Was ist besser: ein Multiplikator mit hohem oder niedrigem Eigenkapital?

Im Allgemeinen suchen Anleger nach Unternehmen mit einem niedrigen Eigenkapitalmultiplikator, da dies darauf hinweist, dass das Unternehmen mehr Eigenkapital und weniger Schulden zur Finanzierung des Erwerbs von Vermögenswerten verwendet. Unternehmen mit einer hohen Schuldenlast könnten finanziell riskant sein. Dies gilt insbesondere dann, wenn das Unternehmen Schwierigkeiten hat, den Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CFO) zu generieren, der zur Rückzahlung der Schulden und der damit verbundenen Wartungskosten wie Zinsen und Gebühren erforderlich ist.

Diese Verallgemeinerung gilt jedoch nicht für alle Unternehmen. Es kann vorkommen, dass ein hoher Eigenkapitalmultiplikator die Strategie eines Unternehmens widerspiegelt, die es rentabler macht und es ihm ermöglicht, Vermögenswerte zu niedrigeren Kosten zu erwerben.

Die zentralen Thesen

• Ein Eigenkapitalmultiplikator ist eine Finanzkennzahl, die misst, wie viel des Vermögens eines Unternehmens durch Eigenkapital finanziert wird.
• Ein niedriger Eigenkapitalmultiplikator zeigt an, dass ein Unternehmen mehr Eigenkapital und weniger Schulden zur Finanzierung des Erwerbs von Vermögenswerten verwendet.
• Unternehmen mit einem niedrigen Eigenkapitalmultiplikator werden im Allgemeinen als weniger risikoreiche Anlagen eingestuft, da sie eine geringere Schuldenlast aufweisen.
• In einigen Fällen spiegelt ein hoher Eigenkapitalmultiplikator jedoch die effektive Geschäftsstrategie eines Unternehmens wider, die es ihm ermöglicht, Vermögenswerte zu niedrigeren Kosten zu erwerben.

Berechnung des Eigenkapitalmultiplikators eines Unternehmens

Der Eigenkapitalmultiplikator ist eine Kennzahl, die den finanziellen Hebel eines Unternehmens misst. Dabei handelt es sich um den Betrag, den das Unternehmen zur Finanzierung des Erwerbs von Vermögenswerten geliehen hat. Dies ist die Formel zur Berechnung des Eigenkapitalmultiplikators eines Unternehmens:

Eigenkapitalmultiplikator = Bilanzsumme / Eigenkapital

Der Eigenkapitalmultiplikator wird berechnet, indem die Bilanzsumme der Gesellschaft durch das gesamte Eigenkapital (auch als Eigenkapital bezeichnet) dividiert wird.

Ein niedrigerer Eigenkapitalmultiplikator zeigt an, dass ein Unternehmen einen geringeren finanziellen Hebel aufweist. Im Allgemeinen ist es besser, einen niedrigen Eigenkapitalmultiplikator zu haben, da dies bedeutet, dass ein Unternehmen keine übermäßigen Schulden zur Finanzierung seines Vermögens eingeht. Stattdessen gibt das Unternehmen Aktien aus, um den Kauf von Vermögenswerten zu finanzieren, die es für den Geschäftsbetrieb und die Verbesserung seines Cashflows benötigt.

Bei der Bewertung mehrerer Unternehmen als potenzielle Anlagen können Anleger den Aktienmultiplikator verwenden, um Unternehmen derselben Branche oder ein bestimmtes Unternehmen mit dem Branchenstandard zu vergleichen.

Beispiel eines Aktienmultiplikators

Angenommen, das Unternehmen ABC verfügt über eine Bilanzsumme von 10 Mio. USD und ein Eigenkapital von 2 Mio. USD. Der Eigenkapitalmultiplikator beträgt 5 (10 Mio. USD - 2 Mio. USD). Dies bedeutet, dass das Unternehmen ABC 20% seines Vermögens aus Eigenkapital finanziert und die restlichen 80% aus Fremdkapital finanziert.

Andererseits verfügt das Unternehmen DEF, das im gleichen Sektor wie das Unternehmen ABC tätig ist, über eine Bilanzsumme von 20 Mio. USD und ein Eigenkapital von 10 Mio. USD. Der Eigenkapitalmultiplikator beträgt 2 (20 Mio. USD - 10 Mio. USD). Dies bedeutet, dass das Unternehmen DEF zur Finanzierung von 50% seines Vermögens Eigenkapital verwendet und die verbleibende Hälfte durch Fremdkapital finanziert wird.

Das Unternehmen ABC hat einen höheren Eigenkapitalmultiplikator als das Unternehmen DEF, was darauf hinweist, dass ABC mehr Schulden zur Finanzierung seiner Anlagenkäufe verwendet. Ein niedrigerer Eigenkapitalmultiplikator wird bevorzugt, da dies darauf hinweist, dass das Unternehmen weniger Schulden zum Kauf von Vermögenswerten aufnimmt. In diesem Fall wird die Firma DEF der Firma ABC vorgezogen, da sie nicht so viel Geld schuldet und daher ein geringeres Risiko birgt.

Besondere Überlegungen

Für einige Unternehmen bedeutet ein hoher Aktienmultiplikator nicht immer ein höheres Anlagerisiko. Ein hoher Verschuldungsgrad kann Teil einer effektiven Geschäftsstrategie sein, die es dem Unternehmen ermöglicht, Vermögenswerte zu niedrigeren Kosten zu erwerben. Dies ist der Fall, wenn das Unternehmen feststellt, dass die Aufnahme von Schulden als Finanzierungsmethode billiger ist als die Ausgabe von Aktien.

Wenn das Unternehmen sein Vermögen effektiv genutzt hat und einen Gewinn erzielt, der hoch genug ist, um seine Schulden zu bedienen, kann die Aufnahme von Schulden eine positive Strategie sein. Diese Strategie setzt das Unternehmen jedoch dem Risiko eines unerwarteten Gewinnrückgangs aus, der es dem Unternehmen erschweren könnte, seine Schulden zurückzuzahlen.

Darüber hinaus ist ein niedriger Eigenkapitalmultiplikator nicht immer ein positiver Indikator für ein Unternehmen. In einigen Fällen kann dies bedeuten, dass das Unternehmen keine Kreditgeber findet, die bereit sind, ihm Geld zu leihen. Ein niedriger Aktienmultiplikator könnte auch darauf hinweisen, dass die Wachstumsaussichten eines Unternehmens gering sind, da der finanzielle Hebel gering ist.