Diskontierungsmechanismus
Der Diskontierungsmechanismus ist die Prämisse, dass die Börse im Wesentlichen alle verfügbaren Informationen einschließlich aktueller und potenzieller zukünftiger Ereignisse diskontiert oder berücksichtigt. Wenn unerwartete Entwicklungen eintreten, werden diese neuen Informationen vom Markt sehr schnell abgezinst. Die Efficient Market Hypothesis (EMH) basiert auf der Hypothese, dass der Aktienmarkt ein sehr effizienter Diskontierungsmechanismus ist.
Wie ein Diskontierungsmechanismus funktioniert
Die Tatsache, dass der Aktienmarkt im Wesentlichen ein Abzinsungsmechanismus ist, erklärt die wilden Schwankungen der Aktienindizes nach unerwarteten Ereignissen wie einer Naturkatastrophe oder einem Terroranschlag. Denken Sie nur daran, wie schnell ein Ertragsverlust für ein Unternehmen eine einzelne Aktie bewegt. Die Effizienz der Börse als Abzinsungsmechanismus wurde im Laufe der Jahre heftig diskutiert. Der Ökonom Paul Samuelson, der zu zeigen versuchte, dass die Aktienmärkte nicht immer richtig abschneiden, bemerkte 1966: "Wall Street-Indizes haben neun der letzten fünf Rezessionen vorhergesagt."
Börse als Diskontierungsmechanismus: Die Debatte
Der Aktienmarkt bewegt sich im Allgemeinen in die gleiche Richtung wie die Wirtschaft. Wenn die Wirtschaft also wächst, besteht eine gute Chance, dass auch der Aktienmarkt Gewinne verzeichnet. Im Gegensatz dazu besteht bei einem Abwärtstrend der Wirtschaft die Möglichkeit, dass der Aktienmarkt nachziehen wird. Der Markt kann sogar steigen, wenn ein Wirtschaftswachstum erwartet wird. Dies wurde von den Anlegern miterlebt, als der Aktienmarkt nach der Wirtschaftskrise im Jahr 2008 zusammenbrach.
Nur weil die beiden in der Vergangenheit eine direkte Korrelation gezeigt haben, bedeutet dies nicht, dass sich Wirtschaft und Aktienmarkt immer in die gleiche Richtung bewegen. In der Tat gab es Fälle, in denen das umgekehrte Szenario auftrat. Die Anleger haben nicht daran geglaubt oder daran gedacht, die potenziellen Fallstricke früherer Börsenblasen zu berücksichtigen, obwohl so viel Aufsehen herrschte.
In der Dotcom-Blase, die hauptsächlich auf Spekulationen beruhte, nahmen beispielsweise Technologieunternehmen zu. Viele dieser Unternehmen waren Start-ups und hatten keine finanziellen Erfolge. Geld war billig, Kapitalbeschaffung also kein Problem. Einige Ökonomen hielten dies für eine neue normale oder neue Art von Wirtschaft, in der es trotz Warnungen des Fed-Vorsitzenden Alan Greenspan, dass diese Theorien nicht rational seien, keine Möglichkeit einer Rezession oder Inflation gab. Die Blase platzte, nachdem die Fed ihre Geldpolitik im Jahr 2000 verschärft hatte. Der Markt brach zusammen und verlor alle Gewinne, die in den späten 1990er Jahren erzielt wurden.
Viele Menschen sind der Ansicht, dass der Aktienmarkt aufgrund seiner nicht perfekten Bilanz als zuverlässiger Abzinsungsmechanismus in allen Situationen eine verzögerte Reaktion auf wirtschaftliche Veränderungen darstellt. Das Fazit ist, dass die Zukunft launisch ist, was teilweise der Grund ist, warum Märkte überhaupt existieren. Wenn die Zukunft vorhersehbar wäre, gäbe es keinen Grund, unterschiedliche Ansichten über Angebot und Nachfrage nach Waren zusammenzustellen und Markträumungspreise festzulegen, dh es gäbe keine Notwendigkeit, Märkte zu schaffen. Es würde nur den herausragenden Preis geben - einen allwissenden Preis, der den Markträumungspreis darstellt, nicht nur für das aktuelle Angebot und die aktuelle Nachfrage, sondern für alle Zeiten.
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