Blitzabsturz
Ein Flash-Crash ist ein Ereignis auf elektronischen Wertpapiermärkten, bei dem der Rückzug von Aktienaufträgen Kursrückgänge rasch verstärkt. Das Ergebnis scheint ein schneller Ausverkauf von Wertpapieren zu sein, der innerhalb weniger Minuten eintreten kann und zu dramatischen Rückgängen führen kann.
Die zentralen Thesen
- Ein Flash-Crash bezieht sich auf rasche Kursrückgänge eines Marktes oder einer Aktie aufgrund eines Rückzugs von Aufträgen.
- Der größte Rückgang in der Geschichte von DJIA ereignete sich am 6. Mai 2010, nachdem ein Flash-Crash Billionen von Dollars an Eigenkapital verloren hatte.
- Hochfrequenzhandelsunternehmen sollen in jüngster Zeit maßgeblich für Flash-Abstürze verantwortlich sein.
- Die Aufsichtsbehörden in den USA haben rasche Maßnahmen ergriffen, z. B. die Installation von Leistungsschaltern und die Sperrung des direkten Zugriffs auf Börsen, um Blitzabstürze zu verhindern.
Ein Flash-Crash, wie er am 6. Mai 2010 aufgetreten ist, wird noch verstärkt, da Computer-Handelsprogramme auf Marktabweichungen reagieren, wie z. B. starke Verkäufe in einem oder mehreren Wertpapieren, und automatisch beginnen, große Volumina in einem unglaublich schnellen Tempo zu verkaufen Verluste vermeiden.
Flash-Crashs können an wichtigen Börsen wie der NYSE Leistungsschalter auslösen, die den Handel anhalten, bis Kauf- und Verkaufsaufträge gleichmäßig aufeinander abgestimmt und der Handel ordnungsgemäß wieder aufgenommen werden kann.
Grundlegendes zu Flash-Abstürzen
Kurz nach 14.30 Uhr EST am 6. Mai 2010 begann ein Blitzabsturz, als der Dow Jones Industrial Average in 10 Minuten um mehr als 1.000 Punkte fiel, der größte Rückgang in der Geschichte zu diesem Zeitpunkt. Über eine Billion Dollar Eigenkapital wurden verdampft, obwohl der Markt am Ende des Tages wieder 70% gewann. Erste Berichte, denen zufolge der Absturz durch einen fehlerhaften Befehl verursacht wurde, erwiesen sich als fehlerhaft, und die Ursachen des Blitzes wurden Navinder Sarao zugeschrieben, einem Futures-Händler in den Londoner Vororten, der sich schuldig bekannte, den Markt durch schnelle Fälschungen "zu fälschen" Kauf und Verkauf von Hunderten von E-Mini S & P Futures-Kontrakten über die Chicago Mercantile Exchange.
In der jüngeren Vergangenheit gab es andere Ereignisse vom Typ Flash-Absturz, bei denen das Volumen der computergenerierten Bestellungen die Fähigkeit der Börsen übertraf, einen ordnungsgemäßen Bestellfluss aufrechtzuerhalten:
- 22. August 2013: Der Handel an der Nasdaq wurde für mehr als drei Stunden unterbrochen, als Computer an der NYSE keine Preisinformationen von der Nasdaq verarbeiten konnten.
- 18. Mai 2012: Börsengang von Facebook - Facebook-Aktien waren an sich kein Flash-Crash, aber sie wurden mehr als 30 Minuten lang bei der Eröffnungsglocke zurückgehalten, da die Nasdaq die Aktien nicht korrekt einschätzte und Verluste in Höhe von 460 Millionen US-Dollar verzeichnete.
Verhindern von Flash-Abstürzen
Da der Wertpapierhandel zu einer stärker computerisierten Branche geworden ist, die von komplizierten Algorithmen in globalen Netzwerken angetrieben wird, ist die Neigung zu Störungen, Fehlern und sogar Flash-Abstürzen gestiegen. Trotzdem haben globale Börsen wie die New Yorker Börse, Nasdaq und CME strengere Sicherheitsmaßnahmen und -mechanismen eingeführt, um sie und die gewaltigen Verluste, zu denen sie führen können, zu verhindern.
Zum Beispiel haben sie marktweite Leistungsschalter installiert, die eine Pause oder einen vollständigen Stopp der Handelsaktivität auslösen. Ein Rückgang des Index eines Marktes von 7% oder 13% gegenüber dem vorherigen Handelsschluss stoppt die Handelsaktivität für 15 Minuten. Ein Crash von mehr als 20% stoppt den Handel für den Rest des Tages. Die SEC verbot auch den nackten Zugang oder direkte Verbindungen zu Börsen. Hochfrequenzhandelsunternehmen, denen vorgeworfen wird, die Auswirkungen des Flash-Crashs ausgelöst zu haben, verwenden häufig den Code ihres Broker-Dealers, um direkt auf die Börsen zuzugreifen. Mit solchen Maßnahmen können Flash-Abstürze nicht gänzlich beseitigt werden, es ist ihnen jedoch gelungen, die von ihnen verursachten Schäden zu mindern.
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