Vorderer Monat
Der vordere Monat, auch als "Near" - oder "Spot" -Monat bezeichnet, bezieht sich auf das nächste Ablaufdatum eines Futures-Kontrakts. Verträge, deren Verfallsdatum später ist als das der Front-Month-Verträge, werden als Back-Month- oder Far-Month-Verträge bezeichnet.
Grundlegendes zum Vormonat
Vordermonatsverträge haben ein Ablaufdatum, das dem aktuellen Datum am nächsten liegt. Vor diesem Hintergrund sind sie in der Regel die am stärksten gehandelten und liquidesten Terminkontrakte für einen bestimmten Waren- oder Terminmarkt. Normalerweise, aber nicht immer, wird der angegebene vordere Monat im selben Kalendermonat angezeigt. Die Preise für den Vormonat sind normalerweise diejenigen, die für die Notierung des Futures-Preises dieses Wertpapiers verwendet werden.
Darüber hinaus ist der Spread zwischen dem Terminkontraktpreis des Basiswerts im ersten Monat und dem Kassakurs in der Regel der engste und schrumpft weiter, bis sie bei Verfall konvergieren. Die Verwendung von Front-Month-Verträgen erfordert ein erhöhtes Maß an Sorgfalt, da der Liefertermin kurz nach dem Kauf vergehen kann und der Käufer oder Verkäufer die vertraglich vereinbarte Ware tatsächlich erhalten oder liefern muss. Front-Month-Verträge werden häufig mit Back-Month-Verträgen gepaart, um Kalender-Spreads zu erstellen.
Die zentralen Thesen
- Der vordere Monat, auch als "Near" - oder "Spot" -Monat bezeichnet, bezieht sich auf das nächste Ablaufdatum eines Futures-Kontrakts.
- Der erste Monat ist in der Regel der am stärksten gehandelte und liquideste Terminkontrakt.
- Der Spread zwischen dem Terminpreis des Basiswerts im ersten Monat und dem Kassakurs ist in der Regel der engste und wird weiter schrumpfen, bis sie bei Verfall konvergieren.
Verfallsmonate, Backwardation und Contango
Futures-Kontrakte haben im Laufe des Jahres unterschiedliche Verfallmonate und viele erstrecken sich bis ins nächste Jahr. Jeder Terminmarkt hat eine eigene Ablaufreihenfolge. Beispielsweise nutzen Finanzinstrumente wie die 500 E-Mini-Futures von Standard & Poor's oder die US-Treasury-Bond-Futures die vierteljährlichen Verfallmonate März, Juni, September und Dezember. Die Rohstoffmärkte sind lose an ihre Abbau-, Ernte- oder Pflanzzyklen gebunden und können innerhalb eines Jahres fünf oder mehr Liefermonate haben. Energie-Futures wie Rohöl haben ein monatliches Verfallsdatum von bis zu neun Jahren in der Zukunft.
Es ist wichtig zu beachten, dass das Ablaufdatum und der letzte Handelstag nicht identisch sind. Insbesondere im Energiebereich werden Kontrakte im Monat vor dem Verfallmonat nicht mehr gehandelt. Daher ist die Auswahl des richtigen Verfallsmonats für eine Handelsstrategie sehr wichtig.
Backwardation und Contango sind Begriffe, mit denen die Form einer Warenterminkurve beschrieben wird. Backwardation ist, wenn der Futures-Preis eines Rohstoffs für jeden folgenden Monat entlang der Kurve niedriger ist, was zu einer invertierten Futures-Kurve führt. Der Kassakurs für Terminkontrakte, bei dem es sich um den vorderen Monat handelt, wird höher sein als der Preis des nächsten Monats und so weiter. Dies ist normalerweise das Ergebnis einer Unterbrechung der Stromversorgung dieser Ware. Mit anderen Worten, Backwardation ist, wenn der aktuelle Preis einer Ware höher ist als der erwartete zukünftige Preis.
Contango bezieht sich auf eine normale Futures-Kurve für einen Rohstoff, bei der der Futures-Preis für jeden darauffolgenden Monat entlang der Kurve höher ist. Der Spot-Preis ist niedriger als der Preis des nächsten Monats und so weiter. Dies ist intuitiv sinnvoll, da für physische Waren Kosten für Lagerung, Finanzierung und Versicherung anfallen. Je länger Sie ausfallen, desto höher sind die Kosten. Einfach ausgedrückt ist Contango, wenn der zukünftige Preis einer Ware voraussichtlich teurer ist als der Kassapreis.
Für Futures-Strategien, bei denen ein Rollover von Positionen in der Nähe des jeweiligen Verfallsdatums erforderlich ist, ist es wichtig, beide Marktzustände zu kennen.
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