Dark Pool Liquidität
Die Dark Pool-Liquidität ist das Handelsvolumen, das durch institutionelle Aufträge an privaten Börsen erzeugt wird und das der Öffentlichkeit zumeist nicht zur Verfügung steht. Der Großteil der Liquidität des Dark Pools wird durch Blockgeschäfte dargestellt, die außerhalb der zentralen Börsen abgewickelt werden. Es wird auch als "Upstairs Market", "Dark Liquidity" oder "Dark Pool" bezeichnet.
Verständnis der Liquidität von Dark Pools
Der dunkle Pool hat seinen Namen, weil Details dieser Trades der Öffentlichkeit verborgen bleiben, bis sie ausgeführt werden und die Transaktionen wie trübes Wasser trüben. Einige Trader, die eine auf Liquidität basierende Strategie anwenden, sind der Meinung, dass die Liquidität von Dark Pools veröffentlicht werden sollte, um den Handel für alle Beteiligten "fairer" zu gestalten.
Die Entstehung dunkler Teiche
Mit dem Aufkommen von Supercomputern, die algorithmisch basierte Programme innerhalb von Millisekunden ausführen können, dominiert der Hochfrequenzhandel (HFT) das tägliche Handelsvolumen. Mit der HFT-Technologie können institutionelle Händler ihre Aufträge für Multimillionen-Aktienblöcke vor anderen Anlegern ausführen und dabei von leichten Aufwärts- oder Abwärtsbewegungen der Aktienkurse profitieren. Wenn nachfolgende Aufträge ausgeführt werden, werden Gewinne sofort von HFT-Händlern erzielt, die dann ihre Positionen glattstellen. Diese Form der legalen Piraterie kann Dutzende Male am Tag auftreten und für HFT-Händler enorme Gewinne bringen.
Schließlich wurde HFT so allgegenwärtig, dass es immer schwieriger wurde, große Geschäfte über eine einzige Börse abzuwickeln. Da große HFT-Aufträge auf mehrere Börsen verteilt werden mussten, wurden die Wettbewerber gewarnt, die dann vor den Auftrag treten und den Lagerbestand aufstocken und die Aktienkurse in die Höhe treiben konnten. All dies geschah innerhalb von Millisekunden nach der ersten Bestellung.
Um die Transparenz der öffentlichen Börsen zu vermeiden und die Liquidität für große Blockgeschäfte sicherzustellen, gründeten mehrere Investmentbanken private Börsen, die als Dark Pools bekannt wurden. Für Händler mit großen Aufträgen, die diese nicht an den öffentlichen Börsen platzieren können oder ihre Absichten nicht abschätzen wollen, bieten Dark Pools einem Markt von Käufern und Verkäufern die Liquidität, um den Handel auszuführen. Im Jahr 2016 gab es in den USA mehr als 50 Dark Pools, die hauptsächlich von Investmentbanken betrieben wurden.
Dunkle Pools auf dem Prüfstand
Dunkle Pools gelten zwar als legal, können jedoch mit geringer Transparenz betrieben werden. Diejenigen, die HFT als unfairen Vorteil gegenüber anderen Investoren kritisiert haben, haben auch die mangelnde Transparenz in dunklen Pools verurteilt, die Interessenkonflikte verbergen können. Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) hat ihre Prüfung von Dark Pools wegen Beschwerden über illegale Markteinführung verschärft, die auftreten, wenn institutionelle Händler ihre Bestellung vor der Bestellung eines Kunden aufgeben, um aus dem Anstieg der Aktienkurse Kapital zu schlagen. Befürworter von Dark Pools bestehen darauf, dass sie die notwendige Liquidität bereitstellen, damit die Märkte effizienter arbeiten können.
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