Dreifache Hexerei
Triple Witching ist der vierteljährliche Ablauf von Aktienoptionen, Aktienindex-Futures und Aktienindex-Optionskontrakten, die alle am selben Tag stattfinden. Das passiert viermal im Jahr - am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember.
Triple Witching verstehen
Dreifache Hexentage erzeugen Handelsaktivität und Volatilität, da auslaufende Kontrakte den Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Wertpapiers erforderlich machen können. Während einige Derivatekontrakte mit der Absicht eröffnet werden, das zugrunde liegende Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen, müssen Händler, die nur ein Engagement in Derivaten anstreben, ihre offenen Positionen schließen, ausrollen oder ausgleichen, bevor der Handel an Dreifachtagen endet.
Dreifache Hexentage, insbesondere die letzte Handelsstunde vor der Schlussglocke, die als „dreifache Hexenstunde“ bezeichnet wird, können zu einer Eskalation der Handelsaktivität und -volatilität führen, wenn Händler ihre auslaufenden Positionen schließen, ausrollen oder ausgleichen.
Seit 2002 umfassten Triple-Witching-Tage auch das Auslaufen von Single-Stock-Futures, was bedeutet, dass es tatsächlich vier Arten von auslaufenden Kontrakten gibt, aber der Begriff "Quadruple-Witching" hat sich nie durchgesetzt.
Die zentralen Thesen
- Triple Witching ist der vierteljährliche Ablauf von Aktienoptionen, Aktienindex-Futures und Aktienindex-Optionskontrakten, die alle am selben Tag stattfinden.
- Dreifaches Hexen geschieht viermal im Jahr - am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember.
- Dreifache Hexentage, insbesondere die letzte Handelsstunde vor der Schlussglocke, die als „dreifache Hexenstunde“ bezeichnet wird, können zu einer Eskalation der Handelsaktivität und -volatilität führen, wenn Händler ihre auslaufenden Positionen schließen, ausrollen oder ausgleichen.
Aufrechnung von Futures-Positionen
Ein Terminkontrakt, bei dem es sich um eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines zugrunde liegenden Wertpapiers zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Tag handelt, schreibt vor, dass das vereinbarte Geschäft nach Ablauf des Kontrakts stattfindet. Beispielsweise wird ein Futures-Kontrakt auf den Standard & Poor's 500-Index (S & P 500) mit dem 250-fachen des Indexwerts bewertet. Wenn der Index bei Ablauf einen Preis von 2.000 USD aufweist, beträgt der zugrunde liegende Wert des Kontrakts 500.000 USD. Dies ist der Betrag, zu dessen Zahlung der Kontraktinhaber verpflichtet ist, wenn der Kontrakt auslaufen darf.
Um dieser Verpflichtung zu entgehen, schließt der Vertragseigentümer den Vertrag, indem er ihn vor Ablauf verkauft. Nach Abschluss des auslaufenden Kontrakts kann das Engagement im S & P 500-Index durch den Kauf eines neuen Kontrakts in einem Termingeschäftsmonat aufrechterhalten werden. Dies wird als Ausrollen eines Vertrags bezeichnet.
Auslaufende Optionen
Optionen, die im Geld sind, stellen eine ähnliche Situation für Inhaber von auslaufenden Verträgen dar. Beispielsweise kann der Verkäufer einer Covered Call Option die zugrunde liegenden Aktien abberufen lassen, wenn der Aktienkurs über dem Ausübungspreis der auslaufenden Option schliesst. In diesem Fall hat der Optionsverkäufer die Möglichkeit, die Position vor Ablauf zu schließen, um die Aktien weiter zu halten, oder die Option auslaufen zu lassen und die Aktien abrufen zu lassen.
Triple Witching und Arbitrage
Während ein Großteil des Handels mit dem Schließen, Öffnen und Verrechnen von Futures- und Optionskontrakten während dreifacher Hexentage mit dem Quadrieren von Positionen zusammenhängt, kann der Anstieg der Aktivität auch zu Preisineffizienzen führen, die kurzfristige Arbitrageure anziehen. Diese Gelegenheiten sind häufig der Auslöser für das Auslaufen eines hohen Volumens an dreifachen Hexentagen, da Händler versuchen, von kleinen Preisungleichgewichten mit großen Roundtrip-Trades zu profitieren, die in Sekunden abgeschlossen werden können.
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