Europäische Option
Eine europäische Option ist eine Version eines Optionskontrakts, die die Ausführung auf das Ablaufdatum beschränkt. Mit anderen Worten, wenn sich der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers wie einer Aktie verändert hat, wäre ein Anleger nicht in der Lage, die Option vorzeitig auszuüben und die Aktien abzunehmen oder zu verkaufen. Stattdessen findet der Call oder die Put-Aktion nur am Fälligkeitstag der Option statt.
Eine weitere Variante des Optionskontrakts sind die amerikanischen Optionen, die bis einschließlich Ablaufdatum jederzeit ausgeübt werden können. Die Namen dieser beiden Versionen dürfen nicht mit dem geografischen Standort verwechselt werden, da der Name nur das Ausführungsrecht bedeutet.
Europäische Optionen erklärt
Europäische Optionen legen den Zeitrahmen fest, in dem Inhaber eines Optionskontrakts ihre Vertragsrechte ausüben können. Zu den Rechten für den Optionsinhaber gehört der Kauf des Basiswerts oder der Verkauf des Basiswerts zum festgelegten Kontraktpreis - dem Ausübungspreis. Bei europäischen Optionen kann der Inhaber seine Rechte nur am Tag des Ablaufs ausüben. Wie bei anderen Versionen von Optionskontrakten müssen europäische Optionen im Voraus bezahlt werden - die Prämie.
Es ist wichtig anzumerken, dass Anleger normalerweise keine Wahl haben, entweder die amerikanische oder die europäische Option zu kaufen. Bestimmte Aktien oder Fonds werden möglicherweise nur in der einen oder der anderen Version und nicht in beiden angeboten. Außerdem verwenden die meisten Indizes europäische Optionen, da dies den für die Vermittlung erforderlichen Buchhaltungsaufwand verringert. Viele Broker verwenden das Black Scholes-Modell (BSM), um europäische Optionen zu bewerten.
Europäische Indexoptionen stellen den Handel zum Handelsschluss am Donnerstag vor dem dritten Freitag des Verfallmonats ein. Diese Handelslücke ermöglicht es den Brokern, die einzelnen Vermögenswerte des zugrunde liegenden Index zu bewerten. Aufgrund dieses Prozesses kann der Abrechnungspreis der Option häufig überraschen. Aktien oder andere Wertpapiere könnten zwischen dem Donnerstagabschluss und der Marktöffnung am Freitag drastische Bewegungen machen. Es kann auch Stunden dauern, nachdem der Markt am Freitag geöffnet hat, bis der endgültige Abrechnungspreis veröffentlicht ist.
Europäische Optionen werden normalerweise außerbörslich gehandelt (OTC), während amerikanische Optionen normalerweise an standardisierten Börsen gehandelt werden.
Die zentralen Thesen
- Eine europäische Option ist eine Version eines Optionskontrakts, die die Ausübung von Rechten nur auf den Tag des Ablaufs beschränkt.
- Amerikanische Optionen können zwar frühzeitig ausgeübt werden, haben aber ihren Preis, da ihre Prämien häufig höher sind als die europäischer Optionen.
- Anleger können einen europäischen Optionskontrakt vor Ablauf zurück an den Markt verkaufen und erhalten die Nettodifferenz zwischen den ursprünglich verdienten und gezahlten Prämien.
Europäische Calls und Puts
Eine europäische Kaufoption gibt dem Eigentümer die Freiheit, das zugrunde liegende Wertpapier bei Verfall zu erwerben. Ein Käufer einer Call-Option ist optimistisch in Bezug auf den Basiswert und erwartet, dass der Marktpreis vor oder bis zum Verfalldatum über dem Ausübungspreis der Call-Option liegt. Der Ausübungspreis der Option ist der Preis, zu dem der Kontrakt in Aktien des Basiswerts konvertiert. Damit ein Anleger von einer Call-Option profitieren kann, muss der Kurs der Aktie bei Verfall so hoch sein, dass er über dem Ausübungspreis liegt, um die Kosten der Optionsprämie zu decken.
Eine europäische Put-Option ermöglicht es dem Inhaber, das zugrunde liegende Wertpapier bei Verfall zu verkaufen. Ein Käufer einer Put-Option ist bärisch gegenüber dem Basiswert und erwartet, dass der Marktpreis vor oder bis zum Ablauf des Kontrakts unter dem Ausübungspreis der Option liegt. Damit ein Anleger von einer Put-Option profitieren kann, muss der Kurs der Aktie bei Verfall weit genug unter dem Ausübungspreis notieren, um die Kosten der Optionsprämie zu decken.
Eine europäische Option vorzeitig schließen
Normalerweise bedeutet die Ausübung einer Option, dass die Optionsrechte so initialisiert werden, dass ein Trade zum Ausübungspreis ausgeführt wird. Viele Anleger möchten jedoch nicht darauf warten, dass eine europäische Option ausläuft. Stattdessen können Anleger den Optionskontrakt vor Ablauf an den Markt zurückveräußern.
Die Optionspreise ändern sich basierend auf der Bewegung und Volatilität des Basiswerts und der Zeit bis zum Verfall. Wenn ein Aktienkurs steigt und fällt, steigt und sinkt der Wert der Option, der durch die Prämie gekennzeichnet ist. Anleger können ihre Optionsposition vorzeitig auflösen, wenn die aktuelle Optionsprämie höher ist als die ursprünglich gezahlte Prämie. Der Investor würde die Nettodifferenz zwischen den beiden Prämien erhalten.
Das Schließen der Optionsposition vor Ablauf bedeutet, dass der Händler alle Gewinne oder Verluste aus dem Kontrakt selbst realisiert. Eine bestehende Kaufoption könnte vorzeitig verkauft werden, wenn die Aktie erheblich gestiegen ist, während eine Verkaufsoption verkauft werden könnte, wenn der Aktienkurs gefallen ist.
Das frühzeitige Schließen der europäischen Option hängt von den aktuellen Marktbedingungen, dem Wert der Prämie - ihrem inneren Wert - und dem Zeitwert der Option ab. Die verbleibende Zeit bis zum Ablauf eines Vertrags ist der Zeitwert. Der innere Wert ist ein angenommener Preis, der darauf basiert, ob der Vertrag eingehend, ausgehend oder am Geld ist. Dies ist die Differenz zwischen dem angegebenen Ausübungspreis und dem Marktpreis des Basiswerts. Wenn eine Option kurz vor dem Verfall steht, ist es unwahrscheinlich, dass ein Anleger für den vorzeitigen Verkauf der Option eine hohe Rendite erzielt, da für die Option nur noch wenig Zeit bleibt, um Geld zu verdienen. In diesem Fall beruht der Wert der Option auf ihrem inneren Wert.
Vergleich europäischer Optionen mit amerikanischen Optionen
Obwohl europäische Optionen nur am Verfallsdatum ausgeübt werden können, können amerikanische Optionen jederzeit zwischen dem Kauf- und dem Verfallsdatum ausgeübt werden. Amerikanische Optionen ermöglichen es den Anlegern, einen Gewinn zu erzielen, sobald sich der Aktienkurs zu ihren Gunsten bewegt und genug, um die gezahlte Prämie mehr als auszugleichen.
Anleger werden amerikanische Optionen mit dividendenberechtigten Aktien einsetzen. Auf diese Weise können sie die Option vor einem Ex-Dividenden-Datum ausüben. Der Ex-Tag ist der Tag, an dem Anleger Aktien eines Unternehmens besitzen müssen, um die Dividendenzahlung zu erhalten. Eine Dividende ist eine Bar- oder Aktienzahlung an die eingetragenen Aktionäre zum Ex-Tag. Die Flexibilität der amerikanischen Optionen ermöglicht es den Anlegern, rechtzeitig Aktien eines Unternehmens zu besitzen, um eine Dividende zu erhalten.
Premium Unterschiede
Die Flexibilität einer amerikanischen Option hat ihren Preis - eine Prämie für die Prämie. Die gestiegenen Kosten der Option bedeuten, dass Anleger den Basiswert so weit vom Ausübungspreis entfernen müssen, dass der Trade einen Gewinn abwirft. Wenn eine amerikanische Option bis zur Endfälligkeit gehalten wird, wäre es für den Anleger besser gewesen, eine günstigere europäische Option zu kaufen und die niedrigere Prämie zu zahlen.
Vorteile
Niedrigere Prämienkosten
Ermöglicht den Handel mit Indexoptionen
Kann vor dem Verfallsdatum weiterverkauft werden
Nachteile
Abrechnungspreise verzögern sich
Kann nicht vorzeitig mit dem Basiswert verrechnet werden
Reales Beispiel einer europäischen Option
Ein Anleger kauft eine Call-Option für Juli bei Citigroup Inc. (C) mit einem Ausübungspreis von 50 USD. Die Prämie beträgt 5 US-Dollar pro Vertrag - 100 Aktien - bei einem Gesamtbetrag von 500 US-Dollar (5 US-Dollar x 100 US-Dollar = 500 US-Dollar). Bei Verfall wird Citi bei 75 USD gehandelt. In diesem Fall hat der Inhaber der Kaufoption das Recht, die Aktie zum Preis von 50 USD zu kaufen - Ausübung der Option - und 25 USD Gewinn je Aktie zu erzielen. Wenn die anfängliche Prämie von 5 USD berücksichtigt wird, beträgt der Nettogewinn 20 USD pro Aktie oder 2.000 USD (25 - 5 USD = 20 × 100 USD = 2000 USD).
Betrachten wir ein zweites Szenario, in dem der Aktienkurs der Citigroup zum Zeitpunkt des Ablaufs der Kaufoption auf 30 USD gefallen ist. Da die Aktie unter dem Ausübungspreis von 50 USD notiert, wird die Option nicht ausgeübt und verfällt wertlos. Der Investor verliert die Prämie von 500 USD, die zu Beginn gezahlt wurde.
Der Anleger kann bis zum Ablauf warten, um festzustellen, ob der Handel rentabel ist, oder er kann versuchen, die Call-Option wieder an den Markt zu verkaufen. Ob die für den Verkauf der Kaufoption erhaltene Prämie ausreicht, um die ursprünglich gezahlten 5 USD zu decken, hängt von vielen Bedingungen ab, einschließlich der wirtschaftlichen Bedingungen, dem Gewinn des Unternehmens, der bis zum Ablauf verbleibenden Zeit und der Volatilität des Aktienkurses zum Zeitpunkt des Verkaufs. Es gibt keine Garantie dafür, dass die aus dem Verkauf der Call-Option vor Ablauf erhaltene Prämie ausreicht, um die ursprünglich gezahlte Prämie von 5 USD auszugleichen.
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