Illegalen Insiderhandel definieren

Wenn Anleger Nachrichten über illegale Insiderhandelsaktivitäten hören, werden sie in der Regel darauf aufmerksam, weil diese Aktivitäten sie betreffen. Obwohl es legale Formen des Insiderhandels gibt, verstehen Sie umso besser, wie der Markt funktioniert, je besser Sie verstehen, warum illegaler Insiderhandel ein Verbrechen ist. Hier diskutieren wir, was ein illegaler Insider ist, wie er die wesentlichen Bedingungen eines Kapitalmarktes gefährdet und was einen Insider ausmacht.

Was ist das und warum ist es schädlich?

Insiderhandel liegt vor, wenn ein Geschäft durch den privilegierten Besitz von Unternehmensinformationen beeinflusst wurde, die noch nicht veröffentlicht wurden. Da die Informationen anderen Anlegern nicht zur Verfügung stehen, versucht eine Person, die dieses Wissen nutzt, einen unfairen Vorteil gegenüber dem Rest des Marktes zu erlangen.

Die Verwendung nicht öffentlicher Informationen für ein Geschäft verletzt die Transparenz, die die Grundlage eines Kapitalmarktes darstellt. Informationen in einem transparenten Markt werden so verbreitet, dass alle Marktteilnehmer sie mehr oder weniger gleichzeitig erhalten. Unter diesen Umständen kann sich ein Anleger nur dann einen Vorteil gegenüber einem anderen verschaffen, wenn er die verfügbaren Informationen analysiert und interpretiert. Diese Fähigkeit basiert auf individuellem Verdienst und Bewusstsein. Wenn eine Person mit nicht öffentlichen Informationen handelt, erhält sie einen Vorteil, der für die übrige Öffentlichkeit unmöglich ist. Dies ist nicht nur unfair, sondern stört einen reibungslos funktionierenden Markt: Wäre Insiderhandel erlaubt, würden Anleger das Vertrauen in ihre benachteiligte Position (im Vergleich zu Insidern) verlieren und nicht mehr investieren.

Das Gesetz

Im August 2000 verabschiedete die Securities and Exchange Commission (SEC) neue Vorschriften für den Insiderhandel (in Kraft getreten im Oktober desselben Jahres). Gemäß Regel 10b5-1 definiert die SEC Insider-Handel als jede Wertpapier-Transaktion, die getätigt wird, wenn der Person, die hinter dem Geschäft steht, nicht öffentliche wesentliche Informationen bekannt sind, und verstößt somit gegen ihre Pflicht, die Vertraulichkeit dieser Kenntnisse zu wahren.

Informationen werden als wesentlich definiert, wenn ihre Veröffentlichung den Aktienkurs des Unternehmens beeinflussen könnte. Es folgen Beispiele für wesentliche Informationen: die Ankündigung, dass das Unternehmen ein Übernahmeangebot erhalten wird, die Erklärung eines Zusammenschlusses, eine positive Gewinnmitteilung, die Veröffentlichung der Entdeckung des Unternehmens wie ein neues Medikament, eine bevorstehende Dividendenmitteilung und ein nicht veröffentlichter Kauf Empfehlung durch einen Analysten und schließlich ein unmittelbar bevorstehender Exklusivbeitrag in einer Finanznachrichtenspalte.

In einem weiteren Bestreben, die Möglichkeit des Insiderhandels einzuschränken, hat die SEC in der gleichzeitig mit Regel 10b5-1 veröffentlichten Regulation Fair Disclosure (Reg FD) auch erklärt, dass Unternehmen nicht mehr selektiv sein können, wie sie handeln Release-Informationen. Dies bedeutet, dass Analysten oder institutionelle Kunden vor Privatkunden oder der Öffentlichkeit keinen Zugang zu Informationen haben. Jeder, der nicht Teil des Unternehmens ist, soll gleichzeitig Informationen erhalten.

Wer ist ein Insider?

Im Sinne des Begriffs "illegaler Insiderhandel" ist ein Unternehmensinsider jemand, der mit Informationen vertraut ist, die der Öffentlichkeit noch nicht zugänglich sind. Wenn eine Person ein Insider ist, wird von ihr erwartet, dass sie eine treuhänderische Verpflichtung gegenüber der Gesellschaft und den Aktionären einhält, und sie ist verpflichtet, den Besitz der nicht öffentlichen wesentlichen Informationen vertraulich zu behandeln. Eine Person haftet für Insidergeschäfte, wenn sie bei dem Versuch, Gewinn zu erzielen, auf privilegiertes Wissen zurückgegriffen hat.

Manchmal ist es einfach zu identifizieren, wer Insider sind: CEOs, Führungskräfte und Direktoren sind natürlich direkt mit wesentlichen Informationen konfrontiert, bevor sie veröffentlicht werden. Nach der Missbrauchstheorie von Insidergeschäften führen bestimmte andere Beziehungen jedoch automatisch zur Vertraulichkeit. Im zweiten Teil von Regel 10b5-2 hat die SEC drei nicht ausschließliche Fälle umrissen, die eine Vertrauens- oder Geheimhaltungspflicht erfordern:

1. Wenn eine Person ihre Zustimmung zur Wahrung der Vertraulichkeit ausdrückt
2. Wenn Geschichte, Muster und / oder Praxis zeigen, dass eine Beziehung gegenseitige Vertraulichkeit hat
3. Wenn eine Person Informationen von einem Ehepartner, einem Elternteil, einem Kind oder einem Geschwister hört (es sei denn, es kann nachgewiesen werden, dass eine solche Beziehung keine Vertraulichkeit hervorruft und nicht dazu führt).

Komplizen

Im Insider-Handel, der als Folge von Informationen auftritt, die außerhalb der Unternehmensmauern herauskommen, gibt es das, was als "Kipper" und "Tippee" bezeichnet wird. Der Kipper ist die Person, die ihre treuhänderische Pflicht verletzt hat, wenn sie oder er Insiderinformationen bewusst preisgegeben hat. Der Tippgeber ist die Person, die solche Informationen wissentlich verwendet, um einen Handel abzuschließen (was wiederum auch seine Vertraulichkeit verletzt). In der Regel tun dies beide Parteien zum gegenseitigen finanziellen Vorteil. Ein Trinkgeldgeber könnte der Ehepartner eines CEO sein, der vorgeht und seinem Nachbarn Insiderinformationen mitteilt. Wenn der Nachbar diese Insiderinformationen wissentlich in einem Wertpapiergeschäft verwendet, ist er oder sie des Insiderhandels schuldig. Auch wenn der Tipper die Informationen nicht für den Handel verwendet, kann der Tipper dennoch dafür verantwortlich sein, sie freizugeben.

Für die SEC kann es schwierig sein, zu beweisen, ob eine Person ein Tippgeber ist oder nicht. Der Weg von Insiderinformationen und ihr Einfluss auf den Handel der Menschen ist nicht so einfach nachzuvollziehen. Nehmen wir zum Beispiel eine Person, die einen Trade initiiert, weil ihr Broker ihr geraten hat, eine Aktie zu kaufen / verkaufen. Wenn der Broker den Rat auf wesentliche nicht öffentliche Informationen gestützt hat, hat die Person, die den Handel getätigt hat, möglicherweise Kenntnis von den Kenntnissen des Brokers - Beweise dafür, dass das, was die Person vor dem Handel wusste, schwer aufzudecken ist.

Entschuldigungen Entschuldigungen

Menschen, denen das Verbrechen vorgeworfen wird, behaupten oft, sie hätten gerade jemanden gehört, der redet. Nehmen Sie zum Beispiel eine Nachbarin, die ein Gespräch zwischen einem CEO und ihrem Ehemann über vertrauliche Unternehmensinformationen mithört. Wenn der Nachbar dann weitermacht und ein Geschäft abschließt, das auf dem Gehörten basiert, verstößt er oder sie gegen das Gesetz, obwohl die Informationen nur "unschuldig" abgehört wurden: Der Nachbar wird zum Insider mit einer treuhänderischen Pflicht und der Verpflichtung zur Vertraulichkeit im Moment er oder sie kommt, um die nichtöffentlichen materiellen Informationen zu besitzen. Da die Geschäftsführerin und ihr Ehemann jedoch nicht versucht haben, von ihrem Insiderwissen zu profitieren, haften sie nicht unbedingt für Insidergeschäfte. In ihrer Nachlässigkeit können sie jedoch gegen ihre Vertraulichkeit verstoßen.

Endeffekt

Da der illegale Insiderhandel nicht das Geschick, sondern den Zufall ausnutzt, gefährdet er das Vertrauen der Anleger in den Kapitalmarkt. Für Sie ist es wichtig zu verstehen, was illegaler Insiderhandel ist, da er Sie als Anleger und das Unternehmen, in das Sie investieren, beeinträchtigen kann.