Down-and-Out-Option
Eine Down-and-Out-Option ist eine Art exotische Option, die als Barriereoption bezeichnet wird. Diese Optionen definieren die Auszahlungsbedingungen basierend darauf, ob der Preis vom Ausübungspreis genug abfällt, um einen festgelegten Barrierepreis zu erreichen. Was zum Barrierepreis passiert, hängt davon ab, um welche Barriereoption es sich handelt (Knock-In oder Knock-Out).
Die zentralen Thesen
- Down- und Out-Optionen sind exotische Optionen, die auf einem Ausübungspreis und einem Barrierepreis basieren.
- Die Auszahlung basiert auf dem Preisverhalten in Bezug auf einen vordefinierten Barrierepreis.
- Es kann sich um eine Knock-In- oder Knock-Out-Option handeln, und die Auszahlung ist für jeden Typ unterschiedlich.
So funktioniert eine Down-and-Out-Option
Eine Down-and-Out-Option wird als exotische Option betrachtet und ist eine von zwei Arten von Knock-Out-Barriere-Optionen. Die andere ist eine Up-and-Out-Option. Beide Arten gibt es in den Varianten Put und Call. Eine Barriereoption ist eine Art von Option, bei der die Auszahlung und das Bestehen der Option davon abhängen, ob der zugrunde liegende Vermögenswert einen festgelegten Preis erreicht oder nicht. Eine Barriereoption kann ein Knock-out oder ein Knock-in sein. Ein Knock-out bedeutet, dass es wertlos verfällt, wenn der Basiswert einen bestimmten Kurs erreicht, wodurch die Gewinne für den Inhaber und die Verluste für den Zeichner begrenzt werden. Die Barriereoption kann auch ein Knock-In sein. Als Knock-In hat es keinen Wert, bis der Basiswert einen bestimmten Kurs erreicht.
Das entscheidende Konzept ist, dass die Option ausgeschlossen oder gekündigt wird, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert zu einem beliebigen Zeitpunkt während der Laufzeit der Option die Barriere erreicht und nicht mehr besteht. Es spielt keine Rolle, ob sich der Basiswert wieder auf ein Niveau vor dem Knock-out bewegt.
Beispielsweise hat eine Down-and-Out-Option einen Ausübungspreis von 100 und einen Knock-out-Preis (Barrier-Preis) von 80. Zu Beginn der Option betrug der Kurs der Aktie 95, vor Ausübung der Option jedoch 95 die Aktie erreichte 80. Diese Bewertung bedeutet, dass die Option automatisch wertlos verfällt, auch wenn der Basiswert 100 vor dem Verfallsdatum trifft.
Eine Down-and-Out-Option kann ein Call oder Put sein. Beide werden ausgeknockt, wenn der Basiswert auf den Barrierepreis fällt.
Steigt bei einer Up-and-Out-Option der Basiswert auf den Barrierepreis, erlischt die Option. Sowohl Calls als auch Puts hören auf zu existieren, wenn der Basiswert auf seinen Barrierepreis steigt.
Down-and-Out-Optionen verwenden
Große Institute oder Marktakteure schaffen diese Optionen im direkten Einvernehmen, da ihre Bewertung in erster Linie ein komplexes Unterfangen darstellt. Ein Portfoliomanager kann sie beispielsweise als kostengünstigere Methode zur Absicherung gegen Verluste aus einer Long-Position einsetzen. Die Absicherung wäre kostengünstiger als der Kauf von Vanille-Put-Optionen. Dies wäre jedoch unvollkommen, da der Käufer ungeschützt wäre, wenn der Wertpapierpreis unter den Barrierepreis fallen würde.
Die Preisgestaltung hängt von allen typischen Optionsmetriken ab, wobei die Aussparungsfunktion eine zusätzliche Dimension hinzufügt. Europäisches Ablaufdatum bedeutet, dass die Übung nur am Ablaufdatum stattfinden kann. Die Alternative wäre eine amerikanische Option, bei der der Inhaber die Option jederzeit am oder vor dem Ablauf ausüben kann.
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