Wie ein Börsengang (Initial Public Offering, IPO) bewertet wird

Für einen bestimmten Anlegertyp sind einige Szenarien lohnender, als in das Erdgeschoss einer Investitionsmöglichkeit einzusteigen und dann zuzusehen, wie sie steigt, während die Nachzügler sich abmühen, um einzusteigen das Klondike.

Die Chancen, IPO Gold zu finden, sind gering, aber die Anziehungskraft ist groß. Deshalb ziehen Börsengänge so viel Aufmerksamkeit auf sich.

Dennoch haben viele Anleger bei Börsengängen keine Ahnung, wie diese Bewertung ermittelt wurde.

Der IPO-Prozess

Ein Börsengang (Initial Public Offering, IPO) ist der Prozess, mit dem ein Unternehmen in Privatbesitz in eine Aktiengesellschaft umgewandelt wird, deren Aktien an einer Börse gehandelt werden. Wenn ein Unternehmen an die Börse geht, gehört es den Aktionären, die seine Aktien kaufen.

Die zentralen Thesen

• Ist das Unternehmen ein Wegbereiter? Dies wird ein Faktor bei der Bewertung des Börsengangs sein.
• Weitere Faktoren sind Branchenvergleiche und die Zukunftsaussichten des Unternehmens.
• Hüten Sie sich vor dem Hype und lesen Sie den Jahresabschluss!

Das einzige reale Risiko, das viele Anleger für den IPO-Prozess haben, tritt einige Wochen im Voraus auf, wenn die Nachrichten veröffentlicht werden. Wie die Bewertung eines Unternehmens ermittelt wird, ist mit Ausnahme der beteiligten Investmentbanker relativ unbekannt. Ob diese Bewertung angemessen ist, wissen seriöse Anleger, die bereit sind, die Registrierungsunterlagen zu durchsuchen, um die Finanzdaten des Unternehmens zu verstehen.

Die Komponenten der IPO-Bewertung

Wie bei jeder Verkaufsaktion hängt ein erfolgreicher Börsengang von der Nachfrage der Verbraucher nach dem Produkt ab. Eine starke Nachfrage nach dem Unternehmen wird zu einem höheren Aktienkurs führen.

Nachfrage

Starke Nachfrage bedeutet nicht, dass das Unternehmen wertvoller ist. Dies bedeutet, dass das Unternehmen eine höhere Bewertung haben wird.

In der Praxis ist die Unterscheidung wichtig. Zwei identische Unternehmen haben möglicherweise nur aufgrund des Zeitpunkts des Börsengangs in Bezug auf die Marktnachfrage sehr unterschiedliche Bewertungen des Börsengangs.

IPOs werden eingeführt, wenn Nachfrage und Aktienkurse hoch sind. Hohe Nachfrage bedeutet höhere Bewertung.

Ein extremes Beispiel sind die massiven Bewertungen von IPOs auf dem Höhepunkt der Tech-Blase im Jahr 2000 im Vergleich zu ähnlichen oder sogar überlegenen IPOs von Tech-Unternehmen seit dieser Zeit. Die Unternehmen, die zu Spitzenzeiten an die Börse gingen, erhielten viel höhere Bewertungen und erzielten folglich viel mehr Investitionskapital, nur weil sie bei hoher Nachfrage auf den Markt kamen.

Branchenvergleiche

Branchenvergleiche sind ein weiterer Aspekt der IPO-Bewertung.

Befindet sich der IPO-Kandidat in einem Bereich mit vergleichbaren börsennotierten Unternehmen, basiert die IPO-Bewertung zum Teil auf den Bewertungsmultiplikatoren, die seinen Wettbewerbern zugewiesen werden. Der Grund dafür ist, dass Investoren bereit sind, für ein neues Unternehmen in der Branche einen ähnlichen Betrag zu zahlen, wie sie derzeit für bestehende Unternehmen zahlen.

Wachstumsaussichten

Darüber hinaus hängt eine IPO-Bewertung stark von den zukünftigen Wachstumsprognosen des Unternehmens ab.

Das Hauptmotiv für einen Börsengang ist die Kapitalbeschaffung, um weiteres Wachstum zu finanzieren. Der erfolgreiche Verkauf eines Börsengangs hängt häufig von den Plänen und Prognosen des Unternehmens für eine aggressive Expansion ab.

Eine gute Geschichte

Einige der Faktoren, die bei einer IPO-Bewertung eine Rolle spielen, basieren nicht auf Zahlen oder Finanzprojektionen. Qualitative Elemente, aus denen sich die Unternehmensgeschichte zusammensetzt, können ebenso leistungsfähig oder leistungsfähiger sein als die Ertragsprognosen und Finanzkennzahlen.

Ein Unternehmen verfügt möglicherweise über ein neues Produkt oder eine neue Dienstleistung, die die Art und Weise, in der wir Dinge tun, verändern, oder es ist auf dem neuesten Stand eines ganz neuen Geschäftsmodells.

Auch hier lohnt es sich, an den Hype um Internetaktien in den neunziger Jahren zu erinnern. Unternehmen, die neue und aufregende Technologien förderten, erhielten Bewertungen im Wert von mehreren Milliarden Dollar, obwohl sie wenig oder gar keine Einnahmen erzielten.

Ebenso können Unternehmen ihre Geschichte verbessern, indem sie Branchenveteranen und -berater in ihre Gehaltsliste aufnehmen, um den Eindruck eines wachsenden Unternehmens mit erfahrenem Management zu erwecken.

Das ist die harte Wahrheit über IPOs. Die tatsächlichen Grundlagen des Geschäfts können durch die IPO-Marketingkampagne überschattet werden. Die einzige Verteidigung gegen eine auffällige Hintergrundgeschichte ist ein festes Verständnis der Fakten und Risiken.

Fakten und Risiken von IPOs

Ziel eines Börsengangs ist es, eine festgelegte Anzahl von Aktien zum bestmöglichen Preis zu verkaufen.

Sehr wenige Börsengänge kommen auf den Markt, wenn der Appetit auf Aktien gering ist. Wenn Aktien unterbewertet sind, ist die Wahrscheinlichkeit, dass ein IPO am oberen Ende der Bandbreite notiert, gering.

Bevor Sie in einen Börsengang investieren, sollten Sie verstehen, dass Investmentbanker diesen in Zeiten fördern, in denen die Nachfrage nach Aktien günstig ist.

Wenn die Nachfrage stark und die Preise hoch sind, besteht ein höheres Risiko, dass der Hype eines Börsengangs seine Fundamentaldaten übertrifft. Dies ist gut für das Unternehmen, das Kapital aufnimmt, aber nicht so gut für die Anleger, die Aktien kaufen.

Beispielsweise verschwand der IPO-Markt während der Rezession 2009/2010 praktisch, da die Aktienbewertungen auf dem gesamten Markt niedrig waren. IPO-Aktien konnten eine hohe Angebotsbewertung nicht rechtfertigen, wenn etablierte Aktien im Wertebereich gehandelt wurden.

Wie ein Börsengang bewertet wird

Was Sie beim IPO-Investieren tun und was Sie nicht tun sollten

Lassen Sie sich nicht von Werbung und Berichterstattung beeinflussen.

Das Debüt von Groupon, Inc. (GRPN) fand im Januar 2011 statt, als die lokalen Couponing-Services im Internet allgemein als die nächste große Sache angepriesen wurden. Groupon eröffnete bei seinem Börsengang um ungefähr 28, 40 USD und sank dann wie ein Stein. Anfang Juli 2019 notierte er bei etwa 3, 50 USD.

Wie bei jeder Investition müssen Sie Ihre Recherchen durchführen, bevor Sie Geld überweisen. Wenn Sie ein paar Stunden über Prospekten und Finanzberichten schweben, können Sie sich auszahlen oder zumindest einen falschen Schritt ersparen.

Mit der alten Säge verdienen Sie Ihr Geld. Eine lukrative, aber überteuerte Investition ist nicht so gut wie eine leicht rentable, aber überteuerte.

Ein Problem besteht darin, dass beginnende Börsengänge in der Regel noch nicht lange andauern und noch nie eine lange Geschichte der Offenlegung von Finanzdaten hinter sich haben. Um einen Börsengang zu starten, müssen sie Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen und Kapitalflussrechnungen erstellen.