Wirtschaftsgraben
Ein von Warren Buffett konzipierter und benannter Wirtschaftsgraben ist ein klarer Vorteil, den ein Unternehmen gegenüber seinen Wettbewerbern hat und der es ihm ermöglicht, seinen Marktanteil und seine Rentabilität zu schützen. Es ist oft ein Vorteil, der schwer nachzuahmen oder zu duplizieren ist (Markenidentität, Patente) und somit eine wirksame Barriere gegen den Wettbewerb anderer Unternehmen schafft.
1:10Moat: Mein bevorzugter finanzieller Begriff
Wirtschaftsgraben verstehen
Jedes erfolgreiche Unternehmen ist sich dessen bewusst, dass die Hauptbedrohung für den weiteren Erfolg von Wettbewerbern ausgehen wird und dass es für die Aufrechterhaltung ihrer Dominanz entscheidend ist, diese in Schach zu halten. Im Laufe der Zeit wird es wahrscheinlich zu einer Abnahme des Gewinns kommen, da die Wettbewerber ihren Marktanteil einbüßen. Deshalb muss ein Unternehmen, das dominant bleiben will, einen Wirtschaftsgraben errichten. Der Wirtschaftsgraben beschreibt den Wettbewerbsvorteil eines Unternehmens, der sich aus verschiedenen Geschäftstaktiken ergibt, die es ihm ermöglichen, über einen längeren Zeitraum überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen.
Dies ist nicht nur für das Unternehmensergebnis wichtig, sondern auch für potenzielle Anleger, die ihr Portfolio maximieren möchten, indem sie Unternehmen einbeziehen, die ihren Leistungsvorsprung beibehalten. Durch die Schaffung eines verteidigbaren Wettbewerbsvorteils kann ein Unternehmen einen ausreichend breiten Wirtschaftsgraben schaffen, der den Wettbewerb in seiner Branche wirksam hemmt. Im Wesentlichen ist der Wettbewerbsvorteil eines Unternehmens umso größer und nachhaltiger, je breiter der Wirtschaftsgraben ist.
Ein immaterieller Vermögenswert, z. B. ein Unternehmen, das einen bekannten Markennamen (Nike) herstellt, einen Preisvorteil (Apple) und Kostenvorteile (Walmart) festlegt Netzwerkeffekte sind alle Vorteile, die Unternehmen nutzen können, um einen breiten wirtschaftlichen Graben zu schaffen.
Die offensichtlichsten finanziellen Merkmale von Unternehmen mit einem breiten Wirtschaftsgraben sind, dass sie in der Regel große Mengen an freiem Cashflow generieren und eine Erfolgsgeschichte mit hohen Renditen vorweisen können.
Die zentralen Thesen
- Ein Wirtschaftsgraben ist ein klarer Vorteil eines Unternehmens gegenüber seinen Wettbewerbern, der es ihm ermöglicht, seinen Marktanteil und seine Rentabilität zu schützen.
- Es ist oft ein Vorteil, der schwer nachzuahmen oder zu duplizieren ist (Markenidentität, Patente) und somit eine wirksame Barriere gegen den Wettbewerb anderer Unternehmen schafft.
- Die offensichtlichsten finanziellen Merkmale von Unternehmen mit einem breiten Wirtschaftsgraben sind, dass sie in der Regel große Mengen an freiem Cashflow generieren und eine Erfolgsgeschichte mit hohen Renditen vorweisen können.
Quellen der Wirtschaftsgräben
Ein Unternehmen, das in der Lage ist, im Vergleich zu seinen Mitbewerbern niedrige Betriebskosten im Verhältnis zum Umsatz aufrechtzuerhalten, hat Kostenvorteile und kann seinen Wettbewerb unterbieten, indem es die Preise senkt und die Konkurrenz in Schach hält. Betrachten Sie Wal-Mart Stores Inc., das über ein immenses Umsatzvolumen verfügt und mit seinen Lieferanten niedrige Preise aushandelt, was zu kostengünstigen Produkten in seinen Geschäften führt, die von den Wettbewerbern nur schwer nachgebildet werden können.
Immaterielle Vermögenswerte beziehen sich auf Patente, Marken und Lizenzen, mit denen ein Unternehmen seinen Produktionsprozess schützen und Premiumpreise verlangen kann. Während Marken in der Regel aus überlegenen Produktangeboten und Marketingmaßnahmen abgeleitet werden, werden Patente als Ergebnis von Unternehmensanmeldungen bei Regierungen erhalten, um das Know-how für einen bestimmten Zeitraum (in der Regel 20 Jahre) zu schützen. Pharmaunternehmen erzielen hohe Gewinne durch patentierte Arzneimittel, nachdem sie Milliarden für Forschung und Entwicklung ausgegeben haben.
Effiziente Skaleneffekte entstehen, wenn ein bestimmter Markt von einer begrenzten Anzahl von Unternehmen am besten bedient wird und ihnen nahezu Monopolstatus verleiht. Versorgungsunternehmen sind Beispiele für Unternehmen mit einer effizienten Größe, die für die Versorgung ihrer Kunden mit Strom und Wasser in einem einzigen geografischen Gebiet erforderlich sind. Der Bau eines zweiten Versorgungsunternehmens in derselben Gegend wäre zu kostspielig und ineffizient.
Wechselkosten sind eine andere Art von wirtschaftlichem Wassergraben, die es für Verbraucher sehr zeitaufwendig und teuer macht, Produkte oder Marken zu wechseln. Autodesk Inc. bietet verschiedene Softwarelösungen für Ingenieure und Designer an, die nur schwer zu erlernen sind. Sobald ein Autodesk-Kunde seine Software verwendet, ist es unwahrscheinlich, dass er wechselt, sodass Autodesk Premium-Preise für seine Produkte berechnen kann.
Der Netzwerkeffekt kann den Wirtschaftsgraben eines Unternehmens weiter stärken, indem seine Produkte umso wertvoller werden, je mehr Menschen sie verwenden. Ein Beispiel für einen Netzwerkeffekt sind Online-Marktplätze wie Amazon und eBay, die bei den Verbrauchern aufgrund der großen Anzahl von Käufern und Verkäufern verschiedener Produkte über ihre Plattformen sehr beliebt sind.
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