direktoren und leitenden Angestellten sowie die Anzahl der Aktien finden, die sie jeweils besitzen. Es gibt auch eine Liste von wirtschaftlichen Eigentümern oder Personen oder Körperschaften, die mehr als 5% der Aktien eines Unternehmens besitzen.

Die anderen relevanten Formulare sind 13D und 13G für die Offenlegung von wirtschaftlichem Eigentum von außen und Formulare 3, 4 und 5 für die Offenlegung von wirtschaftlichem Eigentum von Insidern. Insider mit mehr als 10% der Stimmrechtsakte Formulare 3, 4 oder 5 und Outsider mit mehr als 5% Aktenplan 13D oder dessen Änderungsformular 13F.

Einzelpersonen legen beim erstmaligen Erwerb von Anteilen Formblatt 3 vor, Formblatt 4, um Änderungen zu melden, und Formblatt 5 als jährliche Bestandsaufnahme. Der Insiderhandel muss innerhalb von zwei Tagen nach der Transaktion elektronisch über das EDGAR-System gemeldet werden, damit externe Investoren die Eigentümerinformationen auf dem neuesten Stand halten können.

Interpretation von Insiderberichten

Eine hohe Beteiligung von Insidern signalisiert in der Regel das Vertrauen in die Aussichten eines Unternehmens, und die Beteiligung an seinen Aktien gibt dem Management wiederum einen Anreiz, das Unternehmen rentabel zu machen und den Shareholder Value zu maximieren. Tatsächlich haben akademische Untersuchungen gezeigt, dass Unternehmen mit bedeutenden Insiderkäufen tendenziell besser abschneiden als die Marktindizes.

Andererseits können Sie zu viel Insider-Eigentum haben. Wenn Insider die Kontrolle über das Unternehmen erlangen, fühlt sich das Management gegenüber den Aktionären möglicherweise nicht verantwortlich. Dies tritt häufig bei Unternehmen mit mehreren Aktienklassen auf, was bedeutet, dass eine Klasse mehr Stimmrechte besitzt als eine andere.

Beispielsweise wurde der vielfach publizierte Börsengang von Google im Herbst 2004 dafür kritisiert, dass bestimmte Führungskräfte des Unternehmens eine besondere Klasse von "Super-Voting-Aktien" ausgegeben hatten. Kritiker der Doppelklassen-Aktienstruktur behaupten, dass Manager, die weniger als zufriedenstellende Ergebnisse erzielen, weniger wahrscheinlich ersetzt werden, weil sie das 10-fache der Stimmrechte normaler Aktionäre besitzen.

(Weitere Informationen finden Sie unter Die zwei Seiten von Aktien mit zwei Klassen .)

Während Insiderkäufe normalerweise ein gutes Zeichen sind, sollten Sie sich nicht durch Insiderverkäufe beunruhigen lassen, es sei denn, es gibt viel davon. Insider kaufen in der Regel, weil sie positive Erwartungen haben, aber sie verkaufen möglicherweise aus Gründen, die von ihren Erwartungen an das Unternehmen unabhängig sind.

Suchen Sie nach Aktivitätsclustern mehrerer Insider. Wenn ein Unternehmen innerhalb eines kurzen Zeitraums mehr als einen Insiderhandel betreibt, deutet dies auf einen Konsens der Insidermeinung hin. Große Transaktionen bedeuten auch mehr als kleine Trades.

Es ist wichtig zu wissen, welche Insider zu beobachten sind. Insider mit nachgewiesenen Erfolgen bei ihrer Form-4-Aktivität sollten genauer beobachtet werden als Insider mit geringen oder schlechten Ergebnissen in der Vergangenheit. Die aussagekräftigste Handelsaktivität kommt von Top-Managern mit den besten Einblicken in das Unternehmen. Suchen Sie daher nach Transaktionen von CEOs und CFOs.

Schließlich sollten Sie vorsichtig sein, wenn Sie zu viel an Insidergeschäften beteiligen, da die Dokumente, die diese melden, möglicherweise schwer zu interpretieren sind. Viele Form-4-Trades repräsentieren nicht das Kaufen und Verkaufen, die sich auf die zukünftige Aktienperformance beziehen. Die Ausübung von Aktienoptionen zeigt sich beispielsweise sowohl als Kauf als auch als Verkauf von Formular-4-Dokumenten, so dass es ein zweifelhaftes Signal ist, dem zu folgen. Automatischer Handel ist eine andere Aktivität, die schwer zu interpretieren ist. Um sich vor Klagen zu schützen, legten Insider Richtlinien für den Kauf und Verkauf fest und überließen die Ausführung einem anderen. In SEC-Formular-4-Dokumenten werden diese Insider-Transaktionen offengelegt, aber es wird nicht immer angegeben, dass die Verkäufe weit im Voraus geplant waren.

Institutionelles Eigentum

Organisationen, die viel Geld kontrollieren - Investmentfonds, Pensionsfonds oder Versicherungsunternehmen -, die Wertpapiere kaufen, werden als institutionelle Anleger bezeichnet.

Die Debatte über die Implikationen

Ob institutionelles Eigentum an einer Aktie eine gute Sache ist, bleibt umstritten. Peter Lynch listet in seinem Bestseller "One Up on Wall Street" die 13 Merkmale der perfekten Aktie auf. Eine davon lautet: "Institutionen besitzen es nicht und die Analysten folgen ihm nicht." Lynch bevorzugt Aktien, die von den großen Investmentgruppen übersehen werden, da diese Aktien eher unterbewertet werden können. Lynch argumentiert, dass Unternehmen, deren Aktien institutionellen Anlegern gehören, fair bewertet, wenn nicht überbewertet sind.

William O'Neil, Gründer von Investor's Business Daily, argumentiert dagegen, dass ein Anstieg des Aktienkurses eine erhebliche Nachfrage nach sich zieht und institutionelle Anleger die größte Quelle der Aktiennachfrage sind. O'Neil meint, wenn eine Aktie keine institutionellen Eigentümer hat, dann deshalb, weil sie sie bereits gesehen und abgelehnt hat. In seinem Buch "Wie man mit Aktien Geld verdient" hat O'Neil das institutionelle Sponsoring als sechstes Merkmal, nach dem man bei Aktien Ausschau halten sollte, die es wert sind, gekauft zu werden.

O'Neil und Lynch sind sich jedoch einig, dass institutionelles Eigentum gefährlich sein kann. Diese großen Institute bewegen sich in sehr großen Blöcken in und aus Positionen, sodass sie Beteiligungen nicht ordnungsgemäß kaufen oder verkaufen können. Wenn bei einem Unternehmen etwas schief geht und alle großen Eigentümer en masse verkaufen, sinkt der Wert der Aktie.

Obwohl es Investmentfonds gibt, die längerfristig operieren, und Pensionsfonds eher langfristige Aktionäre sind, reagieren institutionelle Anleger eher auf kurzfristige Ereignisse. Die hohe Korrelation zwischen hoher institutioneller Eigentümerschaft und Aktienkursvolatilität ist eine Tatsache, die sich aus einer Investition ergibt. Daher lohnt es sich zu wissen, was die Institute tun und ob eine Aktie, an der Sie interessiert sind, bereits ein großes institutionelles Interesse hat.

Wo Sie Bestandsinformationen finden

Institutionelle Anlageverwalter, die einen Anlageermessensspielraum von mehr als 100 Mio. USD in Wertpapieren ausüben, müssen ihre Bestände auf Formblatt 13F bei der SEC melden. Auch hier können Sie mithilfe der EDGAR-Datenbank der SEC nach Form 13F-Dateien suchen und diese abrufen. Yahoo Finance bietet auch eine sehr nützliche Website, auf der der Aktienbesitz detailliert beschrieben wird. Fordern Sie ein Angebot für ein bestimmtes Unternehmen an, und klicken Sie dann auf den Abschnitt "Inhaber", um Details zu den institutionellen Inhabern des Unternehmens zu erhalten.

Die Quintessenz

Natürlich sind Insider und Institute in der Regel kluge, sorgfältige und hoch entwickelte Anleger. Daher ist ihre Beteiligung ein gutes Kriterium für einen ersten Screen in Ihrer Recherche oder eine zuverlässige Bestätigung Ihrer Aktienanalyse. Aber stützen Sie eine Anlageentscheidung niemals ausschließlich auf Insider- oder institutionelle Eigentumsinformationen.

(Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Wann kaufen Insider, sollten Sie beitreten? Und können Insider Ihnen dabei helfen, bessere Trades zu machen? )