Kontraktionsrisiko
Das Kontraktionsrisiko ist ein Risiko, dem der Inhaber von festverzinslichen Wertpapieren ausgesetzt ist. Dieses Risiko besteht, wenn die Kreditnehmer den Zinssatz erhöhen, zu dem sie den Fälligkeitswert des festverzinslichen Wertpapiers zurückzahlen.
Das Kontraktionsrisiko ist eine Komponente des Vorauszahlungsrisikos, das in der Regel mit sinkenden Zinssätzen steigt. Diese umgekehrte Reaktion ist darauf zurückzuführen, dass ein Rückgang der Zinssätze einen Anreiz für einen Kreditnehmer mit einem festverzinslichen Darlehen darstellen kann, den ausstehenden Saldo ganz oder teilweise im Voraus zu bezahlen.
BREAKING DOWN Kontraktionsrisiko
Das Kontraktionsrisiko entsteht, wenn die Kreditnehmer eine Vorauszahlung leisten und dadurch die Laufzeit ihrer Schuldverschreibung verkürzen. Die Berechnung der künftigen Verzinsung eines Schuldtitels, beispielsweise hypothekenbesicherter Wertpapiere, basiert auf dem Zinssatz und der Restlaufzeit der zugrunde liegenden Kredite. Wenn Kreditnehmer einen Kredit vorbezahlen, verkürzen sie die Laufzeit und reduzieren so die zukünftigen Zinszahlungen.
Das Risiko der vorzeitigen Rückzahlung eines festverzinslichen Wertpapiers ist das mit der vorzeitigen Rückzahlung des Kapitals verbundene Risiko. Bei vorzeitiger Rückgabe des Kapitals werden künftige Zinszahlungen für diesen Teil des Kapitals nicht geleistet, was bedeutet, dass Anleger in damit verbundene festverzinsliche Wertpapiere keine Zinszahlungen für das Kapital erhalten.
Wie sich das Kontraktionsrisiko auf Kredite auswirkt
Bei einem festverzinslichen Darlehen tritt das Kontraktionsrisiko normalerweise in einem Umfeld mit sinkenden Zinssätzen auf. Wenn die Zinssätze fallen, möchten sich die Kreditnehmer möglicherweise zu den neuen, niedrigeren Zinssätzen refinanzieren. Bei variabel verzinslichen Darlehen tritt ein Kontraktionsrisiko auf, wenn die Zinssätze sowohl steigen als auch fallen. Diese Reaktion ist auf den Wunsch der Kreditnehmer zurückzuführen, so viel Geld wie möglich im Voraus zu bezahlen, bevor die Zinssätze steigen.
Angenommen, ein Finanzinstitut bietet eine Hypothek mit einem Zinssatz von 5 Prozent an. Dieses Finanzinstitut erwartet, dass es für die Laufzeit der Hypothek von 30 Jahren Zinsen für diese Investition erhält. Wenn der Zinssatz jedoch auf 3 Prozent sinkt, kann der Kreditnehmer das Darlehen refinanzieren oder die Zahlungen beschleunigen. Diese Vorauszahlung verringert die Anzahl der Jahre, in denen sie dem Anleger Zinsen zahlen. Der Darlehensnehmer profitiert davon, weil er letztendlich über die Laufzeit des Darlehens weniger Zinsen zahlt. Der Hypothekenbesitzer hat jedoch eine niedrigere Rendite als ursprünglich erwartet.
Das Kontraktionsrisiko, das normalerweise bei sinkenden Zinssätzen auftritt, ist das Gegenstück zum Verlängerungsrisiko, das normalerweise bei steigenden Zinssätzen auftritt. Während das Kontraktionsrisiko auftritt, wenn Kreditnehmer einen Kredit vorzeitig bezahlen, wodurch die Laufzeit verkürzt wird, tritt das Verlängerungsrisiko auf, wenn sie das Gegenteil tun: Sie verschieben die Kreditzahlungen und verlängern die Laufzeit des Kredits.
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