Wandelbare Vorzugsaktien
Wandelbare Vorzugsaktien sind Vorzugsaktien, die eine Option für den Inhaber enthalten, die Aktien nach einem festgelegten Datum in eine feste Anzahl von Stammaktien umzuwandeln. Die meisten wandelbaren Vorzugsaktien werden auf Wunsch des Aktionärs umgetauscht, aber manchmal gibt es eine Bestimmung, die es der Gesellschaft oder dem Emittenten ermöglicht, die Umwandlung zu erzwingen. Der Wert einer wandelbaren Vorzugsaktie basiert letztendlich auf der Wertentwicklung der Stammaktie.
Die zentralen Thesen
- Wandelbare Vorzugsaktien können zu einem festen Umtauschverhältnis in Stammaktien umgewandelt werden.
- Sobald die Stammaktie den Wandlungspreis übersteigt, kann es sich für die Vorzugsaktionäre lohnen, einen sofortigen Gewinn zu verbergen und zu realisieren.
- Nachdem ein Vorzugsaktionär seine Aktien gewechselt hat, gibt er seine Rechte als Vorzugsaktionär auf (keine feste Dividende oder höhere Ansprüche auf Vermögenswerte) und wird ein gemeinsamer Aktionär (Stimm- und Teilnahmeberechtigung bei Kursrückgängen und -erhöhungen).
Wandelbare Vorzugsaktien
Informationen zu konvertierbaren Vorzugsaktien
Wandelbare Vorzugsaktien werden von Unternehmen für Fundraising-Zwecke eingesetzt. Unternehmen können Kapital auf zwei Arten aufnehmen: als Fremd- oder Eigenkapital. Schulden müssen unabhängig von der finanziellen Situation des Unternehmens zurückgezahlt werden, aber es kostet im Allgemeinen weniger, Anreize nach Steuern zu erhalten.
Eigenkapital gibt das Eigentum auf, muss aber nicht zurückgezahlt werden. Beide Formen der Kapitalbeschaffung haben Vor- und Nachteile. Vorzugsaktien sind eine Art hybrides Wertpapier, das zwischen Fremd- und Eigenkapital liegt.
Das Eigenkapital gibt den Aktionären das Eigentum, das ihnen das Stimmrecht verleiht, aber sie haben nur einen geringen Anspruch auf das Vermögen, wenn die Gesellschaft ins Stocken gerät und liquidiert. Dies liegt daran, dass die Schuldner und Vorzugsaktionäre vor den Stammaktionären aus dem verbleibenden Vermögen ausbezahlt werden. Vorzugsaktien sind hybride Wertpapiere, die dem Aktionär eine feste Dividende und einen Anspruch auf Vermögenswerte gewähren, wenn das Unternehmen liquidiert. Im Gegenzug haben Vorzugsaktionäre kein Stimmrecht wie Stammaktionäre.
Vorzugs- und Stammaktien werden aufgrund ihrer strukturellen Unterschiede zu unterschiedlichen Kursen gehandelt. Vorzugsaktien sind weniger volatil und ähneln einem festverzinslichen Wertpapier. Es gibt viele verschiedene Arten von Vorzugspapieren, einschließlich kumulativ bevorzugt, kündbar bevorzugt, partizipativ bevorzugt und Wandelanleihen. Wandelbare Vorzugsaktien bieten Anlegern die Möglichkeit, an einer Aufwertung der Stammaktien teilzunehmen.
Vorzugsaktionäre erhalten eine nahezu garantierte Dividende. Die Dividenden für Vorzugsaktionäre steigen jedoch nicht so schnell wie für Stammaktionäre. In schlechten Zeiten sind Vorzugsaktionäre abgesichert, aber in guten Zeiten profitieren sie nicht von höheren Dividenden oder höheren Aktienkursen. Dies ist der Kompromiss. Wandelbare Vorzugsaktien bieten eine Lösung für dieses Problem. Im Austausch gegen eine normalerweise niedrigere Dividende (im Vergleich zu nicht wandelbaren Vorzugsaktien) bieten wandelbare Vorzugsaktien den Aktionären die Möglichkeit, an einer Kurssteigerung teilzunehmen.
Wandelbare Vorzugsaktien können zum Umtauschverhältnis in Stammaktien umgewandelt werden. Das Umtauschverhältnis wird von der Gesellschaft festgelegt, bevor die Vorzugsaktien ausgegeben werden. Beispielsweise kann eine Vorzugsaktie in zwei, drei, vier usw. Stammaktien umgewandelt werden. Steigen die Stammaktien, kann der Vorzugsaktionär die Umwandlung seiner Aktien in Stammaktien beschließen und so einen sofortigen Gewinn erzielen. Der Preis, zu dem die Umwandlung für den Anleger rentabel wird, wird als Umwandlungspreis bezeichnet.
Beispiel für konvertierbare Vorzugsaktien
Wandelbare Vorzugsaktien zu einem Preis von 100 USD bei einem Umtauschverhältnis von fünf müssen über 20 USD gehandelt werden, damit sich der Umtausch für den Anleger lohnt. Selbst wenn die Stammaktien in der Nähe von 20 USD gehandelt werden, lohnt es sich möglicherweise nicht, sie umzutauschen, da der bevorzugte Aktionär seine feste Dividende und den höheren Anspruch auf das Unternehmensvermögen aufgibt.
Wenn die Stammaktien steigen, wird es verlockender, zu konvertieren. Wenn die Stammaktien auf 25 US-Dollar steigen, erhält der Vorzugsaktionär 125 US-Dollar (25 x 5 US-Dollar) für jede 100-Dollar-Vorzugsaktie. Das ist ein Gewinn von 25%, wenn der Investor die Stammaktien zu 25 USD umwandelt und verkauft.
Die Gefahr bei der Umwandlung besteht darin, dass der Investor zu einem gemeinsamen Aktionär wird, der den Schwankungen des Aktienkurses ausgeliefert ist. Wenn der Preis nach dem Umtausch auf 15 US-Dollar fällt und der Investor nicht bei 25 US-Dollar verkauft hat, geht es ihnen schlechter als zuvor. Sie besitzen 75 US-Dollar (15 x 5 US-Dollar) Stammaktien für jede Vorzugsaktie (im Wert von 100 US-Dollar), die sie besitzen, und sie erhalten ihre feste Dividende oder ihren Anspruch auf Vermögenswerte nicht mehr.
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