Die gefährliche Verlockung von Billig aus den Geldoptionen

Out-of-the-Money-Optionen (OTM-Optionen) sind günstiger als am Geldautomaten (ATM) oder Out-of-the-Money-Optionen (OTM-Optionen), da die OTM-Optionen erfordern, dass sich der Basiswert weiter bewegt, damit der Wert der Option (Called) erreicht wird die Prämie) deutlich zu erhöhen. Was billig aussieht, ist nicht immer ein gutes Geschäft, denn oft sind Dinge aus einem bestimmten Grund billig. Das heißt, wenn eine OTM-Option richtig ausgewählt und zum richtigen Zeitpunkt gekauft wird, kann dies zu hohen Erträgen führen, daher der Reiz.

Während der Kauf aus den Geldoptionen eine rentable Strategie sein kann, sollte die Wahrscheinlichkeit, Geld zu verdienen, gegen andere Strategien abgewogen werden, z. B. einfach den Kauf der zugrunde liegenden Aktie oder den Kauf des Geldes oder näher an den Geldoptionen.

Die Verlockung von Out of the Money-Optionen

Eine Kaufoption gilt als OTM, wenn der Ausübungspreis für die Option über dem aktuellen Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers liegt. Wenn eine Aktie beispielsweise mit 22, 50 USD pro Aktie gehandelt wird, ist die Call-Option für 25 Basispreise derzeit "out-of-the-money".

Eine Put-Option gilt als OTM, wenn der Ausübungspreis für die Option unter dem aktuellen Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers liegt. Wenn eine Aktie beispielsweise zu einem Kurs von 22, 50 USD pro Aktie gehandelt wird, ist die Put-Option für 20 Basispreise "out-of-the-money".

OTM-Grade (und ITM-Grade) variieren von Fall zu Fall. Wenn der Ausübungspreis für eine Call-Option 75 beträgt und die Aktie mit 50 USD gehandelt wird, ist diese Option weit vom Geld entfernt und der Preis für diese Option ist sehr gering. Andererseits liegt eine Call-Option mit einem Streik von 55 viel näher am aktuellen Preis von 50 USD, weshalb diese Option mehr kostet als der Streik von 75 USD.

Je weiter eine Option von dem Geld entfernt ist, desto billiger ist sie, da es wahrscheinlicher wird, dass der Basiswert den entfernten Ausübungspreis nicht erreichen kann. Ebenso kosten OTM-Optionen mit einem näheren Verfall weniger als Optionen mit einem weiter entfernten Verfall. Eine Option, die in Kürze abläuft, hat weniger Zeit, um den Ausübungspreis zu erreichen, und ist billiger als eine OTM-Option mit einer längeren Laufzeit bis zum Ablauf. OTM-Optionen haben ebenfalls keinen inneren Wert. Dies ist ein weiterer wichtiger Grund, warum sie billiger sind als ITM-Optionen.

Positiv zu vermerken ist, dass OTM-Optionen großartige Hebelmöglichkeiten bieten. Wenn sich die zugrunde liegende Aktie in die erwartete Richtung bewegt und die OTM-Option schließlich zu einer ITM-Option wird, steigt ihr Preis prozentual viel stärker an, als wenn der Händler zunächst eine ITM-Option gekauft hätte.

Aufgrund dieser Kombination aus niedrigeren Kosten und größerem Leverage ziehen es Händler häufig vor, OTM-Optionen anstelle von ATM- oder ITM-Optionen zu kaufen. Aber wie bei allen Dingen gibt es kein kostenloses Mittagessen und es gibt wichtige Kompromisse, die berücksichtigt werden müssen. Schauen wir uns ein Beispiel an, um dies am besten zu veranschaulichen.

Kauf der Aktie

Angenommen, ein Händler erwartet, dass eine bestimmte Aktie im Laufe der nächsten Wochen steigen wird. Die Aktie notiert bei 47, 20 USD pro Aktie. Der einfachste Ansatz, um einen potenziellen Aufwärtstrend zu nutzen, ist der Kauf von 100 Aktien. Dies würde 4.720 USD kosten. Für jeden Dollar steigt / fällt die Aktie, der Trader gewinnt / verliert 100 USD.

Kauf einer In the Money Option

Eine weitere Alternative ist der Kauf einer ITM-Call-Option mit einem Ausübungspreis von 45 USD. Diese Option hat nur noch 23 Tage bis zum Ablauf und wird zu einem Preis von 2, 80 USD (oder 280 USD für einen Kontrakt, der 100 Aktien kontrolliert) gehandelt. Der Breakeven-Preis für diesen Trade beträgt 47, 80 USD für die Aktie (45 USD Ausübungspreis + 2, 80 USD bezahlte Prämie). Bei jedem Preis über 47, 80 USD gewinnt diese Option Punkt für Punkt mit der Aktie. Befindet sich die Aktie zum Zeitpunkt des Optionsablaufs unter 45 USD pro Aktie, verfällt diese Option wertlos und der gesamte Prämienbetrag geht verloren.

Dies verdeutlicht deutlich die Hebelwirkung. Anstatt 4.720 USD für den Kauf der Aktie aufzubringen, bietet der Händler nur 280 USD an. Steigt die Aktie um mehr als 0, 60 USD pro Aktie (vom aktuellen Kurs von 47, 20 USD auf die Gewinnschwelle von 47, 80 USD), erzielt der Optionshändler einen Punkt-für-Punkt-Gewinn mit dem Aktienhändler, der erheblich mehr Geld riskiert. Der Vorbehalt ist, dass der Gewinn innerhalb der nächsten 23 Tage eintreten muss, und wenn dies nicht der Fall ist, gehen die 280 USD verloren.

Kauf einer Out-of-the-Money-Option

Eine weitere Alternative für einen Trader, der sehr zuversichtlich ist, dass die zugrunde liegende Aktie bald eine bedeutende Aufwärtsbewegung vollziehen wird, ist der Kauf der OTM-Call-Option mit einem Ausübungspreis von 50 USD. Da der Ausübungspreis für diese Option fast drei Dollar über dem Kurs der Aktie (47, 20 USD) liegt und nur noch 23 Tage bis zum Verfall verbleiben, wird diese Option mit nur 0, 35 USD (oder 35 USD für einen Kontrakt) gehandelt.

Ein Händler könnte acht dieser 50 Basispreisanrufe zu den gleichen Kosten kaufen wie einer der 45 Basispreisanrufe von ITM. Auf diese Weise hätte sie dasselbe Dollar-Risiko (280 USD) wie die Inhaberin des 45-Basispreis-Calls. Das Abwärtsrisiko ist dasselbe, obwohl die Wahrscheinlichkeit, dass die gesamte Prämie verloren geht, prozentual höher ist. Dafür gibt es ein viel größeres Gewinnpotential. Beachten Sie die rechte Seite der x-Achse in der folgenden Grafik. Die Gewinnzahlen sind deutlich höher als in den vorherigen Grafiken.

Der Haken beim Kauf der verlockenden "billigen" OTM-Option besteht darin, den Wunsch nach mehr Hebelwirkung mit der Realität einfacher Wahrscheinlichkeiten in Einklang zu bringen. Der Breakeven-Preis für die 50-Call-Option beträgt 50, 35 USD (50 Ausübungspreis plus 0, 35 bezahlte Prämie). Dieser Kurs liegt 6, 6% über dem aktuellen Aktienkurs. Anders ausgedrückt: Wenn die Aktie in den nächsten 23 Tagen weniger als 6, 6% zulegt, verliert dieser Handel Geld.

Potenzielle Risiken und Belohnungen vergleichen

Die folgende Tabelle zeigt die relevanten Daten für jede der drei Positionen, einschließlich des erwarteten Gewinns - in Dollar und Prozent.

Die wichtigste Anmerkung in der Tabelle ist die Differenz der Renditen, wenn die Aktie 53 USD erreicht, im Gegensatz zu einer Aktie, die nur 50 USD pro Aktie erreicht. Wenn sich die Aktie zum Zeitpunkt des Optionsablaufs auf 53 USD pro Aktie erholte, würde der OTM 50-Call satte 2.120 USD oder + 757% gewinnen, verglichen mit einem Gewinn von 520 USD (oder + 185%) für die ITM 45-Call-Option und + 580 USD, oder + 12% für die Long-Position.

Damit dies jedoch eintritt, muss die Aktie innerhalb von nur 23 Tagen um mehr als 12% (47, 20 bis 53 USD) zulegen. Solch ein großer Umschwung ist für einen kurzen Zeitraum oft unrealistisch, es sei denn, ein wichtiger Markt oder ein Unternehmensereignis findet statt.

Überlegen Sie nun, was passiert, wenn die Aktie am Tag des Optionsablaufs bei 50 USD je Aktie schliesst. Der Händler, der den 45 Call gekauft hat, schließt mit einem Gewinn von 220 $ oder + 70%. Gleichzeitig verfällt der 50-Anruf wertlos und der Käufer des 50-Anrufs erleidet einen Verlust von 280 USD oder 100% der ursprünglichen Investition. Dies trotz der Tatsache, dass sie in ihrer Prognose, dass die Aktie steigen würde, richtig war ... es ist einfach nicht genug gestiegen.

Die Quintessenz

Es ist akzeptabel, dass ein Spekulant auf einen großen erwarteten Zug setzt. Der Schlüssel ist jedoch, zuerst die einzigartigen Risiken zu verstehen, die mit jeder Position verbunden sind. Und zweitens Alternativen in Betracht zu ziehen, die einen besseren Kompromiss zwischen Rentabilität und Wahrscheinlichkeit bieten könnten. Während die OTM-Option den größten Vorteil für das Geld bietet, ist die Wahrscheinlichkeit, dass eine Option, die weit über dem Geld liegt, viel wert ist, gering.

Diese Grafiken sind nur Beispiele für das Gewinn- und Verlustpotenzial in verschiedenen Szenarien. Jeder Trade ist anders und die Optionspreise ändern sich ständig, wenn sich der Preis des anderen Basiswerts und anderer Variablen ändert.