Bein
Ein Leg ist eine Komponente einer Derivatehandelsstrategie, bei der ein Händler mehrere Optionskontrakte, Terminkontrakte oder - in seltenen Fällen - Kombinationen von beiden kombiniert, um eine Position abzusichern, von Arbitrage zu profitieren oder von einem Spread zu profitieren. Innerhalb dieser Strategien wird jeder Derivatekontrakt oder jede Position in dem zugrunde liegenden Wertpapier als Bein bezeichnet. Die im Rahmen eines Swaps ausgetauschten Zahlungsströme werden auch als Posten bezeichnet.
Die Grundlagen eines Beines
Ein Bein ist ein Teil oder eine Seite eines mehrstufigen Handels. Diese Art von Trades ist wie ein Rennen auf einer langen Reise - sie bestehen aus mehreren Teilen oder Beinen. Sie werden anstelle einzelner Trades verwendet, insbesondere wenn die Trades komplexere Strategien erfordern. Ein Bein kann den gleichzeitigen Kauf und Verkauf eines Wertpapiers umfassen.
Für die Arbeit der Beine ist es wichtig, das Timing zu berücksichtigen. Die Beine sollten gleichzeitig trainiert werden, um Risiken im Zusammenhang mit Kursschwankungen des betreffenden Wertpapiers zu vermeiden. Ein Kauf und Verkauf sollte also ungefähr zur gleichen Zeit erfolgen, um Preisrisiken zu vermeiden.
Die Beine haben mehrere Facetten, die im Folgenden beschrieben werden.
Beinoptionen
Optionen sind Derivatekontrakte, die den Händlern das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung einräumen, das zugrunde liegende Wertpapier zu einem vereinbarten Preis - auch als Ausübungspreis bezeichnet - am oder vor einem bestimmten Verfallsdatum zu kaufen oder zu verkaufen. Bei einem Kauf leitet ein Händler eine Call-Option ein. Wenn er verkauft, ist es eine Put-Option.
Die einfachsten Optionsstrategien sind einbeinig und umfassen einen Vertrag. Diese gibt es in vier Grundformen:
| Bullish | Bärisch |
| Langer Anruf (Kauf einer Anrufoption) | Kurzer Anruf (Verkauf oder "Schreiben" einer Anrufoption) |
| Short Put (Verkauf oder "Schreiben" einer Put-Option) | Long Put (Kauf einer Put-Option) |
Eine fünfte Form - der durch Barmittel besicherte Put - beinhaltet den Verkauf einer Put-Option und das Vorhalten von Barmitteln, um das zugrunde liegende Wertpapier zu kaufen, wenn die Option ausgeübt wird.
Durch die Kombination dieser Optionen miteinander und / oder mit Short- oder Long-Positionen in den zugrunde liegenden Wertpapieren können Händler komplexe Wetten auf zukünftige Kursbewegungen abschließen, ihre potenziellen Gewinne nutzen, ihre potenziellen Verluste begrenzen und sogar durch Arbitrage Geld verdienen - die Praxis von Ausnutzen seltener Marktineffizienzen.
Zwei-Bein-Strategie: Long Straddle
Der Long Straddle ist ein Beispiel für eine Optionsstrategie, die aus zwei Beinen, einem Long Call und einem Long Put besteht. Diese Strategie ist gut für Händler, die wissen, dass sich der Preis eines Wertpapiers ändert, aber nicht sicher sind, in welche Richtung es sich bewegen wird. Der Investor macht eine Gewinnschwelle, wenn der Preis durch seine Nettobelastung steigt - der Preis, den er für die beiden Verträge plus Provisionsgebühren gezahlt hat - oder wenn er durch seine Nettobelastung sinkt. Sie profitiert, wenn sie sich weiter in eine der beiden Richtungen bewegt, oder sie verliert Geld. Ihr Verlust ist jedoch auf ihre Nettobelastung beschränkt.
Wie die folgende Grafik zeigt, erzielt die Kombination dieser beiden Kontrakte einen Gewinn, unabhängig davon, ob der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers steigt oder fällt.
Dreibeinstrategie: Kragen
Der Kragen ist eine Schutzstrategie für eine lange Lagerposition. Es besteht aus drei Beinen:
- eine Long-Position in dem zugrunde liegenden Wertpapier
- ein langer Satz
- ein kurzer Anruf
Diese Kombination entspricht einer Wette, dass der zugrunde liegende Preis steigen wird, wird jedoch durch den Long-Put abgesichert, wodurch das Verlustpotenzial begrenzt wird. Diese Kombination allein wird als Schutzpflaster bezeichnet. Durch das Hinzufügen eines kurzen Anrufs hat der Investor seinen potenziellen Gewinn begrenzt. Andererseits gleicht das Geld, das er durch den Verkauf des Calls erhält, den Preis des Put aus und könnte ihn sogar überschritten haben, was seine Nettobelastung senkt.
Diese Strategie wird normalerweise von Händlern angewendet, die leicht optimistisch sind und keine großen Preissteigerungen erwarten.
Vierbein-Strategie: Eisenkondor
Der Eisenkondor ist eine komplexe, begrenzte Risikostrategie, aber das Ziel ist einfach: Mit einer Wette ein wenig Geld zu verdienen, dass sich der zugrunde liegende Preis nicht sehr stark bewegt. Idealerweise liegt der zugrunde liegende Kurs bei Verfall zwischen den Ausübungspreisen des Short-Puts und des Short-Calls. Die Gewinne sind auf den Nettokredit begrenzt, den der Anleger nach dem Kauf und Verkauf der Kontrakte erhält, der maximale Verlust ist jedoch ebenfalls begrenzt.
Das Erstellen dieser Strategie erfordert vier Beine oder Schritte. Sie kaufen einen Put, verkaufen einen Put, kaufen einen Call und verkaufen einen Call zu den unten angegebenen relativen Basispreisen. Die Ablaufdaten sollten nahe beieinander liegen, wenn nicht identisch, und das ideale Szenario ist, dass jeder Vertrag aus dem Geld ausläuft - das heißt, wertlos.
Futures
Futures-Kontrakte können auch kombiniert werden, wobei jeder Kontrakt einen Teil einer umfassenderen Strategie darstellt. Diese Strategien umfassen Kalender-Spreads, bei denen ein Händler einen Terminkontrakt mit einem Liefertermin verkauft und einen Kontrakt für dieselbe Ware mit einem anderen Liefertermin kauft. Der Kauf eines Vertrags, der relativ bald ausläuft und einen späteren (oder "aufgeschobenen") Vertrag kürzt, ist bullisch und umgekehrt.
Andere Strategien versuchen, von der Differenz zwischen den verschiedenen Rohstoffpreisen zu profitieren, wie beispielsweise der Crack Spread - der Differenz zwischen Öl und seinen Nebenprodukten - oder der Spark Spread - der Differenz zwischen dem Preis für Erdgas und Strom aus gasbefeuerten Anlagen.
Die zentralen Thesen
- Ein Bein ist ein Teil eines mehrstufigen Handels.
- Ein Trader wird seine Strategie umsetzen, um eine Position abzusichern, von Arbitrage zu profitieren oder von einem Spread zu profitieren.
- Beine können Teil verschiedener Strategien sein, einschließlich einer langen Spreizung, eines Kragens und eines eisernen Kondors.