Erklärung der Währungsrisiken der Unternehmen

Unternehmen, die im In- oder Ausland tätig sind, müssen sich mit verschiedenen Risiken auseinandersetzen, wenn sie mit anderen Währungen als ihrer Heimatwährung handeln.

Unternehmen generieren Kapital in der Regel durch Aufnahme von Krediten oder durch Ausgabe von Eigenkapital und verwenden dieses dann, um in Vermögenswerte zu investieren und eine Rendite auf die Investition zu erzielen. Die Investition kann in Vermögenswerte im Ausland erfolgen und in Fremdwährungen finanziert werden, oder die Produkte des Unternehmens können an Kunden im Ausland verkauft werden, die in ihrer Landeswährung zahlen.

Inländische Unternehmen, die nur an inländische Kunden verkaufen, sind möglicherweise weiterhin einem Währungsrisiko ausgesetzt, da die von ihnen gekauften Rohstoffe in einer Fremdwährung bewertet werden. Unternehmen, die nur in ihrer Heimatwährung tätig sind, können weiterhin einem Währungsrisiko ausgesetzt sein, wenn ihre Wettbewerber in einer anderen Heimatwährung tätig sind. Was sind die verschiedenen Währungsrisiken eines Unternehmens? (Siehe auch: Wechselkurs: Wechselkurs vs. Festkurs. )

Transaktionsrisiko

Das Transaktionsrisiko entsteht immer dann, wenn ein Unternehmen über einen zugesagten Cashflow verfügt, der in einer Fremdwährung gezahlt oder erhalten werden muss. Das Risiko entsteht häufig, wenn ein Unternehmen seine Produkte oder Dienstleistungen auf Kredit verkauft und die Zahlung mit einer Verzögerung von beispielsweise 90 oder 120 Tagen eingeht. Dies ist ein Risiko für das Unternehmen, da der Wert der Auslandszahlung zwischen dem Verkauf und dem Erhalt der Gelder zu einem Verlust für das Unternehmen führen kann, wenn diese in Landeswährung umgetauscht wird. Der reduzierte Heimatwährungswert würde dadurch entstehen, dass sich der Wechselkurs während der gewährten Kreditlaufzeit gegenüber dem Unternehmen verändert hat.

Das folgende Beispiel zeigt ein Transaktionsrisiko in Bezug auf US-Dollar und australische Dollar:

Nehmen wir an, ein Unternehmen namens USA Printing hat eine Heimatwährung von US-Dollar und verkauft eine Druckmaschine an einen australischen Kunden, Koala Corp., der in seiner Heimatwährung Australische Dollar (AU) in US-Dollar bezahlt der Betrag von 2 Millionen US-Dollar.

In Szenario A wird die Verkaufsrechnung bei Lieferung der Maschine bezahlt. USA Printing erhält 2 Millionen AU $ und rechnet sie zum Kassakurs von 1: 2 um. Auf diese Weise erhält das Unternehmen 1 Million USD in seiner Heimatwährung.

In Szenario B erhält der Kunde eine Gutschrift vom Unternehmen, sodass nach 90 Tagen 2 Mio. AU $ ausgezahlt werden. USA Printing erhält immer noch AU $ 2 Millionen, aber der zu diesem Zeitpunkt angegebene Kassakurs beträgt 1: 2, 50. Wenn USA Printing die Zahlung umrechnet, ist dies nur $ 800.000 wert, eine Differenz von $ 200.000.

Wenn die USA Printing beabsichtigt hätte, aus dem Verkauf einen Gewinn von 200.000 USD zu erzielen, wäre dieser in Szenario B aufgrund der Abwertung der AU während des 90-Tage-Zeitraums vollständig verloren gegangen.

Übersetzungsrisiko

Ein Unternehmen mit Niederlassungen im Ausland muss die Fremdwährungswerte jedes dieser Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in seine Heimatwährung umrechnen. Sie müssen diese dann mit ihren Vermögenswerten und Verbindlichkeiten in ihrer Heimatwährung konsolidieren, bevor sie ihre konsolidierten Finanzberichte veröffentlichen können - ihre Bilanz und ihre Gewinn- und Verlustrechnung. Der Umrechnungsprozess kann zu ungünstigen äquivalenten Heimatwährungswerten von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten führen. Ein einfaches Bilanzbeispiel für ein Unternehmen, dessen Heimatwährung (und Berichtswährung) in britischen Pfund (£) angegeben ist, veranschaulicht das Umrechnungsrisiko:

Im ersten Jahr belaufen sich die Auslandsaktiva des Unternehmens bei einem Wechselkurs von 1: 1, 50 GBP auf 200 GBP in Landeswährung, und die Bilanzsumme und die Passiva betragen jeweils 300 GBP. Der Verschuldungsgrad beträgt 2: 1. Im zweiten Jahr hat der Dollar an Wert verloren und handelt nun zum Wechselkurs von £ 1: $ 3. Wenn die Vermögenswerte und Schulden des zweiten Jahres konsolidiert werden, beläuft sich der Wert des Auslandsvermögens auf 100 Pfund (ein Wertverlust von 50% in Pfund). Damit die Bilanz ausgeglichen werden kann, müssen die Verbindlichkeiten den Vermögenswerten entsprechen. Die Anpassung erfolgt an den Wert des Eigenkapitals, der um 100 Pfund sinken muss, sodass die Verbindlichkeiten ebenfalls 200 Pfund betragen.

Der nachteilige Effekt dieser Eigenkapitalanpassung besteht darin, dass sich das D / E oder das Verschuldungsverhältnis nun wesentlich ändert. Dies wäre ein ernstes Problem für das Unternehmen, wenn es eine Zusage gegeben hätte, dieses Verhältnis unter einem vereinbarten Wert zu halten. Die Konsequenz für das Unternehmen könnte sein, dass die Bank, die die 200 Pfund Schulden zur Verfügung gestellt hat, diese zurückfordert oder eine Aufhebung des Vertrags unter Strafe stellt.

Ein anderer unangenehmer Effekt, der durch die Übersetzung verursacht wird, ist, dass der Wert des Eigenkapitals viel niedriger ist - keine angenehme Situation für Aktionäre, deren Investition im vergangenen Jahr 100 Pfund wert war, und einige (die die Bilanz bei Veröffentlichung nicht sehen) könnten versuchen, ihre Aktien zu verkaufen. Dieser Verkauf könnte den Marktanteil des Unternehmens drücken oder es dem Unternehmen erschweren, zusätzliche Kapitalinvestitionen zu tätigen.

Einige Unternehmen würden argumentieren, dass sich der Wert des Auslandsvermögens in lokaler Währung nicht geändert hat. Es ist immer noch 300 US-Dollar wert und seine Geschäftstätigkeit und Rentabilität könnten ebenso wertvoll sein wie im letzten Jahr. Dies bedeutet, dass für die Aktionäre keine wesentliche Wertminderung vorliegt. Alles, was passiert ist, ist ein buchhalterischer Effekt der Umrechnung von Fremdwährungen. Einige Unternehmen sehen das Übersetzungsrisiko daher relativ entspannt, da es keinen tatsächlichen Cashflow-Effekt gibt. Wenn das Unternehmen seine Vermögenswerte im zweiten Jahr zum abgeschriebenen Wechselkurs veräußert, würde dies einen Cashflow-Effekt erzeugen und das Translationsrisiko würde zum Transaktionsrisiko.

Wirtschaftliches Risiko

Das wirtschaftliche Risiko hat wie das Transaktionsrisiko einen Cashflow-Effekt auf ein Unternehmen. Im Gegensatz zum Transaktionsrisiko bezieht sich das wirtschaftliche Risiko auf nicht festgeschriebene Cashflows oder auf solche aus erwarteten, aber noch nicht zugesagten zukünftigen Produktverkäufen. Diese künftigen Umsätze und damit die künftigen Cashflows können sich verringern, wenn sie in die Landeswährung umgetauscht werden, wenn ein ausländischer Wettbewerber, der an denselben Kunden wie das Unternehmen verkauft (jedoch in der Währung des Wettbewerbers), eine positive Wechselkursentwicklung feststellt (gegenüber derjenigen von) der Kunde), während sich der Wechselkurs des Unternehmens gegenüber dem des Kunden ungünstig entwickelt. Beachten Sie, dass sich der Kunde möglicherweise im selben Land wie das Unternehmen befindet (und daher dieselbe Heimatwährung hat) und das Unternehmen weiterhin einem wirtschaftlichen Risiko ausgesetzt ist.

Das Unternehmen würde daher ohne eigenes direktes Verschulden an Wert verlieren (in Landeswährung). sein Produkt könnte zum Beispiel genauso gut oder besser sein als das des Mitbewerbers, es kostet den Kunden jetzt mehr in der Währung des Kunden.

Die Quintessenz

Währungsrisiken können verschiedene Auswirkungen auf ein national oder international operierendes Unternehmen haben. Transaktions- und wirtschaftliche Risiken beeinflussen die Cashflows eines Unternehmens, während das Transaktionsrisiko die zukünftigen und bekannten Cashflows darstellt. Das wirtschaftliche Risiko repräsentiert die zukünftigen (aber unbekannten) Zahlungsströme. Das Umrechnungsrisiko hat keinen Cashflow-Effekt, kann jedoch in ein Transaktionsrisiko oder ein wirtschaftliches Risiko umgewandelt werden, wenn das Unternehmen den Wert seiner Fremdwährungsaktiva oder -passiva realisiert. Das Verständnis von Risiken kann schwierig sein. Durch die Unterteilung in diese Kategorien ist es jedoch einfacher zu erkennen, wie sich dieses Risiko auf die Bilanz eines Unternehmens auswirkt.